行业观点
轮胎行业整体需求稳中向好,盈利端受到海运和原料影响有所承压。今年前三季度全球配套市场回落但替换市场增长,全钢胎配套和半钢胎配套市场市场同比分别下滑6%、3%,全钢胎和半钢胎的替换市场同比均增长3%。国内半钢胎和全钢胎开工分化明显,我国半钢胎的月度开工率自3月开始就一直维持在接近8成的水平,而全钢胎的月度开工率在5-10月期间一直在6成以下波动。从出口情况来看,前三季度我国新的充气轮胎月度出口量为5.08亿条,同比增长10%;其中3季度单季度出口量为1.8亿条,同比增长8%。盈利方面,海运费在今年5月开始继续上涨直到8月才开始回落,因而3季度期间轮胎企业的出口订单也受到了海运带来的不利影响;原料端橡胶价格今年整体呈现出震荡向上的趋势,叠加今年9月由于台风原因东南亚地区遭遇洪灾推动橡胶价格快速上涨,因而在多重压力下轮胎板块3季度盈利有所承压。
轮胎板块收入稳步增长,盈利能力略有回落。2024年前三季度轮胎板块实现营业总收入780亿元,同比增加14%;归母净利润88亿元,同比增加45%;整体销售毛利率23.6%,同比提高2.4pct;销售净利率11.4%,同比提高2.4pct。2024年3季度板块实现营业总收入275亿元,同比增加8.1%,环比增长5.5%;归母净利润30亿元,同比增加10.6%,环比基本持平;销售毛利率23.6%,同环比均小幅回落;销售净利率11.2%,同比提高0.1pct,环比下滑0.6pct。
企业端东升西落趋势仍在演绎,国产头部胎企市占率有望继续提升。消费降级背景下海外头部企业收入增长乏力,今年前三季度米其林、固特异销量同比分别下滑5.3%、3.8%,收入同比分别下滑4.6%、6.8%;3季度单季度米其林、固特异的销量同比分别下滑7.1%、6.2%,收入方面米其林、固特异和普利司通同比分别下滑4.2%、6.2%、0.3%。国内胎企业绩也有所分化,具备海外基地的头部胎企经营韧性更强,前三季度赛轮轮胎(15.290, 0.58, 3.94%)、森麒麟(24.950, 0.29, 1.18%)、玲珑轮胎(18.170, 0.14, 0.78%)和通用股份(5.650, 0.25, 4.63%)均实现收入和利润的同比增长,收入同比增速分别为24%、10%、10%、36%,归母净利润同比增速分别为60%、74%、78%、139%。考虑到国产胎企的第二轮出海布局仍在持续推进,全球化布局完善后抗风险提升的同时也将迎来新一轮增长。
投资建议与估值:
展望4季度,行业整体需求仍然具备支撑,拥有产能增量的企业收入有望继续向好;海运方面目前逐渐从高位回归常态,之前对企业收入和利润的负面影响也将得到显著缓解;原料端虽然橡胶等价格上涨带来成本压力,但是考虑到10-11月企业陆续发布涨价函,如果涨价能顺利传导那么企业盈利也将得到一定程度的修复。长期来看虽然行业仍然存在竞争加剧、双反关税、原料价格抬升等风险,但从产业趋势角度来看,一方面在消费降级背景下高性价比的轮胎市场仍然具备增长潜力,远期国产轮胎能抢占的市场空间天花板相比之前会更高;另一方面海外部分胎企出现了业绩疲软的问题并且开始规划淘汰部分产能,而国内头部胎企已经开始第二轮出海,稳固自身性价比优势的同时继续提升抗风险能力,因而国产轮胎抢占市占率的逻辑仍会继续演绎,看好率先出海且海外布局相对完善的国产胎企。建议重点关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。
风险提示:
原料价格大幅波动、国际贸易摩擦、海运费大幅波动、汇率大幅波动、国内企业海外建厂导致竞争加剧。
详细内容欢迎访问:轮胎行业三季报总结
证券研究报告:《轮胎行业三季报报告:东升西落趋势仍存,国产胎企开始分化》
对外发布时间:2024年11月13日
报告发布机构:国金证券(8.410, 0.07, 0.84%)股份有限公司
证券分析师:陈屹
SAC执业编号:S1130521050001
邮箱:chenyi3@gjzq.com.cn
证券分析师:李含钰
SAC执业编号:S113052310003
邮箱:lihanyu@gjzq.com.cn
(转自:国金化工新材料)
