硅基负极新型粘结剂：PAA产业及个股梳理

一. 粘结剂概览

• 粘结剂是一种能够将锂电池正负极活性物质、导电剂、集流体粘结在一起的材料。

• 在锂电池制备过程中，活性材料（如正极磷酸铁锂、负极石墨）需要紧密结合，并与导电剂（如炭黑）、集流体（如铜箔）形成一个连贯整体。

• 粘结剂的作用类似胶水，确保电极材料保持良好的接触和稳定性，防止活性材料脱落粉化，从而保证电池的性能和寿命。

二. 粘结剂分类

粘结剂主要分为油性、水性两大类：

（1）油性粘结剂：典型代表是PVDF。

（2）水性粘结剂：包括CMC+SBR、PAA、PTFE、PMMA等。

三. 传统粘结剂

3.1 PVDF：正极粘结剂

PVDF全称聚偏氟乙烯，综合性能较好，是目前应用最广泛的锂电池正极粘结剂。

然而，PVDF配套溶剂NMP具有毒性，对环境有害，且含氟，容易与嵌锂石墨发生副反应；综合成本较高。

国内主要厂商：联创股份、天赐材料、多氟多、巨化股份。

天赐材料：主营锂电池电解液、正极材料，切入新型粘结剂产业，P124粘结剂可作为PVDF替代品。

联创股份：主营含氟新材料和聚氨酯新材料，锂电池级PVDF供货宁德时代。

3.2 CMC+SBR：负极粘结剂

CMC全称羧甲基纤维素钠，机械强度大；SBR全称丁苯橡胶，柔韧性强；CMC+SBR在石墨中组合效果好，且绿色环保，成本低，非易燃。

但CMC+SBR黏附力相对有限，尤其在高比容量的硅基负极中难以有效应对膨胀问题。

国内主要厂商：晶瑞电材。

四. 新型水性粘结剂：PAA

PAA全称聚丙烯酸，由于其独特的粘结特性和与硅基材料的良好兼容性，PAA正逐渐替代传统负极粘结剂，具有较大应用潜力。

PAA应用范围：

（1）传统石墨负极：PAA可替代部分SBR。

（2）正极材料：可应用于磷酸铁锂、锰酸锂体系；由于三元材料具有一定的弱碱性，通常不使用PAA。

（3）硅基负极：

硅基负极是新一代负极材料，相较传统石墨负极具有更高的能量密度，但目前仍有体积膨胀率高、循环寿命低等问题。

而PAA能显著改善硅基负极的循环性能、减轻膨胀影响：

PAA对铜箔粘附力较强，同时分子链上的羧基可与硅的表面生成氢键，可以抑制材料体积膨胀。

国内主要厂商：日播时尚、璞泰来、鹿山新材、回天新材。

日播时尚：拟收购茵地乐71%股权，茵地乐主营CMC+SBR、PAA等锂电池水性粘结剂。

璞泰来：主营负极材料、涂覆膜、锂电设备，参股乳源东阳光布局PVDF，参股茵地乐26%股权，布局硅基负极粘结剂。

（转自：伏白的交易笔记）

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