开源北交所研究精选| 光伏产业链标的梳理|半导体_新浪财经

2024年，开源证券研究所北交所研究中心以“洞察先机，深耕创新”为舵，引领着生物医药、新材料、信息技术、高端装备及农业等领域的探索之旅。研究团队并肩作战，以独到的洞察、前沿的视野、扎实的分析，融合市场脉搏与行业动态，为投资者呈上了一份份富含智慧与价值的研究成果。

连城数控

光伏设备领军

成立于 2007 年，是国内单晶炉与光伏线切设备龙头生产商。近年来立足于原有核心产品开始向光伏下游电池设备、组件及辅料业务拓展，同时横向向半导体硅材料、碳化硅及蓝宝石生长设备扩张，目前各新业务均已形成订单实现销售，平台化初具雏形。

公司“一键拉晶”系统在客户端表现优异，且通过坚持研发，实现了光伏单晶炉开发大尺寸热场等技术升级，光伏切片机研发可变轴距机型以满足硅片尺寸多样化及薄片化趋势，四环线开方机实现更高精度、更高效率硅锭开方加工能力。

2023年新设全资子公司连科半导体专注于发展半导体相关业务，研制 8 英寸碳化硅感应炉、碳化硅电阻炉、金刚线半导体切片机等布局第三代半导体设备市场，开发了高温大容积碳化炉、X6.0 ALD 设备等新品，正在研发高精度数控平面磨床等。我们认为，公司通过继续深入光伏及半导体领域横纵交错的双产业布局、提升技术创新能力，有望加强差异化产品开发，顺利拓宽国际化应用市场。

硅烷科技

光伏硅烷气

光伏、显示面板、半导体等产业是电子级硅烷气应用的主要领域，公司光伏行业贡献主要增量；显示行业同比也实现增长。半导体领域，硅烷气可用于晶圆外延硅沉积、氧化硅膜沉积和氮化硅膜沉积，公司 2023 年已开始初步实现收入。

公司是硅碳产业集群头部企业。除硅烷气外，硅负极领域，公司三期项目逐步投产，在新能源电池硅基负极材料渗透率逐步提升的背景下，硅碳负极材料的产业化应用将带动硅烷气需求的大幅增长，硅碳负极材料 CVD 法若逐步普及，2025 年预计拉动1.4 万吨硅烷气需求，远期或拉动数十万吨需求。氢气方面，公司拥有工业氢产能 3.76 亿平方米/年、高纯氢产能 1600 万平方米/年，近期拟与首恒新材合作，带动工业氢需求约为 1.2 万 m³/小时，折合约10512 万 m³/年。

艾能聚

分布式光伏电站

艾能聚成立于 2010 年，近年来大力发展新的核心业务自持分布式光伏电站开发业务，生产多为 BSF P 型多晶黑硅电池，主要用于加工光伏组件。海外疫情缓解后多晶硅电池片市场需求回暖。

光伏电站主要分为集中式光伏电站和分布式光伏电站。从 2010 年至 2020 年，光伏发电度电成本下降了约 90%；2021 年 6 月，我国光伏发电步入“平价”时代。近年来，基于光资源的广泛分布和光伏发电应用灵活性的特点，我国光伏发电在应用场景上与不同行业相结合的跨界融合趋势愈发凸显。预计“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将超 75GW，全球光伏年均新增装机将超 220GW。随着新型电力系统的建设与市场完善，用户侧逐步承担费用，终端电价提高，光伏电站的结算电价与项目收益率有望进一步提升。此外，2021 下半年以来，全国绝大部分省份陆续出台分时电价政策、上调大工业电价，引起度电收入反弹，发电毛利率可能随之大幅增加。我国太阳能电池片产量目前位列全球第一。从市场需求的角度来看，印度等国家光伏电站建设市场空间较大，且较为关注电站建设成本；此外存量多晶电站对多晶电池片存在年均需求量。

同享科技

光伏焊带“小巨人”

光伏焊带用于光伏组件封装中电池片的电气连接，处于光伏产业链的中游位置。下游是光伏组件厂商，基于不同的组件互联技术调整硅片尺寸以达到更高的瓦数增益，与不含铅焊带、导电胶等技术竞争，预计到 2030 年焊带仍是电池互联技术的市场主流。主要客户有晶科能源、隆基股份、通威太阳能、晶澳股份、天合光能等国内光伏组件龙头企业，前五大客户销售占比在 90%以上，占客户焊带总需求的比例在 10%-45%不等。

近年来，随着以冷氢化改造、金刚线切割技术、背面钝化（PERC）技术、异质结太阳能电池（HJT）、双面、多主栅（MBB）、叠瓦、半片等创新技术的大量应用，光伏组件转换效率得以不断提高。针对 N 型电池，同享科技积累对应焊带的低温、0BB 技术。根据订单生产 0BB 焊带，并已实现销售。2023 年 SMBB 焊带占比约 40%。针对 BC 电池，应用的互连焊带为扁线焊带，公司具备成熟稳定的生产技术，并且每月向隆基多个基地批量供货。此外，向爱旭送样的扁线焊带已通过前期测试

许昌智能

光储充一体化

国网规划十四五期间投资 3500 亿美元，平均到每年为 4460 亿元。“十四五”期间电网对配网侧的投资加大。国家电网公司计划在 2024 年全年电网投资上迈出重大步伐，投资总额将超过 6000 亿元，相比 2023 年增加了 711 亿元。南网规划十四五期间投资 6700 亿元，将配电网建设列入“十四五”工作重点，期间配电网的规划投资达到 3200 亿元，占到总投资近半。此外，国家发展改革委等六部门大力实施可再生能源替代行动，提出加快交通运输和可再生能源融合互动，建设可再生能源交通廊道，推进光储充放多功能综合一体站建设，全面支持农业农村用能清洁化现代化，积极发展分散式风电和分布式光伏发电。

