全文|民生证券马天诣：元宇宙是下一代互联网，会出现硬件领域快速成长的企业，促中国制造全球领先_新浪财经

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　　今日，2021金麒麟年会之元宇宙专场隆重召开。民生证券通信&元宇宙首席分析师马天诣发表主旨演讲。

　　马天诣认为，元宇宙是下一代的互联网，所以，能解决现有互联网问题的场景和内容，就是元宇宙的范畴。

　　元宇宙里边也会配套出现硬件领域快速成长的企业，这不仅是反映在股价要涨好多倍，而且反映的是中国制造业能力在全球范围内会达到非常领先的地步。

　　经过未来的三年到五年的时间，市场上不会再出现互联网分析师，互联网分析师都会转型变成元宇宙分析师。

　　以下是发言全文：

　　很多人总想问我要用一句话来回答元宇宙，我发现我用一句话回答之后，其实还是一个很抽象的概念。比如我说元宇宙是一个智能化、AI化达到极度……

　　其实每个人对元宇宙的理解可能都不太一样，有些人说它是我们的数字化、智能化达到极限的时候，我们未来形成的一个现实和虚拟的一个平衡世界。但我觉得这句话还是相对比较虚一点，我的理解，元宇宙其实就在我们生活中的很多角落，我们很多时候都符合元宇宙的一两个属性，但我们以前可能不这么叫，举个例子，比如说在工业里边，我们以前叫数字孪生，现在我们叫工业元宇宙。比如说以前我们叫数字营销新方式，但现在我们管它叫做元宇宙里的虚拟人。所以，我的理解是元宇宙和区块链是有本质的区别的，它不是一个相对平行独立的一个概念，而是把我们平时生活中想要的很多事情进行总体的一个汇总。

　　第二点，如果非要用一句话来解答什么是元宇宙的话，我觉得很明确，我的观点就是，它就是下一代的互联网，也就是互联网现在有一些问题需要解决才有的元宇宙，所以核心的关键就在于它到底能不能解决现有互联网的一些问题。所以，能解决现有互联网问题的场景和内容，就是元宇宙。这是我的一个理解。

　　我先举几个例子，其实能看到，现在互联网有很多问题，我们很多人平时觉得互联网已经很方便，给我们生活中带来很大的方便。但其实在我们过去，尤其最近20年，移动互联网快速发展之后，我们看到其实有很多地方已经不方便了。我举一个场景，比如说现在您生病了，想去一个医院，你还敢去百度里面搜一个医院看吗？我给您举个例子，当时我搜了一个医院，我下次去看的时候，那个医院问我的第一个问题，不是说你得了什么病，而是问你是在哪个平台上我这个医院的信息的，我就知道它花了大量的钱买了这个互联网的一些信息。我再举一个例子，比如说以前很多女孩都喜欢先去线下购物，逛商场，后来有了互联网之后，我们喜欢用淘宝等等这些平台来进行购物。但后来我们发现，很多女孩又回到线下购物，为什么呢？就是因为线上购物的体验效果不好，它虽然方便，但效果不好，看到模特穿的和我们自己穿的其实是不一样的。所以，现在大量的女孩又回到线下去购物。

　　再举一个例子，比如说我们以前看电影，我们喜欢通过线下先来看，那时候我们都没有钱，我就去线下，攒钱去看电影。后来我们到线上，首先是看电视，之后是下盗版电影看。但我们现在发现我们又回到了线下，而且我们愿意付更高的钱，看MAX的、3D的等等不同的电影。

　　所以，我们看到人们现在对于沉浸式效果体验的要求在不断变高，而对于互联网给我们带来的便捷性的同时，也损害了我们的很多体验，这就是通过这几个案例我们就能看到，现在互联网其实已经面临着一些比较大的问题，是这样的。

