韩志峰:基础设施项目未来3年净现金流分派率不低于4%,收益分配率不低于年度可分配额的90%

韩志峰:基础设施项目未来3年净现金流分派率不低于4%,收益分配率不低于年度可分配额的90%
2022年12月08日 11:00 市场资讯

  12月8日,国家发展和改革委员会投资司副司长、一级巡视员韩志峰在首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会上致辞,他表示,我们要求基础设施项目成熟稳定,投资管理手续依法合规,预计未来3年净现金流分派率原则上不低于4%等,都是为了严把资产质量。在REITs的制度设计上,要求收益分配比例不低于基金年度可供分配金额的90%,这可以让社会公众更好地分享我国基础设施建设的丰硕成果。

  从产品结构设计角度看,我们坚持道路自信和制度自信,根据中国资本市场的实际状况,创造性地采取了公募基金+ABS模式,搭建了现有法律法规条件下的有效REITs载体,从而实现了中国REITs零的突破,也为全球REITs市场发展提供了中国模式。

  创新则体现在很多方面,特别是要依法合规创造性地解决重点难点问题。比如,在相关配套规则尚未明确的情况下,请有关部门就发行REITs时遇到的特许经营、土地管理、手续合规、国资转让等问题出具无异议函,就是一种创新性地解决问题的方式。通过与有关部门事先沟通,争取理解和支持,既能有效避免REITs发行之后的潜在风险,也可以为今后有关部门出台相关配套规则奠定基础。

  以下是发言全文。

各位领导、各位来宾,大家上午好:

非常高兴参加首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会。今天和大家交流的题目是:贯彻落实大会精神,促进中国REITs健康发展。

党的大会报告在第二部分——“开辟马克思主义中国化时代化新境界”中提出,要把握好新时代中国特色社会主义思想的世界观和方法论,坚持好、运用好贯穿其中的立场观点方法,总结了“六个必须坚持”,即必须坚持人民至上、必须坚持自信自立、必须坚持守正创新、必须坚持问题导向、必须坚持系统观念、必须坚持胸怀天下。对照大会报告和中国基础设施REITs的发展历程,我非常深刻地体会到,中国基础设施REITs的启动和发展,在相当程度上与“六个必须坚持”的要求高度契合。

一、必须坚持人民至上

在推行基础设施REITs过程中,我们始终坚持人民至上,把人民放在首位。突出体现在以下三个方面:

一是严把资产质量关。保障资产质量就是保障REITs投资收益,就是对广大公众投资人负责,也就是对人民负责。我们要求基础设施项目成熟稳定,投资管理手续依法合规,预计未来3年净现金流分派率原则上不低于4%等,都是为了严把资产质量。

二是在REITs的制度设计上,要求收益分配比例不低于基金年度可供分配金额的90%,这可以让社会公众更好地分享我国基础设施建设的丰硕成果,贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,促进共同富裕。

三是要求处理好基础设施REITs商业性与公益性的关系,努力做到商业价值和公共利益的对立统一。基础设施为社会经济发展提供公共产品、公共服务,天然具有公益性,保障公共利益就是保障人民利益。不能过于强调基础设施REITs的商业属性,而忽视其公共属性。

二、必须坚持自信自立

回首过往,如果不坚持自信自立,就不可能推出中国版的基础设施REITs。

首先,从底层资产的角度看,如果简单照搬国外REITs的做法和经验,没有对中国经济的深刻了解,没有对中国经济发展前景的高度自信,就不可能选择从基础设施作为底层资产切入来推进中国的公募REITs。

其次,从产品结构设计角度看,我们坚持道路自信和制度自信,根据中国资本市场的实际状况,创造性地采取了公募基金+ABS模式,搭建了现有法律法规条件下的有效REITs载体,从而实现了中国REITs零的突破,也为全球REITs市场发展提供了中国模式。

此外,在影响REITs发展的一些关键问题上,我们坚持自信自立,实现了有效突破。比如,没有盲从国外经验,过度强调税收优惠政策对于REITs发展的影响,而是先把事情做起来。实际上,随着中国REITs的发展,REITs的税收问题也得到了较好解决。想,都是问题;做,才是答案。