公司具备光储充一体化系统生产能力，主要包括光伏逆变器、电化学储能、充电桩、智能云平台等发电及储能系统，实现了整县光伏开发能力。“ESS 型光储充一体化成套设备” 被认定为 2024 年度河南省首台（套）重大技术装备。此外，公司拟使用自有资金在新加坡设立全资子公司，主要从事国际贸易业务，注册资本为 2,000,000 新币，业务逐步向海外布局。

坤博精工

光伏新能源装备

坤博精工是国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事高端装备精密成型零部件的研发、生产和销售，尤其是面向超低温工况的高强高韧球墨材料及精密机器装备部件的成型制造；2020 年成立子公司坤博新能源，进军光伏和半导体行业，主要研发生产单晶硅生长真空炉炉体及零部件，寻求在光伏新能源装备和半导体晶片制造设备领域的新发展，于硅片开方及切片、研磨等前道加工设备用精密零部件方面进行研发、在单晶炉体制造上拥有中空流道焊接精密成型等核心技术。产品成功进入数十家位居国内外行业领先水平的各类制造企业的供应商体系，主要客户有日精树脂工业株式会社（6293）、草野产业株式会社、晶盛机电（300316）等著名企业。

根据中国铸造业协会数据，我国铸件总产量已连续多年位居世界首位，精密成型零部件产业整体保持了平稳发展。单晶硅生长真空炉体为晶体生长设备的重要部件，应用于硅片制造环节，并且单晶炉体的尺寸和性能直接影响单晶硅片的尺寸和质量。根据中国光伏行业协会预测的光伏新增装机量数据，预计 2027 年全球单晶硅生长炉市场需求量为 38299台。

科强股份

太阳能硅胶板

太阳能硅胶板是太阳能层压机在加工电池组件过程中的重要耗材之一，影响组件生产成本。收入占硅胶板营收的 70%以上，后者占公司营收比例约 40%。客户涵盖国内光伏组件生产的大部分龙头企业，层压机公司主要包括金辰股份，组件公司包括协鑫集成、阿特斯、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升等。

逐渐向其他细分市场拓展，保持较高市占率。集成电路方面耐热缓冲垫用于 PCB印刷线路板、CCL 覆铜板、FPC 柔性线路板的生产，一定程度对冲光伏层压机用硅胶板行业需求的波动性。气柜橡胶密封膜、储罐橡胶密封件存在稳定的存量市场需求。新布局有机硅汽车用皮革业务由控股子公司无锡科悦新材料科技有限公司实施，自 2023 年开始研发。阻尼板、LVT 地板缓冲垫等亦有不同程度发展。

欧普泰

光伏检测

公司于 2023 年 12 月举办了欧普泰 AI 云新品发布会，目前针对检测及数据分析服务公司已经陆续和三方检测机构、EPC 和组件厂展开了合作，未来聚焦无人机 EL 检测业务。AI 业务已陆续和国电投、国家能源、中节能、中能建等五大六小、电力设计院开始接洽合作，有望释放新赛道业绩增量。

欧普泰是国内光伏检测领域国家级“专精特新”小巨人企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统，客户覆盖晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等，公司缺陷检测 AI 大模型涵盖常规单晶、多晶、Topcon、N型、HJT、BC、BIPV、钙钛矿等不同电池片技术，也针对钙钛矿的新型同心圆缺陷积极开展 PL 相关检测设备研发工作。根据国家能源局数据，2023 年新增光伏装机 216.88GW；根据公司招股书，预计 2024 年国内光伏检测存量市场规模达 29 亿元。

公司布局光伏电站无人机自动运维系统第二曲线，主要由无人机 EL 检测设备和电站云平台构成，服务以 5 年为周期，采取首次服务+持续运维模式，方案预计帮助业主提升发电效率 2-4%。首次服务 1GW 满配价值量达 2000 万元，主要针对全站的 EL 检测和创建电站数字孪生模型，包含四大模块，可实现 EL 和红外 AI 缺陷定位分析及报告、根据三光（EL+红外+可见光）数据建立台账、建立 EL 和红外的缺陷 AI 模型等。后续五年周期内更新模型、复检、台账更新及 AI 运维将以年费形式收取，预计 5 年年均服务费不超过 1000 万元。光伏运维行业 2021 年市场已增长至 87.77 亿元，AI 技术商业模式前景及市场空间广阔。

格利尔

光伏逆变器磁性器件

格利尔磁性器件 2020 年起成为又一大支柱业务和新增长点。行业进入壁垒高，有“技术、规模效应、资质认证”三大护城河，下游市场景气，受益“双碳”战略及 5G 技术，新能源、智能照明、通信等行业对电子变压器、电感器的需求正迎快速增长机遇，以光伏逆变器为典型。与锦浪科技为代表的优质客户合作年限长。

格利尔数码科技股份有限公司成立于 2006 年，原始业务出口 LED 照明灯具相关元器件，2010 年开始研发磁性器件，并逐渐拓展应用场景至应急照明、健康照明、音响电声、光伏、新能源充电桩等。设立境外子公司格利尔国际，提供本地化服务获取 LED 照明领域优势客户。提升设计研发能力完成 OEM 向 ODM 的模式转型，带来毛利率提升。