【上证机械】工程机械市场需求改善，半导体自主可控持续推进|上海证券_新浪财经

（来源：上海证券研究）

◼ 行情回顾

过去一周（2024.11.18-2024.11.22），中信机械行业下跌1.13%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第12。具体来看，工程机械下跌1.96%，通用设备下跌0.37%，专用设备下跌0.65%，仪器仪表上涨0.03%，金属制品下跌2.09%，运输设备下跌3.11%。

◼ 主要观点

11月挖机预估销量同增13%，工程机械市场需求回暖势头延续。据CME预测，11月挖掘机销售1.69万台左右，同比增长13%左右，市场持续回暖，其中，国内市场预估销售8600台，同比增长近15%，国内市场延续筑底回升趋势；海外市场预估销售8300台，同比增长近12%，受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。国内市场来看，我们认为近期一揽子稳经济政策将陆续出台，随着政策效果逐步显现，有望带动地产端需求筑底回稳以及基建端投资持续改善，同时新一轮集中换新周期启动叠加大规模设备换新政策催化，有利于工程机械品类需求持续改善。出口市场来看，据海关数据整理，2024Q1-Q3我国工程机械出口额387.14亿美元，同比增长4.31%；9月我国工程机械出口额40.65亿美元，同比增长0.19%；从出口主要区域市场来看，“一带一路”沿线国家和地区仍是主要出口方向，占全部出口的48%，前三季度出口金额同比增长6.11%。我们认为，近年来随着我国工程机械产品品质提升、电动化和智能化技术创新赋能、海外渠道布局日趋完善以及海外本地化建设提速等，我国工程机械行业国际竞争力大幅提升，出口规模有望持续增长。

海外对华管制升级，关注半导体产业链自主可控。美国不断升级对华半导体技术限制，拜登政府对华半导体限制路线包括提供补贴吸引制造业回流美国的芯片法案以及联合日荷两国实施对华半导体设备出口管制，据统计，截至2024年10月31日，美国商务部工业与安全局（BIS）维护的出口管制限制性名单实体共3870个，其中中国有1012个，占总数的26.1%。特朗普再次上台或强化对华出口管制措施，重点领域包括 AI 和半导体。我们认为，在半导体产业逆全球化趋势背景下，国内半导体产业链自主可控势不可挡，在外部制裁升级叠加内部政策资金支持推动下，半导体设备和材料国产替代或加快。

风险提示

宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。

报告名称：

《工程机械市场需求改善，半导体自主可控持续推进》

分析师：刘阳东

Tel：021-53686144

SAC编号：S0870523070002

分析师：王亚琪

Tel：021- 53686472

SAC编号：S0870523060007

研报发布日期：2024年11月26日

发布机构：上海证券有限责任公司

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