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徐善武今天 04:13:03
现在的关键看是否要保万亿成交了,如果保的话下午还会继续加强发力,如果不保那么么就是继续震荡了,从目前来看超3000+红盘了,主要修复力量还是昨天普遍杀跌的科技为主,当然机器人(sz300024)也很强,该说不说科技才是市场的核心,虽然昨天估值风占了短暂先机但还是不能成为主流,还需要时间沉淀,市场来看软科技今天强于硬科技,低位超跌的光伏领先新能源,种种迹象表明市场确实有意在做高低切轮动,也是谨慎的标志更多还是套利层面的考虑多一些,不管咋样反正年前的红包是有的,今天肯定不会下来了,大家放心吧,但还是那话就不要再去追涨了以免又被搞,不要总是跌了割肉涨了就追,如此反复地主家也不够弄的! -
宋谈股经今天 03:56:12
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1月24日午间收评:创业板指半日涨1.5%,AI智能体概念集体爆发1、市场早间低开高走,深成指、创业板指均涨超1%。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、神思电子(sz300479)、新炬网络(sh605398)等多股封板。机器人(sz300024)概念反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、卧龙电驱(sh600580)等涨停。下跌方面,房地产板块走低,荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市超3500股飘红,上午半天成交7439亿。午间收盘沪指涨0.73%,深成指涨1.13%,创业板涨1.5%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块领涨;油气、房地产、中药、航运等板块逆势下跌; 3、两市共3296只个股上涨,45只个股涨停;1598只个股下跌,24只个股跌停;10只股票炸板,炸板率22%。 -
趋势领涨今天 03:51:10
上午大盘在出现低开高走,内资大幅流入近百亿元,只要内资做多,散户是不会砸盘的,现在重点是大盘量能出现大幅萎缩,主要是大资金都休息了,赚钱的游资也都准备过年了,目前唯一在市场的就是亏钱等待红包的人,今天出现普涨,也算是给这些人一些安慰,希望春节能过个好年,如果是这样,下周一应该还有红包,原则上可以考虑持股,但仓位重的朋友,建议减仓,大盘连续缩量反弹,是走不远的!上午到此。 -
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【股票午评】:意外的拉升今日的市场表现出人意料,昨日的高开低走对于市场人气伤害不小,本应顺势回落,但是指数低开后却出现高走,大涨23点报收,看不懂了,保持轻仓过节,来日方长,不在乎这一天两天了。板块方面ERP概念,财税数字化,Kimi概念,智谱AI,Sora概念,ChatGPT概念,多模态AI,华为欧拉,AI语料,AIGC概念等板块涨幅靠前;光伏高速公路,人造肉,公用事业,医废处理,退税商店,蒙脱石散等板块微跌。总体看集合竞价时粘合线死叉,随着指数的高走粘合线松开了死叉并出现强行拐头向上,价值陡峭也强行拐头向上,指数重回市场内在价值线3234之上,有多方力量顽强拉升所致,不管怎么说保持谨慎为好。 -
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只有46个涨停板,但上涨个股可不少,且大涨也很多,但不上板,说明机构行情为主啊,机构做多已经和明确了,至少结构性做多,这是大多数人能赚钱的行情,紧抓三大主线,持股不动摇。 -
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近期市场来说,每次的周五都有可能是新题材、新方向的启动,今天市场主要选择了人工智能大模型方向,大家觉得会是年后市场的炒作方向吗?