　　元宇宙涉及的产业其实比较大，为什么我说它和我们生活中的每一样东西，90%的东西我认为都息息相关。所以，这里边涉及到我们的衣食住行，涉及到企业经营管理的从研发到营销，到生产制造等等这些环节。所以，其实它涉及的面特别广。这也就是我们看到的，包括像首尔，上来就说我要办元宇宙这样的一个城市，就是这样的一个原因，它进到我们生活中的方方面面。

　　我们再简单一句（话）说，凡是和便于我们人衣食住行相关的体验感的提升的都跟元宇宙相关，凡是跟生产制造环节中便于研发、制造环节体验从二维变成三维提升的，都是我们元宇宙的场景。

　　元宇宙真正面临落地可能还有5年、10年这样的一个距离，这当中的门槛涉及到几个环节。刚才我们回到场景里边，大家说了，我刚才讲了，我们希望线下的场景或者是元宇宙里面的场景要比原来互联网里面的场景要好很多。这里面就提出了很大的一个挑战，举个例子，前一段时间我们看到英伟达CEO黄总录了一个自己的视频推广宣传，实际上他那个人物形象其实是跟他真人一比一仿真的，我们很多人都感觉不到那是个虚拟人。但是这里边的背后是什么呢？是他投入了大量的成本和大量的测试，3D建模的仿真，花了很长时间，（花）了很多钱，这个是我们没看到的。所以，这里边对于算力的要求带来了很大的提升，这里边涉及到三个环节：计算、存储、传输。三个环节都会有一个爆炸式的提升。这个是我们看来未来长久一段时间或者很多人说这个东西为什么可能很久之后才能落地的主要原因。但是我们看到更多的场景其实不需要大算力，其实有一些也已经在悄然地发生了改变。还有比如说我举个例子，其实元宇宙和AR、AR也没有太大关系，以我们最近比较火的一个，叫Roblox的这个游戏为例，你发现它依然在电脑和手机端呈现，但为什么我们把它叫做元宇宙的游戏，或者是在它的招股说明书里，它提到我这个游戏是元宇宙的很重要一点，因为这里它带来的是什么呢？带来的是社交属性的新体验。现实中很多社交已经不方便，我们在虚拟世界里边社交可能会更方便。举个简单的例子，我们现在发朋友圈，我们都不敢发朋友圈。为什么？因为我们微信里的人际关系已经比较复杂，上面有领导，下边有客户，还有自己团队的人，我们不敢发真实的感觉，所以我们只能发什么，只能发跟工作相关的事。这就其实另一方面影响了我们真正想表达的一个东西。所以，在Roblox这种游戏，包括微软的《我的世界》这种游戏里边就解决了这样的一个问题，就是我们可以更自由地、更随心所欲地去发表我们真实的一个观点和当时所处的一个想法。

　　记者：谈到您刚才说的算力，因为算力它涉及到一个是芯片，根据摩尔定律，芯片不太可能在五年、十年内再有一个数量级的翻番。

　　马天诣：是的。

　　记者：更多的精力可能会用在算力的优化上，这一块您怎么理解。

　　马天诣：是这样，首先，摩尔定律本身的前提就是在一定的算力，或者开始渗透的基础上，才有这样一个摩尔定律的时限。其实我们看到过去一段时间，整体的算力或者说它的迭代的速度其实在变缓，说白了它也越来越接近目前已有科技达到的一个极限值的情况。我的理解是这样的，大家不要把元宇宙总想到我们终极的情况，非要所有建立一个大的平行的虚拟世界，非要所有人都像《头号玩家》《失控玩家》《黑客帝国》里边一样，那一点我觉得很远很远。但是什么是很真实的？我们想把体验感提升，我们需要一个很好的社交空间，我们需要一个比抖音、比朋友圈更好的内容创造平台，这些我认为是我们生活中，包括每个人、每个企业都需要解决的问题，都是我们每个人的一个理想。

