@全体股民:《投资研报》巨额特惠,满3000减1000,满1500减500,满500减200!【历史低价手慢无,速抢>>】
(来源:尺度商业)
文 | 董武英
编辑 | 张佳儒
曾经连续三年白酒业务营收超过百亿规模的“光瓶酒之王”,巅峰市值达584.40亿元,现如今白酒业务营收持续下滑,11月22日收盘市值仅133亿元,市值蒸发近8成,顺鑫农业(17.120, -0.01, -0.06%)究竟怎么了?
顺鑫农业白酒业务旗下有“牛栏山”、“宁诚”两大白酒品牌,其中“牛栏山”是京味儿二锅头代表,主打产品为42度500ml牛栏山陈酿酒,即白瓶牛栏山二锅头,俗称“白牛二”,当前零售价为每瓶18元左右,在低档白酒市场有着极强的影响力。
近期,“光瓶酒之王”顺鑫农业发布了三季报。今年第三季度,顺鑫农业营收同比下滑37.20%,归母净利润为-4050.85万元,仍处于亏损状态。
在二级市场上,2018-2022年间,顺鑫农业一度是白酒行业优秀投资标的之一,近两年股价却连续下滑。
第三季度净亏损4050.85万元
今年前三季度,顺鑫农业营收为73.17亿元,同比下降了16.92%。归母净利润为3.82亿元,同比增长了230.72%。扣非净利润为3.82亿元,同比增长230.64%。
顺鑫农业前三季度净利润高增长,主要是一季度打下的良好基础。今年第一季度,顺鑫农业营收为40.57亿元,同比下滑0.75%。归母净利润为4.51亿元,同比增长37.42%。
今年第三季度,顺鑫农业营收为16.30亿元,同比下滑37.20%;归母净利润为-4050.85万元,较2023年同期2.11亿元的亏损额大幅收窄,但仍处于亏损状态。
根据浙商证券(11.290, -0.26, -2.25%),顺鑫农业亏损幅度明显收窄一定程度上与去年剥离房地产业务有关。在剥离房地产业务后,目前顺鑫农业以白酒和猪肉为两大主业,今年上半年白酒业务营收占比超过8成。
在第三季度,顺鑫农业销售毛利率为36.25%,同比提升了13个百分点,浙商证券预计是中档产品金标陈酿带动产品结构升级,叠加公司年初对牛栏山陈酿产品进行了提价所致。
金标陈酿是顺鑫农业在2022年推出的升级产品,主打纯粮酿造属性,定价中档,根据11月18日京东平台显示,牛栏山京东自营旗舰店500ml金标陈酿单瓶售价为43元,较白牛二有明显提升。
不过,在第三季度,顺鑫农业销售费用和管理费率也有一定提升。其中,销售费用率为14.17%,同比提升了4个百分点。管理费用率为12.69%,同比提升了6个百分点。
在现金流上,今年前三季度,顺鑫农业经营性现金流为-9.08亿元,仍处于净流出状态。根据天风证券(4.090, -0.18, -4.22%)研报,第三季度顺鑫农业销售商品收现为19.79亿元,同比下滑21.12%。经营性现金流为1.10亿元,同比下滑了42.84%,现金流略承压。
综合来看,在剥离房地产业务后,顺鑫农业亏损幅度有所收窄,但仍未回归到盈利状态。
作为“光瓶酒之王”,2019-2021年,顺鑫农业白酒业务连续三年营收超过百亿。但从2022年开始,顺鑫农业白酒业务开始出现明显下滑,2023年白酒业务营收仅为68.23亿元。顺鑫农业也做出了种种决策来提振业绩,但仍面临着一定挑战。
“光瓶酒之王”何时复苏?
