蔚来十周年，李斌发内部信：行业迎最残酷竞争，生存战下2026年实现盈利不容有失|蔚来_新浪财经

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者温冲于建平北京报道

11月25日，蔚来迎来成立十周年，《华夏时报》记者从蔚来内部人士处拿到了蔚来创始人李斌发布的内部信。信中提到，智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段已经来临，两三年后只有少数优秀企业能生存下来。“接下来我们要面对的是更高维度的竞争，不能有短板，也不可能速胜。”

十年间，蔚来完成了12全栈技术布局，累计申请专利超9300，产品在中国成交均价30万元以上的纯电市场的市场份额超过40%，在中国和欧洲建设了2750 座换电站和超2.42万根充电桩。李斌表示：“蔚来明年将实现销量翻番，2026年实现公司盈利。”

回顾：第一个十年荣耀与危机并存

成立于2014年11月的蔚来，迎来了十周年。十年的时间，蔚来累计交付超62万台，并实现月度交付超2万台，在中国成交均价30万以上的纯电市场占据超40%份额，是首个同时在纽交所、港交所、新加坡交易所三地上市的中国企业。

当然，蔚来的发展也并非一帆风顺，“李斌，2019年最惨的人”一度在汽车圈广为流传。虽然李斌在当时澄清说“没有那么惨”，但蔚来还是在当年经历了股价大跌、不断裁员、骨干离职等危机。李斌在后来回顾这段经历时坦言：“蔚来最为危难的时候，差点就挂掉。”而带着蔚来穿越生死线的是安徽省和合肥市的地方投资基金，以70亿元的投资渡蔚来过难关。

如今的蔚来已经能够更加坦然与理智地面对过去的经历以及接下来的挑战：“虽然我们在过去的十年中多次经历过至暗时刻，但接下来我们要面对的是更高维度的竞争，不能有短板，也不可能速胜。”李斌在内部信中表示。

打赢“持久战”的底气，来自蔚来持续的研发投入所形成的技术与产品积累。据《华夏时报》记者了解，自2016年起累计研发投入超过530亿元，其中今年第三季度研发投入33.2亿元，同比增长9.2%，研发投入高于同期理想、极氪、小鹏、零跑的26亿元、19亿元、16.3亿元、7.8亿元；蔚来研发营收比为17%，也处于新能源车企高位。

在高研发投入的推动下，蔚来形成了1.1万人的全球研发团队，全球申请中及已授权专利数量达到9300项，构建起了覆盖智能电动汽车业务全场景的12项全栈技术布局，实现神玑NX9031流片成功等，并推动蔚来实现多品牌战略落地，充换电建设也得以全面加速。

今年5月，蔚来第二品牌乐道发布；11月20日，蔚来官方确认第三品牌正式命名为“firefly 萤火虫”，且与乐道一样共享部分充换电服务。其中，乐道首款车型L60已于9月底开启交付，截至10月底已累计交付5151辆。“接下来，我们将加速全供应链爬产进程，预计12月份产能突破1万台，明年3月份产能将达到2万台。”李斌表示。

充换电建设方面，截至今年11月20日，蔚来在全球已布局2737座换电站、4144座超充站和目充站（目的地充电站）、24282根超充桩和目充桩、接入超176万根三方品牌充电桩，累计为用户提供超5800万次换电服务。同时，蔚来的换电业务还面向全社会开放合作，相继与长安、吉利、江淮、奇瑞、广汽、一汽、路特斯、南网储能科技等多家企业达成协议，建立换电联盟。今年5月，蔚来能源还获得拥有政府背景的武汉光创基金15亿元战略投资。

此外，蔚来也在积极进行全球化布局。自2021年起，蔚来已全体系进入5个欧洲国家市场。今年10月，蔚来宣布将正式在中东和北非地区开展业务，并计划于2024年第四季度全体系进入阿联酋市场。11月15日，蔚来宣布将正式在阿塞拜疆开展业务，并将于2025年第二季度开启产品交付。11月28日，蔚来在中东和北非市场的首家门店——阿布扎比蔚来中心将正式开业，目前已经在当地开展销售和交付工作。

表态：2026年实现公司盈利不容有失

“接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026 年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。”李斌在内部信中强调。

李斌之所以强调2026年实现公司盈利“不容有失”，是因为蔚来的盈利承诺时间已经向后推迟了两年。2022年初，李斌曾表示：“蔚来希望在2024年实现全年盈利”，如今看来，盈利承诺在今年无法兑现。

财报显示，蔚来第三季度收入186.7亿元，同比下降2.1%；经营亏损52.38亿元，同比增长8.1%；净亏损50.6亿元，同比增长11%。自2023年第四季度起，连续第四个季度亏损超过50亿元。

持续亏损几乎是新能源汽车企业普遍存在的问题，目前，行业内能够实现盈利的新能源汽车企业尚属少数，仅有比亚迪、特斯拉、赛力斯、理想等，其他新能源汽车企业大都还处于亏损阶段。不过，亏损终究是阿喀琉斯之踵，亦会使英雄步履蹒跚。李斌口中“智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段已经来临，两三年后只有少数优秀企业能生存下来”不无道理。

值得注意的是，蔚来整体毛利率的持续向好、自由现金流的转正，也为这场生存战增加了筹码。

财报显示，蔚来第三季度的整车毛利率为13.1%，同比提升2.1个百分点；公司整体毛利率10.7%，同比提升了2.7个百分点。李斌在财报电话会上表示：“我们有信心蔚来品牌第四季度的整车毛利率可以提升到15%。2025年，蔚来品牌的整车毛利率将以15%为基础，逐步提升到20%。”

蔚来CFO曲玉对《华夏时报》记者表示：“随着销量的持续增长和毛利率的稳步提升，我们在本季度实现了正向自由现金流。”财报显示，截至三季度末，蔚来现金储备升至422亿元，高于同期小鹏、零跑、极氪（357.5亿元、187亿元、83亿元）。

浦银国际研报评价称：“蔚来品牌整车毛利率将在明年持续提升，明年公司经营性杠杆将逐季体现，营业亏损和净亏损持续收窄。”

李斌打赢销量翻番以及盈利战斗的一个重要推手，是新产品推出及运营效率提升。在三季度财报会议上，李斌宣布第三品牌“firefly萤火虫”将于12月21日在NIO Day 2024上发布，首款车型将于2025年上半年开启交付。萤火虫面向高端小车市场，在蔚来公司中的定位相当于宝马的MINI，继续采用可充、可换、可升级的纯电技术路线。

除萤火虫品牌将交付第一款产品，2025年蔚来品牌及乐道品牌也将有不止一款产品推出。李斌表示，蔚来品牌会陆续切换到新一代平台，第一款产品是ET9，且该车已经进入量产前的最后准备阶段，之后陆续会有新产品或现有产品的改款。乐道品牌也将上市两款车型，包括一款中大型6—7座SUV以及一款大五座SUV。同时，在2025年的“加电县县通”推进中，乐道的渠道和网络建设将会加强。

国海证券、光大证券、国盛证券、中金公司、浦银国际等多家证券机构看好蔚来发展。国海证券分析师戴畅预估：“蔚来2025年将进入新一轮产品周期和增长阶段。”光大证券汽车行业首席分析师倪昱婧认为：“我们看好2025年蔚来三大品牌重新发力驱动的全新产品周期提振以及智能化技术兑现前景，上调蔚来至‘买入’评级。”

责任编辑：李延安主编：于建平