为什么债券要净价交易，全价结算？|净价_新浪财经

债券的全价和净价是两个不同的价格概念，它们之间的区别在于是否考虑利息的影响。

首先，我们先把三个概念性的词语解释下：

1、全价（Full Price）

债券的全价是指在考虑债券未来的全部现金流量（包括本金和利息）的情况下，计算出的债券的总价值。全价包括了债券的面值和债券的利息，是投资者购买债券时需要支付的总金额。

2、净价（Clean Price）

债券的净价是指在不考虑债券未来的利息支付的情况下，计算出的债券的价格。净价只考虑债券的面值，不包括债券的利息。净价是投资者购买债券时实际支付的金额。

3、应计利息（Accrued interest）

债券发行后，投资者可能会在预定的息票支付日之间进行交易。在这种情况下，买方需要向卖方支付截止到交易日的应计利息，因为买方在下一付息日会获得全额息票收入，而卖方出售了债券，在付息日无法收到任何利票收入，卖方应该获得持有债券期间的息票收入，因此买方需要向卖方作出一定“补偿”。从上一次息票支付日到交易日当天的利息收入称为应计利息。

所以，净价和全价之间的关系可以通过以下公式表示：

买人全价=买入净价+应计利息；

卖出全价=卖出净价+应计利息；

应计利息=票面利率/365 * 已计息天数x债券面值（一般都是100元）。

那么，问题来了：

1、债券市场为什么要实行净价交易？

这个题，我们用反证法，如果采用的是全价交易时，国债的市场价格变动受以下两方面的影响：

一是市场利率变动和供求关系会影响国债价格。例如“100 元面值、4% 年利率” 的国债，其成交价会随市场利率变化在 100 元面值基础上波动，也会因市场供求不平衡出现涨跌，这部分价格就是 “净价”。

二是国债利息会使国债价格随其自然增长而上涨，体现在“应计利息” 上，像半年后 “100 元面值、4% 年利率” 的国债市场价格中就包含 2 元应计利息。

这也就导致了，债券的价格除了本身的价格之外，还有一部分是包含了利息的价格，换句话说，我们分不清全价交易时债券的价格代表的是债券本身的供求关系，还是利息多与少导致的价格的上下波动。

例如，同样是卖100元的债券，甲债券的价格是90元的价格+10元的利息，乙债券的价格是80元的价格+20元的利息，如果采用的是净价交易，我们就知道了甲的实际价格要高于乙，但是采用的是全价交易，我们就无法区分。

所以，实行净价交易以后，能够更准确地体现债券的实际价格，方便投资者对市场价格作出及时和更直接的判断。