　　记者：因为元宇宙可能距离它那个最庞大的世界还有很长的路要走，它可能是先点状开花，您认为在哪些领域它可能率先有突破？

　　马天诣：我们先看几个例子，最典型的几个元宇宙的例子。最近比较火的有一个东西叫柳叶鸡，在抖音里的一个主播发了一段视频，那个视频首先花了很多钱来制作，这是第一点。但我们看到它的效果是立竿见影的，吸引了五六百万的粉丝。就说明我们看到这样一个数字人，或者是这样一个虚拟人的一个代言，其实是很符合我们现在人类或者说（符合）一些年轻人的审美。所以，可能落地的几个场景里面，这是其中之一，我给它总结叫“营销信息化”，或者叫“营销元宇宙”这个场景，可能会优先落地。未来我们很多的企业可能会什么样呢？本身有自己的明星代言人，他有自己的流量，虚拟人也有他虚拟人的这样一个流量，今天可能有一个案例我觉得更好地说明这一点，就是在北京央视的冬奥会上，它要用虚拟人来作为它手语的主播，这样我们就看到虚拟人他具备几个场景比较好。第一，他的重复性。第二，他可以多国语言、多国身份。这样的话你就发现，它和现实中的代言人其实是一个互补的关系。未来很多企业就会既有真实人的代言，也有虚拟人的代言，大家说这个东西是不是太远了、太玄了，一点也不远，阿里现在已经聘请了AYAYI作为它的虚拟人的一个代言的主播。所以，这是第一个场景，我认为就是虚拟人场景，是最容易落地的。再举一个场景（的例子），我们看到最近很多小企业、创业企业在找我，他们落地的场景是什么呢？是婚礼。我看了一眼很多婚礼的场景，其实是很绚烂的，男的和女的俩人在一块儿，不是真实地跳舞，女的先自己跳一段虚拟的独舞，要不然她穿着长裙其实是不方便跳的，但是他想达到这样的效果。

　　所以，我们看到我们生活中很多要一辈子作为纪念的事情的场景，我们过去很多时候都只做了重复或者说大家是一样的，比如说过去的婚礼、过去的毕业典礼、成人礼，其实你发现，我们本来是一个个性化的需求，结果给到我们的是一个同质化的需求。所以，我认为这些有纪念意义的、有仪式感的这样的场景可能会优先落地，成为我们元宇宙世界里边第二个非常确认的一个场景，这是第二点。

　　第三点，也是我认为比较好的一个场景，元宇宙里提到数字资产的认定和确权。这个东西大家其实理解起来比较困难，为什么？是因为我们过去的20年，即使是在移动互联网时期的20年，加上PC互联网的30年，过去的50年时间内，中国绝大部分都在经历的是实物资产的确权，最典型的是中国的房地产，中国房地产的流转和确权是有非常强的法律的保护，同时有很好的这样一个公信力的效应，给我们很多人都提供了很大的保障，所以我们看过去在中国房地产其实是蓬勃发展很多年，这样一个过程。所以，资产的认定和确权的过程，国家现在逐步推动数字资产的认定和确权这个过程，会对于这个行业带来巨大的一个变化。

　　我们再举一个场景，因为这个东西有点抽象，举个例子，我现在做了一个PPT，你比如说想看一下，我把PPT通过互联网发给您，这个PPT是谁的呢？其实谁的也不是，严格意义上讲是我的，但为什么说谁的也不是？因为你也有一份，我也有一份，您转给别人，他还有一份，这就是我们以前互联网时代解决的是信息流的流转，但没有资产的确权的过程。而未来的虚拟世界应该是什么呢？我把这个东西，我把这个已有的资产，我转给您，我就没有了，这个才是对的。就像现在我们的股票市场是一样的，我把股票转给你，我不能再有股票，它也是一个虚拟资产，但不能再有了。我认为这一类的数字资产的价值会优先落地，而且它的流动性会明显提升。这是我看到的三大场景。