近年来,顺鑫农业主打白牛二和金标陈酿光瓶酒“双轮驱动”战略。
一方面,2022年6月1日起,白酒新国标开始实施,白牛二由于是酒精与人工香味物质等合成,不再属于白酒,而是配制酒。这一定程度上对白牛二产品声誉造成了一定打击。
同时,从2022年下半年开始,顺鑫农业对旗下白酒产品多次进行提价。如2022年5月对旗下浓香型白酒每500ml上调10元至15元,2023年1月1日及2024年2月1日先后两次直接对包括白牛二在内的多款酒产品每箱提价6元。这一定程度上提升了顺鑫农业白酒板块的毛利率。
2022年和2023年,顺鑫农业白酒板块毛利率分别为44.20%和50.22%,同比提升了6.48%和6.02%个百分点。其中,低档酒毛利率分别为38.43%和44.77%,同比分别提升了5.73和6.34个百分点。
但与此同时,白牛二销售量在2022年和2023年下滑幅度明显扩大。2022年和2023年,白牛二销售量分别同比下滑23.72%和18.29%。
今年上半年,虽然顺鑫农业对白牛二进行了提价,但其低档酒毛利率反而同比下滑了3.36个百分点至37.64%。同期,白牛二销售量下滑幅度收窄,同比下滑4.45%,但仍未恢复增长。
另一方面,向上的牛栏山金标陈酿,在需要大力投入开拓市场的同时,也需要面对下沉的品牌名酒光瓶酒的市场竞争。如山西汾酒(172.000, -1.76, -1.01%)旗下的玻汾、五粮液(127.200, -0.52, -0.41%)旗下的尖庄、舍得酒业(53.460, -1.48, -2.69%)旗下的沱牌特级T68以及泸州老窖(115.550, 0.68, 0.59%)的黑盖产品等。
根据华福证券研报,虽然这些品牌名酒对较低端酒的倾斜资源有限,但品牌溢价为其光瓶酒产品价格提供支撑,整体势能向上。
以玻汾为例,玻汾在2012-2017年销售额 CAGR 达37%,2019-2022年CAGR约23%,持续放量,已成为五十元价格带第一大单品,有望冲刺百亿。
11月18日汾酒京东自营官方旗舰店中,53度475ml黄盖玻汾零售价为64.6元,但6瓶装以及12瓶装黄盖玻汾单瓶价已经低于50元,京东买菜等渠道同款售价甚至不到40元,与金标陈酿基本处于相同价位。
国盛证券曾在研报中表示,光瓶酒仍有增量空间,玻汾降维打击优势明显。玻汾在低端白酒市场中,凭借香型差异化、较高的品牌知名度、过硬的品质和良好的口碑,相较于其他竞争者具有明显的优势。
在2023年报中,顺鑫农业也承认,报告期内,白酒市场的竞争以存量竞争为主,尤其是在光瓶酒市场,内部竞争压力增大。
2022年,金标陈酿上市后,牛栏山加大了市场推广力度,选择餐饮为核心渠道,推出“金标牛烟火气餐厅榜”,今年也推出了第二季活动。不过,金标陈酿在刚推出的2022年销售量达到11233.67千升之后,2023年销售量同比下滑41.86%至6531.27千升。今年上半年销量为2220.00千升,同比下滑46.38%。
目前来看,顺鑫农业“双轮驱动”战略下的白牛二和金标陈酿两大单品,均面临着一定发展挑战。在这种情况下,“光瓶酒之王”能否重新恢复增长,再现百亿规模的辉煌,有待验证。
责任编辑:李思阳
APP专享直播
热门推荐
美国正对DeepSeek开展国家安全调查 收起美国正对DeepSeek开展国家安全调查
- 2025年01月29日
- 06:27
- APP专享
- 记经典时刻
- 34,526
春晚观众建议岳云鹏别上春晚:“这不像演的”!
- 2025年01月28日
- 13:18
- APP专享
- 记经典时刻
- 30,027
人形机器人失误是有意为之:加了搞笑的“小彩蛋”
- 2025年01月29日
- 08:35
- APP专享
- 我是山河君
- 15,554
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红