【东北电子李玖】LED行业深度：Mini/Micro LED，显示与背光双翼齐飞|Mini LED_新浪财经

（来源：东北证券研究所）

LED行业是一个技术不断升级而应用场景不断开拓的行业，其背后的推动力就是“海兹定律”，即每18～24个月LED亮度约可提升一倍，而每经过10年，LED输出流明则提升20倍，LED的成本价格将降1/10。在成本不断降低而性能不断提升的过程中，LED在过去十几年成为了普通照明、大尺寸背光以及户外显示的首选方案。如今我们又站在技术变革的十字路口，Mini LED在显示和背光领域加速渗透，而Micro LED蓄势待发，势必要将这一终极显示技术带入到C端消费场景之中。芯片制备、巨量转移、精准检测修复等技术难点均在产业链的不懈努力之下取得显著进展，京东方华灿金湾工厂在今年10月完成了Micro LED产品的点亮仪式，标志着国内Micro LED技术向大规模生产迈出了关键一步。

LED产业链在经过2022-2023年行业景气度下降，我们看到了24H1起上游芯片厂商迎来回暖，去库压力减轻。我们预计在产业龙头的驱动下，明年Mini/Micro LED应用将背光和直显领域迎来上量，铸就LED行业下一个5-10年的繁荣。

原因

背光：Mini LED助力LCD媲美OLED，虽然苹果在iPad和MacBook产品线上有意逐步将Mini LED背光屏幕替换为OLED屏幕，但我们认为这不改Mini LED在背光领域加速渗透的逻辑。TV是整个显示屏幕消耗最大的市场，占比超过70%，目前在TV市场，Mini LED TV销量节节走高，今年在全球的渗透率有望超过OLEDTV。中国厂商纷纷布局Mini LED TV，并已经形成独特的竞争优势。凭借大陆厂商在LCD面板领域的产能优势，中国TV厂商TCL和海信有望借助Mini LED TV的东风实现对三星的赶超。

直显：虽然传统室内小间距LED显示市场近两年出现产能过剩，但间距微缩化进程依然不变，随着COB封装技术代表的P1.2及以下间距产品渗透率持续走高，下游客户对高清显示需求依然旺盛，Mini LED显示屏随着COB技术的成熟将开始加速渗透。Micro LED凭借独特的性能在AR眼镜、车载以及大屏直显得到青睐，随着上游芯片产能大规模释放已经巨量转移技术的成熟，产品成本有望得到进一步下降，有望推动Micro LED在C端消费场景大规模放量。