　　记者：像今年我注意到，早在年初，一级市场都应该已经在元宇宙这一块投资了，据您了解，您觉得目前整体国内外在元宇宙概念上投资上面倾向于哪些标的？

　　马天诣：我大体把元宇宙的投资逻辑，我分为四大块，第一，偏内容侧。内容侧里边有两端，第一，像游戏这种公司。第二，数字资产的转让。这两个都是偏内容侧的。第二点，它的硬件终端，VR/AR，包括现在的触感手套等等，我都统一叫它新型的硬件终端设备。第三，基础设施平台。你的算力，你的计算、传输、存储，这几个功能配套的设备都叫基础设施平台。第四，大型的平台。基本上都是巨头在做，或者是国家可能会自上而下为主导的一个平台，才能形成它的公信力。所以，这四大平台，是贯穿整个元宇宙的投资框架。最后一个平台可能投的难度会比较大。所以，现在的一级市场，年初看到一级市场，最喜欢投的是哪一块了？是内容侧，因为内容侧是最容易有比较大的想象空间。第二，内容侧的创造者其实也会更多样、更多元。你想做一个VR的终端，同时用完效果很好，不是那么容易。但是你做一个作品，你做一个数字资产，仁者见仁、智者见智，有些人觉得不好，有些人觉得很好，这是我看到的一级市场目前的一个投资情况。

　　记者：您觉得海内外两块市场投资上面有没有一些区别？还是说都其实在今年都是在做内容侧的一个投资？

　　马天诣：从一级市场的角度来看，其实两方面、两边都是以内容侧作为它主要的一个切入点。这一部分整个的成交或者项目的储备是最活跃的，这是我看到的一点。但稍微的不同点在于哪儿？在于海外对于数字资产的了解和认定，或者投资人对数字资产的了解远远比国内的投资人要深很多。所以，我们就对应看到了它所处的项目的优质程度以及投资人对这个东西的理解，其实是有一个比较大的差距。这是我们看到的情况。

　　记者：最后一个问题，其实今年从10月份开始，整个A股市场投资者都很热捧元宇宙概念，您怎么看待这种资本的追捧和炒作？

　　马天诣：首先我澄清一下，昨天也是看到很多的媒体，把我说成是“首位元宇宙分析师”。首先，我关注元宇宙真的不是在它火的时候，在它不火的时候，在年初，大家可以看我的公众号，我就给它改名叫“物联网元宇宙”，所以其实在它不火的时候我就一直在研究，这是第一点。

　　第二点，二级市场对它的一个关注或者为什么这段时间关注？重点来自于几家大型的头部的互联网厂商都进行了相应的重点的投入，我们看到最明显的是facebook改名Meta，并且说未来每年可能要投入100亿美金等等做相应配套的储备。你想改名是一个非常大的事情，你想我们每个人改名字（事情）都很大，你很难想象一个人50岁突然跟你说我要改名，这种事情都很大，对他来讲品牌对它的成本都很高。所以，这个事情是我们看到的最明显的一点。但其实我们看到更多的是，我这边看到的，其实不只是facebook，海外的微软，国内的腾讯、抖音都做了很快的布局，包括阿里，整体大家布局的速度都非常快。所以，这次大的互联网的这样一个投资的力度是史无空前的力度，叠加一个大的背景就是海外之前对于互联网厂商这样的一个反垄断的审查，以及国内得与互联网这边反垄断的审查，让我们更有理由相信互联网企业或者互联网巨头有很强的一个动力来进行相应的一个新的网络体系的建设。

　　记者：如果在A股市场上，我们也看到目前像万得也出了一个元宇宙概念，一系列这样的公司，您觉得目前A股市场上整个元宇宙概念的质地如何？投资者在短期内去追捧，是否会存在风险？