三、必须坚持守正创新

基础设施REITs工作中的“守正”,至少包括三个方面。一是守好国家法律法规、政策方针之正。推行基础设施REITs,必须遵守国家的法律法规、大政方针。具体到项目层面,就是要严格遵守投资、土地、环保等方面的法律法规,切实履行投资管理、土地出让、环境影响评价等程序。二是守服务国家重大战略、支持实体经济发展之正。REITs不仅仅是一个金融产品,更重要的是它把资本市场与实体经济紧密结合,为金融服务实体经济提供了良好路径。因此,发展中国REITs,必须坚持支持实体经济、服务国家重大战略。三是守REITs基本理念之正。REITs的基本理念,是国际通行和公认的。发展中国REITs,既要符合中国国情,也要遵循国际公认的REITs基本理念,不能闭门造车、完全另搞一套。

“创新”,则体现在很多方面,特别是要依法合规创造性地解决重点难点问题。比如,在相关配套规则尚未明确的情况下,请有关部门就发行REITs时遇到的特许经营、土地管理、手续合规、国资转让等问题出具无异议函,就是一种创新性地解决问题的方式。通过与有关部门事先沟通,争取理解和支持,既能有效避免REITs发行之后的潜在风险,也可以为今后有关部门出台相关配套规则奠定基础。

四、必须坚持问题导向

中国基础设施REITs自诞生之日起,就一直面临各种各样的问题。比如,一些项目由于建设年代久远而导致的手续缺失较为严重问题,高速公路等项目的特许经营权转让问题,风电光伏项目的国补问题,房企发行保租房等基础设施REITs的回收资金监管问题等。在推进过程中,我们直面问题、主动出击、认真研究,直至找出妥善解决问题的方法和路径。

在这一过程中,曾经有一种观点,认为可以把这些问题交给市场去解决。我们认为,在中国REITs的起步阶段,在各方面对这一产品尚不熟悉、配套规则很不完善的情况下,简单地把这些问题推给市场,很可能导致中国REITs难以顺利推出,即使推出也会举步维艰、困难重重。因此,必须坚持问题导向,从切实解决好每一个重点难点问题入手,锲而不舍,攻坚克难,推动中国REITs市场良性健康发展。

五、必须坚持系统观念。

发行基础设施REITs涉及的因素很多,很多环节环环相扣、很多问题相互关联,在某种程度上是牵一发而动全身。所以必须坚持系统观念,统筹考虑,综合研判。比如,我国的土地管理制度与资本主义国家有很大区别。从土地所有权归属看,有国有土地、集体土地;从土地使用权的获取方式看,有划拨、出让、转让、出租等多种方式,出让方式又包括招拍挂和协议出让等;从城镇建设用地的用途看,有商服、住宅、工业、仓储用地等;从基础设施项目发行REITs的种类看,又可以分为产权类项目和收益权类项目。这几个因素以不同的方式排列组合、互相交织,可以想见,发行REITs时面临的土地问题确实十分复杂。这就要求我们一定要有系统化的思维方式,统筹研究和分析,找出既符合法律法规要求、又稳妥可行的解决方案。

六、必须坚持胸怀天下

对基础设施REITs,从微观和宏观两个角度看,有很大区别。从微观角度看,原始权益人、基金管理人、中介机构等完成一个REITs项目的发行,是完成了一项具体工作,各有所得,各有所获。从宏观角度看,基础设施REITs是贯彻新发展理念、构建新发展格局、促进高质量发展的一个重要抓手,对于实现经济社会发展目标、促进基础设施高质量发展、防范债务风险、提升居民财产性收入、深化金融供给侧结构性改革、提高直接融资比重等,都有十分重要的意义。因此,开展基础设施REITs工作,必须坚持胸怀天下,从全局角度充分认识其重要意义,为中国高质量发展贡献力量。

前不久在北京展览馆举办的“奋进新时代”主题成就展中,基础设施REITs有幸入选,说明这项工作得到了有关方面的高度认可。这既是肯定,更是鞭策与鼓励。我们将以此为契机,认真贯彻落实党的大会精神,知难而上,积极作为,切实推动中国基础设施REITs健康发展、行稳致远。

谢谢大家。

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责任编辑:常靖蕾

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