新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
上海小方制药股份有限公司(以下简称“小方制药”)披露招股书。小方制药计划在上海交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为:外用药的研发、生产和销售
从收入结构看,消化类业务收入占比为53.55%,为公司第一大业务,具体如下:
主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
---|---|
消化类 | 53.55% |
皮肤类 | 41.38% |
五官类 | 8.13% |
其他(补充) | 0.07% |
招股书显示,小方制药的主要财务指标如下:
财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
---|---|---|---|
流动比率(倍) | 3.42 | 3.64 | 2.10 |
速动比率(倍) | 3.04 | 3.01 | 1.76 |
资产负债率(合并) | 18.62% | 19.63% | 40.65% |
应收账款周转率(次) | 5.64 | 6.64 | 6.41 |
存货周转率(次) | 3.04 | 3.39 | 3.15 |
息税折旧摊销前利润(万元) | 23881.24 | 20880.26 | 15824.45 |
归属于母公司所有者的净利润(万元) | 20362.70 | 17517.99 | 12626.68 |
每股经营活动产生的现金流量(元/股) | 1.67 | 1.14 | 1.50 |
每股净现金流量(元/股) | 1.87 | 0.12 | -0.06 |
归属于发行人股东的每股净资产(元/股) | 4.83 | 3.10 | 1.91 |
加权平均净资产收益率 | 42.74% | 58.25% | 56.79% |
每股收益 (元/股) | 1.70 | 1.46 | 1.05 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法,小方制药已经触发22条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内,公司营业收入分别为4.02亿元、4.57亿元、4.72亿元,同比变动13.72%、3.28%;净利润分别为1.26亿元、1.75亿元、2.04亿元,同比变动38.74%、16.24%;经营活动净现金流分别为1.80亿元、1.37亿元、2.00亿元,同比变动-23.57%、45.96%;毛利率分别为63.35%、59.04%、65.46%;净利率分别为31.43%、38.34%、43.15%。
在经营端,我们主要基于财务分析,对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断,其核心需要关注的风险点如下:
在成长性上,需要关注:
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内,公司营业收入分别为4亿元、4.6亿元、4.7亿元,复合增长率为8.37%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内,公司净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2亿元,复合增长率为26.99%。
在收入质量上,需要关注:
收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内,公司营业收入同比增长3.28%,营业成本同比下降12.92%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内,公司应收账款与营业收入比值分别为13.86%、17.92%、18.1%。
在盈利质量上,需要关注:
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为63.35%、59.04%、65.46%,而行业均值分别为54.9%、53.43%、52.98%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为63.35%、59.04%、65.46%,最近两期同比变动分别为-6.81%、10.89%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为63.35%、59.04%、65.46%,最近两期同比变动分别为-6.81%、10.89%。
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内,公司销售毛利率为65.46%同比变动10.89%,存货周转率为3.04次同比变动-10.1%。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内,公司销售毛利率为65.46%同比变动10.89%,应收账款周转率为5.64次同比变动-15.06%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司毛利率为65.46%高于行业均值52.98%,应收账款周转率为5.64次低于行业均值7.04次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内,公司研发费用占营业收入之比为3.45%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内,公司研发费用/营业收入为3.45%,销售费用/营业收入为9.43%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内,公司经营活动净现金流与净利润比值为0.98低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内,流动资产分别为3.26亿元、3.28亿元、4.52亿元,占总资产之比分别为84.55%、70.77%、63.43%;非流动资产分别为5965.08万元、1.35亿元、2.61亿元,占总资产之比分别为15.45%、29.23%、36.57%;总资产分别为3.86亿元、4.63亿元、7.13亿元。
报告期内,公司在资产负债率分别为40.65%、19.63%、18.62%;流动比率分别为2.10、3.64、3.42。其中,最近一期完整会计年度内,应收账款占总资产之比为11.98%、存货占总资产之比为7.00%,固定资产占总资产之比为1.29%,有息负债占总负债之比为0.32%。
在资产及资金端,我们主要基于财务分析,对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断,其核心需要关注的风险点如下:
在资产质量上,需要关注:
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司应收账款周转率5.64低于行业均值7.04。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内,公司总资产周转率分别为1.2,1.08,0.8,持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内,公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元,应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1亿元,公司产业链话语权或待加强。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内,公司预付账款较期初增长-2.66%,营业成本同比增长-12.92%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内,公司在建工程为2.2亿元,较期初增长332.71%。
在建工程占比较大。近一期完整会计年度内,公司在建工程与资产总额比值为30.38%。
在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内,公司在建工程为2.2亿元,固定资产为922.8万元。
在经营可持续性上,需要关注:
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内,公司前五大客户销售额/销售总额比值为62.17%,剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
小方制药本次公开发行股票数量不超过4000.00万股,拟募集资金为8.32亿元,其中11360.00万元用于营销体系建设及品牌推广项目,5890.00万元用于新产品开发项目,65964.00万元用于外用药生产基地新建项目。
需要提醒的是,公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内,公司资产负债率为18.62%。
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责任编辑:小浪快报
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