　　马天诣：首先，第一个，每一次大型的资本浪潮一定都会有泡沫，或者投资都会有一定风险，我一再讲，这个东西不是元宇宙给的，而是任何一个大产业趋势，当年的互联网也在给，今年我们看到的碳中和里边也有泡沫。这里面我想说的，第一点，不是元宇宙带来了很多的泡沫，而是每一次历史上大的资本浪潮都会有这样的一个泡沫的出现。这是第一点。第二点，我们A股的科技股的炒作的逻辑或者投资的逻辑，其实类似于第一点，映射。海外你有哪家优秀的公司得到海外投资机构的认可，我们会有国内相应的公司做相应的配套。所以，你看到的比如像天下秀、中青宝等等这些公司做的产品的内容，其实和海外比较知名的公司是有一个明显的映射的。这是我们看到的国内和国外的相似或者是投资的一个逻辑。但我们觉得到这个时间点来看，市场逐步变得越来越理性，更多的机构投资人看到了这里边终端的投资机会，这些终端的公司明年确实会有一个很好的业绩增速和成长，而这类公司以前的一个特点是，以前做过手机相关的配套生产制造，中间本来2015、2016年就做过AR/VR，只是当年行业没放量，但大家都有相应的技术储备。后来我们看到新能源车的快速发展之后，这些公司做了新能源车的配套的生产制造环节。现在回过头来AR/VR放量之后，它回过来再做VR/AR的事情，其实是一个降维打击。所以，你看整个的终端的供应链的体系和当年智能手机带来的苹果产业链的体系很像。当年苹果产业链，我们看到推出了像立讯也好，歌尔也好，蓝思也好，这样涨了好多倍伟大的企业。这一轮我认为元宇宙里边也会配套出现好多硬件的很多的一些快速成长的企业，我认为这不仅仅是反映在股价要涨好多倍或者投资要涨好多倍，反映的是中国制造业能力在全球范围内达到非常领先的地步。国外的内容公司、巨头的互联网厂商已经逐步从选择用我们国内的制造业，变成依赖于我们中国制造业，是这样一个发展的趋势。

　　记者：我刚才也注意到您说其实从今年年初您就已经开始比较细致地观察元宇宙这个领域，您当初为什么会注意到这一块？包括现在外界媒体说您是第一位元宇宙分析师，您是怎么看待在目前从机构的层面去深入研究？

　　马天诣：第一，我当时关注的一个核心的逻辑来自于两方面，第一，我的理解是任何一个产业都有周期，我们在去年、前年的时候，整个互联网的企业经历了一个快速的成长周期，这里边跟疫情有很大的关系。第二，过去几年互联网的用户数达到一个比较高的渗透率，在线时长，比如以移动互联网为例，将近6个小时的时间在线时长，一天刨掉睡觉，一共就没多长时间，也达到了一个相对的顶端。而移动侧，移动的游戏也好，音乐也好，整体的渗透率全部超过了65%以上，这是我当时看到的最大一点，就是我很担心这些互联网企业未来的增长，在后疫情时期可能会有一个比较明显的下降。第二，我们看到互联网企业本身也出现了很多问题，只要有一个小企业稍微做得好一点，互联网企业就把它收掉。即使没有反垄断法或者反垄断这些事情出现，我认为这对整个中国经济的发展其实也是比较不利的。我一直在讲优势比不过趋势，大势所趋，就造成了目前的从PC往移动互联网转里边，到现在要形成一个新的一个全新的网络体系和社交体系。

