IPO鹰眼预警 | 建院股份资产负债率较高

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年6月26日，江苏建院营造股份有限公司（以下简称“建院股份”）披露招股书。建院股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：地基与基础工程服务。

从收入结构看，地基基础服务业务收入占比为58.84%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，建院股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，建院股份已经触发22条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为13.95亿元、12.02亿元、14.16亿元，同比变动-13.86%、17.80%；净利润分别为5966.64万元、5877.43万元、6428.95万元，同比变动-1.50%、9.38%；经营活动净现金流分别为5430.46万元、6266.46万元、7560.81万元，同比变动15.39%、20.66%；毛利率分别为10.00%、12.51%、14.20%；净利率分别为4.34%、4.95%、4.54%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为14亿元、12亿元、14.2亿元，复合增长率为0.73%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.6亿元、0.6亿元，复合增长率为3.8%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为17.8%，上一期增速为-13.86%，出现大幅上升。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动17.8%，销售费用同比变动45.17%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长26.94%，营业收入同比增长17.8%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为22.16%、31.57%、34.02%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.8、0.91、0.88。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10%、12.51%、14.2%，而行业均值分别为14.41%、14.02%、4.52%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10%、12.51%、14.2%，最近两期同比变动分别为25.07%、13.49%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为22.81%、18.59%、17.35%，呈现逐年下降态势。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为14.2%同比变动13.49%，应收账款周转率为3.29次同比变动-5.8%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为10%、12.51%、14.2%，持续增长；应收账款周转率分别为4.94次、3.49次、3.29次，持续下降。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.99%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为4.22%、5.42%、6.24%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.17亿元、11.18亿元、13.03亿元，占总资产之比分别为94.49%、92.57%、92.86%；非流动资产分别为6515.15万元、8971.68万元、1.00亿元，占总资产之比分别为5.51%、7.43%、7.14%；总资产分别为11.82亿元、12.08亿元、14.03亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为74.95%、71.13%、70.59%；流动比率分别为1.26、1.30、1.32。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.33%、存货占总资产之比为0.20%，固定资产占总资产之比为2.38%，有息负债占总负债之比为18.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.94，3.49，3.29，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为465.3万元，较期初变动率为97.31%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长97.31%，营业成本同比增长15.53%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为70.59%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为70.59%，高于行业均值69.68%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为14亿元、12亿元、14.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-13.86%、17.8%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.6亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-1.5%、9.38%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.34%、4.95%、4.54%，最近两期同比变动分别为14.02%、-8.22%。

四、募集资金情况

建院股份本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为2.68亿元。

声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报