四年了！海天味业，这次真爆了？

不久前，海天味业（603288.SH）发布了公告，拟申请在香港联交所主板挂牌上市。这就意味着，继美的集团和顺丰控股之后，又一家明星公司计划赴港上市。

那么问题来了，海天味业能否以此为契机，开启新一轮的上涨？

注意，这可不是空穴来风。

2021年至2023年，海天味业从125.54元/股一度跌至33元，跌幅超过70%，市值蒸发5000亿元；但是，今年下半年以来，海天味业涨幅接近40%，回暖趋势明显。

事实上，衡量海天味业的“价值”，主要有两个方面。

一个是股价，也就是前面提到的，海天味业跌幅一度超过70%，市值发生崩塌；

另一个则是经营业绩，跟2019年比，今年前三季度，海天味业的业绩不仅没有下滑，反而略有增长。严格意义上说，在经历了2022年和2023年的下滑后，今年前三季度，海天味业净利润48.15亿元，同比增长11.23%，重新回到了两位数的增长。

这意味着什么？

意味着海天味业已经走出了低谷，重新回到了增长区间；意味着过去几年股价的下跌，更多是估值压缩，而非基本面的恶化。

海天味业这家公司，有三个核心逻辑。

第一，调味品需求的稳定性。调味品赛道的特殊性在于，即便年轻人都不喝白酒了，但是日常生活中也少不了调味品。一方面，调味品细分赛道众多；另一方面，新消费趋势下迭代加快，诞生诸多风口，从而保证调味品市场的稳定增长；    

第二，经营业绩的稳定性。自2011年以来，海天味业营业收入仅有2023年出现了下滑，净利润也只有2022年和2023年出现下滑。这背后，既体现的是调味品的刚需消费特征，也体现的是海天味业出色的经营能力；

第三，品牌价值的确定性。参考粮油、牛奶市场，头部品牌能够获得更大的认可，也就是所谓的“赢者通吃”，而海天味业已经建立起了这种品牌护城河。

需要特别强调的是，相比于粮油、牛奶等行业，调味品的市场集中度并不高，前十大企业的合计市场份额不到20%，这就意味着，即便在市场饱和的情况下，靠着市场集中度的提高，海天味业也还有很大的增长空间。

所以，结论就是，海天味业的基本面依旧稳健，而且不断向好！

重点说说赴港上市的原因。

官方给的说法是“为进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力”，但其实，海天味业来自海外收入的占比几乎可以忽略不计。所以，全球化更像是冠冕堂皇的理由，至少现阶段来说。

可能有人要问了，莫非是为了融资？

也不是！

自上市以来，海天味业每年都有进行现金分红，累计分红金额264.2亿元，是融资金额的13.7倍。截至2024年三季度末，海天味业的资产负债率仅为17%，总现金高达258亿元，可以说完全不差钱。因此，赴港上市也不是为了融资。    

那么，到底为什么要赴港上市呢？

今年10月，香港交易所与香港证监会共同宣布，进一步优化上市申请审批流程时间表，鼓励A股企业走“A+H”模式。

所以，海天味业拟赴港上市，极有可能是积极响应国家的号召，更好的接触国际资本，提升海外资本的比重。当然，长期来看，如果能够成为港交所上市公司，对进一步提升品牌价值，尤其是海外市场的影响力，也是大有裨益。

除此之外，也有利于估值的提升。

跟国内机构“惧涨”不同，国际资本对成熟优质企业有一套更为合理的估值体系，在这样的背景下，海天味业如果能够顺利赴港上市的话，可能会得到更加公平的待遇。

要知道，自美的登陆香港以来，短短三个月时间，涨幅就达到了35%。

无疑，这对海天味业的20万股东来说，绝对算是好消息。

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