　　记者：现在元宇宙是专门独立出来作为一个研究行业，而且现在文化传媒也在研究，它到底算什么？

　　马天诣：首先，站在二级的证券研究所的角度来看，绝大部分研究元宇宙的分析师是以传媒为主，通信分析师也有一些，剩下的相关的可能就会比较少一点。为什么是这样呢？原因有两个：第一，元宇宙的核心来自于网络体系的建立和社交体系的建立，所以它的底层的原理是通信的本质。第二，为什么传媒的人研究的相对比较多，因为这里面涉及到大量内容的创新，从二维平面变为三维平面，带来一些内容的变化以及营销体系的变化，比如虚拟人等等，它是一个内容创作的过程，所以符合内容公司、游戏公司这样对应的一个场景。第三，我的理解是，观点鲜明一点，即使大家说我是第一位元宇宙分析师，我认为绝对不是最后一位，我的判断是，经过未来的三年到五年的时间，市场上不会再出现互联网分析师，互联网分析师都会转型变成元宇宙分析师。如果拉开整个卖方20几年的发展规律，你会发现，其实在互联网之前是没有互联网分析师的，包括中国的资本市场对于海外的研究，就是在过去的3、4年时间达到相对的一个顶峰。但我刚才讲，顶峰过后可能就是相对应的回落。

　　所以，我的判断是未来的现在市场上比较火热的互联网分析师这个名字以后都会改过来，要成元宇宙分析师。

　　记者：我刚才突然想到一个技术型的问题，我想跟您请教一下，我在之前采访的时候，有人解读元宇宙首先可能是跟马化腾讲的“全真互联网”是一个概念，像您刚才说它也是下一代的互联网。我还听到，因为我们现在可能处于web2.0的时代，元宇宙实际上意味着web3.0，这几个概念之间是什么关系？还是其实是不同的。

　　马天诣：理解，您提到的这两个观点我都认可。第一，它讲的是什么呢？其实就讲腾讯去年提出的“全真互联网”和这个是否类似，我认为它俩关系非常大。原因很简单，因为腾讯是最早，我认为也是最有可能在中国把元宇宙做成的这样一家伟大的企业。腾讯在2012年的时候就收购了游戏的隐形公司，叫iPIN，到2015、2016年，你看到它做了自己的虚拟人，和大型的元宇宙的游戏公司进行了相应的合作和投资。所以，你看到在这个环节里边，腾讯的布局是非常早的，在一定程度上不比海外的头部企业布局的慢。这是其中我看到的第一点。

　　第二，您提到的叫web1.0、web2.0现在是不是web3.0时代？我的理解这一点最好从社交链的角度来看到底是什么样。这里有两个维度，第一，从PC往移动，现在是3.0。相当于我们讲的就是你的终端设备在平移。第二，你的时间、物理空间等等在平移，这是一个维度。但我更愿意看的是什么呢？我认为是社交链发生了从1.0到2.0、3.0的变化。我们看一下我们自己社交链的一个通信方式，我们最早其实是通过固定电话、语音这样进行的一个沟通，后来我们有了传呼机等等，我们通过传递文件、传递文字这种形式，到后来有了手机，移动的通信。另外就是传递从文字变成了图片。到移动互联网，我们更多的传递视频等等带来的这样一个变化。但没有变的是什么呢？是1.0时期我们当时的虚拟世界的社交，当时我们用的QQ可能会更多一点，包括MSN，很多是陌生人社交，或者我们会用虚拟身份，比如你叫“往事如烟”，他叫“看破红尘”等等，以这样的形式出现。到2.0的社交时代，像我们用的人人网，我们现在用的微信，讲的叫“熟人社交环节”。我们的生活链，我们真实的感受的那个世界和现实的真实身份其实是一一对接的。这个有好，也有不好的一面。不好的一面是你的生活和虚拟的世界其实是融为一体，好的一面当然效率很高，站在企业领导的角度，随时都能找到你，这就是好的一面。但是我们现在要进入到3.0时代，3.0时代是什么呢？我们真实的、现实的人设和人格，和我们内心深处想表达的人设和人格一定要区分开，就像你看到我现在是这样一个情况，但是很可能我的很多爱好和特点和我现在表现的完全不一样。比如说我跟您说，我其实就爱插花或者是做什么事情，可能您觉得这个人有点问题，但可能那就是我真实的爱好。所以在3.0时代就是我们现实中有我们真实的人设，因为工作的原因、年龄的原因、国家的原因、地域的问题，带来整个文化体系的一个变化，所以我们有自己的一个人设或者是一个形象。在虚拟世界我们相对是自由的，我们尽可能地去释放我们的一些天性，把我们想做的事情、想体验的人生尽量地在虚拟世界里体验。所以，我认为您提到的网络的1.0、2.0，我认为现在站在社交的角度来看确实进入到了社交的3.0时代。

