汇添富基金过蓓蓓：2022新能源车投资把握确定性和变化性两大主线_新浪财经

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　　今天，2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典正在进行。汇添富中证新能源汽车产业ETF基金经理、汇添富中证主要消费ETF基金经理过蓓蓓主旨演讲，分享汽车、电新行业投资观点。

　　过蓓蓓认为，近年新能源汽车板块开启了一波气势如虹的行情，资本市场的表现非常得亮眼，但是本质上还是产业、市场、政策共振的一个结果。

　　2022年汽车产业中，尤其是新能源汽车产业连要把握确定性，同时也要把握变化性。

　　确定性，即新能源车的发展趋势是不可逆的，在强力的政策支持下，我们可能会迎来十年或者说十年以上维度的产业投资机会。

　　变化就在于当新能源汽车的渗透率进入到了成熟阶段以后，这其实意味着新能源车对燃油车的替代接近尾声，新能源车之间的差异化竞争就开始了。

　　未来新能源汽车也将成为工业级的消费品，它有制造业的周期性，也科技主题的成长性，有消费品的生命力，是非常值得关注和投资的一个产业。

　　以下为演讲全文：

　　从2020年开始，新能源汽车板块开启了一波气势如虹的行情。2020年到今年10月25日，中证新能源汽车产业指数的涨幅超过了233%。这个在A股主要的投资主题和板块中可以说十分亮眼，新能源汽车也成为A股这两年不容忽视的投资机会之一。这样子的产业投资机会，我认为绝不是一朝一夕、一蹴而就的，因为2001年电动汽车专项专家组提出了意义重大的新能源车三纵三横的总体路线，今天回头来看，这条路线被实践证明是没有大问题的，但是最开始人们其实并不确信哪一种技术路线会成为主流。一直到2009年，我国开始逐步地明确纯电驱动的技术战略，并且通过普惠式的高补贴以及倾向性的技术补贴，把中国新能源汽车产业链规模化、升级化。

　　我记得今年高考某新能源车企以甲企业的身份出现在了全国乙卷文综题中，考生需要结合材料来分析甲企业在十多年间从垂直整合模式向供应链开放模式转型的一个经济动因。其实新能源汽车产业链里面有很多个这样子的甲企业，最开始大家只能自力更生，因为没有厂商或者说没有国外能够给它提供这些软硬件的设施。但是到如今，我们的企业可以向外去输出技术和平台。这是中国新能源汽车产业20年发展的一个真实的写照，也标志着中国的汽车工业正在由技术引进走向技术输出，从汽车大国走向汽车强国。所以，我们今天看到资本市场的表现非常得亮眼，但是本质上还是产业、市场、政策共振的一个结果。

　　2020年以来，新能源汽车产业发生了三个大的变化，首先就是销量大增，渗透率快速地提升。2021年下半年，我们逐渐摆脱疫情影响后，新能源汽车的销量也是节节攀升，站稳了月度十万辆的销量。到2021年10月份，单车销量已经达到了40万辆，渗透率也从过去五年大概5%平均的水平快速地提升到了16%的渗透率。这背后其实是整个中国新能源汽车供应极大丰富，真正地促进了消费者来消费新能源汽车，这是一个消费需求的真正爆发，也意味着中国的新能源汽车产业从政策驱动市开始走向了消费驱动市。

　　第二，我们看到磷酸铁锂电池曾经占据了市场份额，在前几年由于国家补贴对能量密度的要求，磷酸铁锂电池市场空间被三元电池占据了大半，但是动力电池企业对磷酸铁锂电池的技术革新，使得磷酸铁锂电池也能够实现长续航，实现高能量密度，同时还具备价格优势。所以，从今年7月开始，我们发现磷酸铁锂电池的装车量上又开始超越了三元锂电池，这就是我认为的新能源汽车产业是一个螺旋式的技术进步，它绝对不是一个线性的技术进步。所以，看似被淘汰的技术也会因为微小的技术更新重新回到市场的应用。所以，整个新能源汽车产业链的技术是远未定型的。在这其中，中国的动力电池企业不仅仅是扮演了全球制造商的身份，它还是技术的创新者、引领者。

　　最后，我们从政策的角度来看一看全球达成碳中和的战略共识，其实是形成了对新能源汽车的一个产业共振。中国、欧洲、美国、日本，全球四个非常重要的区域，当下及未来我认为都会以清洁能源，以新能源汽车工业去重塑自己的汽车工业。

　　我们怎么看待2022年待汽车行业的投资机会？我认为2022年汽车产业中，尤其是新能源汽车产业连要把握确定性，同时也要把握变化性。确定性在于全球能源革命下，新能源、新能源车的发展趋势是不可逆的，在这种强力的政策支持下，可能会带来十年或者说十年以上维度的产业投资机会，是一个大的投资机遇。变化就在于当新能源汽车的渗透率进入到了成熟阶段以后，这其实意味着新能源车对燃油车的替代接近尾声，新能源车之间的差异化竞争就开始了，不论是品牌、设计、汽车后服务还是智能化，都将成为新的竞争要素。一旦有新的竞争要素引入，就意味着我们的新进入者、新的汽车品牌、新的竞争方就有可能获得自己的市场地位跟市场空间。另外一点，我们发现中国现在有很多新能源车企开始出海，中国新能源车出海能否形成或者超越特斯拉的全球品牌力，是一个非常值得期待的事情。变化性还在于动力电池的技术路线还在变革，在投资中我们需要密切地跟踪产业的发展，把握技术路线上的优势企业以及为这些优势企业去提供设备、原材料以及需求的这种上下游。汽车工业是一个国家非常重要的工业，未来新能源汽车也将成为工业级的消费品，它有制造业的周期性，也科技主题的成长性，有消费品的生命力，是非常值得关注和投资的一个产业。

　　中国新能源汽车产业走过二十年的风雨历程，从2001年开始制定产业规划到如今。未来我们认为可能也不一定会是一帆风顺的，尤其是当全球的各个重要区域开始重视这个产业，全球的企业开始加入竞争以后，我们也会在资源端、制造端、创新端直面竞争。但是我依然比较期待的是我们具备聪明、勤奋以及胆识的中国企业，以及我们的资本市场，能够给新能源产业带来新的增长点。希望我们的分析师能够秉持正确的价值观和长期的理念，和产业一起成长。