IPO鹰眼预警 | 通力股份毛利率增长应收账款周转率却下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年9月27日，通力科技股份有限公司（以下简称“通力股份”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业,基于声学、无线连接及智能交互技术,服务于全球知名的消费电子品牌企业、互联网头部企业,如哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等。

从收入结构看，音箱产品业务收入占比为53.23%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，通力股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，通力股份已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为97.54亿元、100.31亿元、88.88亿元，同比变动2.84%、-11.40%；净利润分别为2.85亿元、3.72亿元、5.12亿元，同比变动30.70%、37.77%；经营活动净现金流分别为1.41亿元、3.84亿元、14.66亿元，同比变动172.51%、281.84%；毛利率分别为13.78%、14.75%、17.01%；净利率分别为2.92%、3.71%、5.77%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为97.5亿元、100.3亿元、88.9亿元，复合增长率为-4.54%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-11.4%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降11.4%，经营活动净现金流同比增长281.85%。

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为14.65%、2.84%、-11.4%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为-60.55%、172.51%、281.85%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.01%，低于行业均值20.2%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为13.78%、14.75%、17.01%，而行业均值分别为22.22%、21.45%、20.2%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为13.78%、14.75%、17.01%，最近两期同比变动分别为7.02%、15.32%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为17.01%同比变动15.32%，应收账款周转率为4.23次同比变动-13.55%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为43.66亿元、42.13亿元、41.92亿元，占总资产之比分别为70.49%、70.83%、71.74%；非流动资产分别为18.28亿元、17.35亿元、16.51亿元，占总资产之比分别为29.51%、29.17%、28.26%；总资产分别为61.94亿元、59.47亿元、58.43亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为75.31%、54.95%、45.52%；流动比率分别为1.17、1.70、1.89。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为32.61%、存货占总资产之比为11.89%，固定资产占总资产之比为15.99%，有息负债占总负债之比为1.25%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.23低于行业均值5.95。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为14.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为19.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.4亿元，较期初增长875.27%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为45.52%，高于行业均值40.6%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为97.5亿元、100.3亿元、88.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为2.84%、-11.4%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为81.35%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

通力股份本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为10.15亿元，其中20000.00万元用于补充流动资金，9364.26万元用于广西通力电子科技有限公司电声产品扩产项目，5891.22万元用于通力科技股份有限公司潼侨分厂电声产品扩产项目，25835.75万元用于总部技术创新研发中心建设项目，11935.34万元用于广西通力电子科技有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目，18562.51万元用于通力科技股份有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目(二厂区B栋)，9947.78万元用于通力科技股份有限公司智能产品的精密制造技术改造升级项目(一厂区A栋)。

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责任编辑：小浪快报