　　记者：这个真的对我有启发。安信设立了一个元宇宙研究院，现在民生这边会不会有研究院？这个研究院的主要内容是做些什么？

　　马天诣：第一，我们看到了市场里不只是安信，包括市场里的一些民营的组织和协会成立了相关的元宇宙的研究中心、研究院等等，特别是前一段比较火的张家界，现在大家一提起张家界，不再是景美，而是看看元宇宙研究院是什么样的。我们这边其实跟其它的做法可能不太一样，我们认为这个行业不只是一个短期的行业或者是短期的一个概念也好，或者说一个事件的追捧，我认为是贯穿未来5到10年改变人类生活办公习惯的这样一个新型的网络体系。所以，我们在下个月的时候，我们会联合全球最大的通信协会GSMA，联合泰尔实验室以及中国移动联合会等等建立权威意义上或者是最权威的全球的第一家元宇宙研究中心，应该在下个月月初的时候，我们会正式来宣布。民生和全球移动通信协会GSMA、泰尔实验室中国移动联合会，可能还会有其它新型的巨头加入。

　　这个企业研究中心和其他人的不太一样，我们确实要打通的是二级市场和一级产业之间的联动。第二，我们也希望对元宇宙有一个相对公允、正确的宣扬，我们不夸大，但我们也绝对不谨慎、不保守地来表达我们看到的元宇宙对于现在各地的行业产业带来的变化。

　　最近一段时间其实不只是这些传媒的公司，大家看到涨的多，其实很多制造业的企业，包括对应的政府部门，包括很多的通信公司，都在邀请我去讲关于元宇宙的看法和理解。所以，我看到的就是这个东西真的是帮助很多的传统制造业企业能带来很大的变化。

　　举个例子，以前的一个汽车企业的设计环节出一个样品可能需要花很长时间，等它出来之后再送样，又测试很久，再来反复修改，要花很长时间。未来我们在研发这个环节，你就要把其中的东西、产品进行相应的一个3D的建模，进行一个仿真，和客户进行一个预沟通、预测试，这样就能大大缩短整个的研发环节。

　　记者：这就是类似于英伟达做的平台上面的数字孪生。

　　马天诣：是这样。

　　记者：它是跟奔驰还是跟哪家合作？

　　马天诣：是这样，有的跟奔驰，有的跟宝马。以前我们讲的更多的对于大型的制造业企业，叫做生产制造数字化，就是以前您讲的数字孪生。这一次我的理解是未来要从生产制造的数字化变成研发环节的数字化，这个大的变革将会大大提升，特别是高精尖的制造业企业的一个研发的效率。

　　记者：这种赋能制造业，比如说是平台赋能合作，还是他们自己内部去发展？

　　马天诣：我认为在早期的时候，这些企业因为改变大的生产制造环节，在to B侧都会比较慢，不像to C测，大家先试一试，发一个东西试一试，玩就继续，不玩就换一个。在大的生产制造环节，他们整体的信息化，我们看到过去几年，生产制造信息化相对会慢一点。我认为研发信息化在早期的时候它们也会比较谨慎。所以，这个时候可能会和全球顶级的大厂先进行相应的一个测试，对其中的局部进行一些优化和改良，之后会在全球的工厂进行大规模的铺设。所以，我觉得这个环节对to B侧可能会慢一点，但是带来的变化或者意义其实是很意义深远的一个变化。

　　记者：投资逻辑您说了有四个方面，包括内容侧、硬件、基础设施平台和大型的平台，如果做个排序，目前来看，元宇宙投资方面排序优先级是什么？

　　马天诣：还是站在一二级两个维度来看这个事情可能更清晰一点。站在一级的角度来，我认为如果相对资金容忍度时间长一点，认为它应该更好地投在基础设施建设里面。因为这个大的产业趋势，未来计算、传输、存储对算力的要求一定是空前巨大的，我是研究通信的，很多人天天讲5G没有应用，5G没有应用，其实我们现在看到5G真的应用来了，有人投吗？所以，站在一级偏长资金的角度来讲我认为应该投在基础设施上。站在二级角度来看，内容的公司，说白了对于一些大机构或者是资金时间拿的比较久的一些机构来讲比较困难，所以我认为它们配套到相应的新型的硬件终端里会带来一个比较大的投资机会，就像我刚才讲的，你投到VR/AR的终端设备，它上游的光学、声学环节，配套到未来的触感手套里边的传感器环节、激光环节等等，都会有比较大的好的投资的收益。

　　记者：根据刚刚的问题想补充一个问题，请您补充讲一讲，刚才两位老师已经问了关于市场大众对于元宇宙概念的追捧，前两天我看了最近的一个新闻热点，像白酒、火腿肠这个产业也是凑热闹申请（元宇宙商标），请您再结合这个聊一聊您怎么看待是个什么都能往上蹭一蹭的现象。

　　马天诣：两点，不只是咱们看到的这些商标等等，其实我下个月这次在全国资本市场也是比较大的元宇宙的论坛里边，很多传统制造企业的董事长也在说我能不能参加你们的会议。我惊喜地看到，以前鄙视我们的这些白酒的上市公司的董事长也好，医药的上市公司的董事长也好，都愿意来听这个会议。我的理解是，蹭概念的形式有没有？不排除有一些企业会有这样的想法。但我们看到更多的是什么呢？是看到他们真正理解了元宇宙这个东西会对他们的传统制造业或者是对他们传统企业进行相应的赋能，就像我说的，以前白酒的代言人是很贵的，有没有虚拟代言人他们也需要长期地来进行这样一个服务呢？比如央视里边，对于这些聋哑人的主播，他是一个规模效应很强，规范动作很明显的一个行业，是不是可以用虚拟人来进行相应的替换？我认为这个是更多中国优秀的这些企业家看到了这样一个商机，这是第一点。

　　第二点，大家觉得除了关系比较远的这些白酒的也好，其它调味品的也好，注册元宇宙商标以外，我们看到里边有一个过去很火的公司，新能源车里边的理想，也注册了大量的元宇宙标的。如果大家真把它当作一个炒作，理想车上的光环，新能源车上的亮点，没有元宇宙本来也很火。但是我们看到的是什么？它注册了大量的商标和相关的内容，原因就是未来的新能源车可能它的功能不只只是新能源。我给大家举一个例子大家就能感觉到，大家很难想象现在很多人一周会有一两天的时间是住在车里边，再说一个场景更极端，他开车开到家楼下之后，他跟老婆说我今天住在车里，我相信大家很难理解这样一个场景。我再说一个场景，大家是完全可以接受的，以前我们经常，在电视剧里边也演，真实的生活也是，回到家的男人，把车开到家里边之后，在车里边抽根烟，打一个小时的游戏才上楼。

　　我们看到人类情感的释放或者说需求其实是很丰富的，为什么大家觉得“哎呀，不能睡在车里边，多难受？”其实大家想的是汽车居住的舒适度的问题。未来智能车里边的舒适度会明显地提升，大家现在看到的狭小的空间，看到顶层可能还是一块盖板，一块钢，未来这可能是一片大型的屏幕，这就是一个非常好的元宇宙的场景，他的体验要比你线下去电影院，要比你玩手机带来的体验要好太多。有些人说那不可能吧？我跟大家讲不但可能，现在有一些新能源车就已经做了这件事情。

　　所以，这个其实是我看到的，到底这些传统企业包括新能源企业是在元宇宙蹭热点，还是它真的想不断地提升对于它客户的一个用户体验的过程。

　　记者：非常感谢马总。