（来源：长城证券产业金融研究院）
行 业 周 报
通信
国内人形机器人产业化加速落地，低空经济持续迎来催化，看好相关产业投资机会
1. 行业观点
本周（2024年11月4日-2024年11月8日，下同）通信（申万）指数上涨6.80%；沪深300指数上涨5.50%，行业跑赢大盘1.30pct。
在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨幅居第四位。
通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为19.88，位于TMT各行业第四位。
1.1 本周策略观点速览
1.1.1 华为、小鹏加码，国内人形机器人产业化加速落地
产业端方面，华为小鹏等多家厂商持续加码机器人领域布局：2024年10月30日-10月31 日，由华为主办的 2024 全球移动宽带论坛（MBBF 2024）在土耳其伊斯坦布尔举行。期间，GTI 联合 GSMA、中国移动、TelefonicaAIS、HKT、ZAIN、乐聚机器人、华为等发布了“智网慧城”计划。根据科创板日报，该计划聚焦5G-A、AI、人形机器人等技术创新，目标进一步提升人形机器人的高精度定位、低延迟与实时控制、数据采集与增量训练等能力。
2024 年11月6 日，根据中国机器人网，小鹏汽车在其AI科技日活动中发布AI机器人Iron。小鹏 Iron 采用仿人结构设计，身高178cm，体重70kg，拥有62个主动自由度。该机器人搭载小鹏AI鹰眼视觉系统，支持小鹏AI端到端大模型+强化学习，号称给机器人“自主+自然行走”的双足。
在政策端方面，2024年 10 月 28 日，根据重庆市机器人与智能装备联合会，重庆市发布关于印发《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》的通知。其中提到，到2027 年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著。
2024 年 10 月 28 日，根据科创板日报，在人形机器人及具身智能创新论坛上，国家地方共建人形机器人创新中心联合智元机器人等行业机构，发布了包含《人形机器人分类分级应用指南》、《具身智能智能化发展阶段分级指南》在内的全国首批人形机器人具身智能标准。此外，论坛上提到，后续的人形机器人训练场将在国地中心落地建设，年底前基础条件将建设完成，届时将有100台人形机器人进场训练。
在政策和技术的双重加持下，人形机器人在工业、医疗、家庭服务等领域具有巨大应用空间。根据IFR和中国电子学会数据，2023—2030年，按年均复合增长率30%测算，预计到2030年，我国人形机器人市场规模有望达约8700亿元。
我们认为，在华为、小鹏以及海外如波士顿动力的持续加码之下叠加政策端持续落地，人形机器人“进厂打工”成为商业化落地的具体体现，随着通用人工智能的发展，具身智能作为物理交互的载体，是人工智能领域未来发展的热点方向之一。我国人形机器人产业化有望加速落地，持续看好人形机器人产业链的投资机会。
1.1.2 低空经济持续迎来催化，看好相关产业链投资机会
近期，我国迎来低空经济政策催化密集期：
2024 年11 月5 日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议：要认真落实党中央、国务院决策部署，积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，加强统筹谋划和前瞻布局，统筹发展和安全，在推进新型工业化大局中加快低空产业高质量发展，塑造形成新动能新优势。
2024年11月5日，深圳市交通运输局就《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》实施细则征求意见。征求意见稿提出了具体的补贴方案，2024年资助总额不超过1.6亿元，2025 年不超过2.2 亿元，2026 年不超过2.1 亿元，且各年度资助金额不进行调剂。2024 年11 月5 日，山东省交通运输厅发布《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027 年）》，行动方案指出，到 2027 年，全省低空飞行综合保障水平走在全国前列，打造省级综合飞行服务站和3个以上市级低空飞行管理服务平台，建成35个通用机场、400个数字化低空航空器起降平台，低空经济规模达到1000亿元。
低空经济政策频发，打造万亿级蓝海市场。近期，我国低空经济相关政策频繁发布，根据人民政协报，目前，我国有近 30 个省份将发展低空经济写入地方政府工作报告或出台相关政策。根据赛迪顾问预测，随着低空飞行活动的日益增多，低空基础设施投资拉动成效的逐步显现乐观情况下，到2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。
我们认为，此次我国低空经济政策频发，相关产业有望持续受益。整体来看，一方面，随着5G-A的技术升级，将有效降低连接成本和经济成本，同时将进一步拓展应用场景。另一方面，随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也将持续扩大，我们持续看好相关产业链投资机会。
建议关注组合：
运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；
主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；
光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网；
云计算&大数据：优刻得等；
工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件；
卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技；
物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通；
域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；
操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新；
PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；
掩膜版：路维光电、清溢广电；
AI：海康威视、大华股份、科大讯飞；
数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思；
数据安全：卫士通、深信服、启明星辰；
基础软件：东方通、润和软件；
量子通信：国盾量子。
2.本周专题解析
2.1 华为、小鹏加码，国内人形机器人产业化加速落地
产业端方面，华为小鹏等多家厂商持续加码机器人领域布局：
2024 年10 月30 日-10月31 日，由华为主办的 2024 全球移动宽带论坛（MBBF 2024）在土耳其伊斯坦布尔举行。期间，GTI联合GSMA、中国移动、TelefonicaAIS、HKT、ZAIN、乐聚机器人、华为等发布了“智网慧城”计划。
根据科创板日报，该计划聚焦5G-A、AI、人形机器人等技术创新，目标进一步提升人形机器人的高精度定位、低延迟与实时控制、数据采集与增量训练等能力。
具体而言，上述能力即是基于5G-A技术高精度、低延迟、高带宽等特性，融合AI能力，为人形机器人的深度学习模型提供丰富的训练数据，从而实现人形机器人的实时远程控制，以及提升多机器人协同操作的效率。
2024 年11月6 日，根据中国机器人网，小鹏汽车在其AI科技日活动中发布AI机器人Iron。小鹏 Iron 采用仿人结构设计，身高178cm，体重70kg，拥有62个主动自由度。该机器人搭载小鹏AI鹰眼视觉系统，支持小鹏AI端到端大模型+强化学习，号称给机器人“自主+自然行走”的双足。
根据中国机器人网，小鹏AI机器人Iron的双手拥有15个可动自由度，支持触觉反馈，也采用1:1人类双手尺寸，根据IT之家，小鹏Iron已进入小鹏汽车的工厂工作，即将发布的小鹏P7+汽车的部分组件就是由Iron组装的。
2024 年10 月30 日，根据维科网机器人，波士顿动力发布了电驱版 Atlas人形机器人最新的演示视频，是波士顿动力首次展示电驱版Atlas在工厂内作业，视频展示了Atlas如何在工厂空间中行走，并将汽车发动机盖从储物柜的架子取出，然后按照一定的次序放置到货架推车。
在政策端方面，2024 年 10 月 28 日，根据重庆市机器人与智能装备联合会，重庆市发布关于印发《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》的通知。其中提到，到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著。聚焦机器人应用重点领域，突破一批机器人关键技术，开发一批机器人中高端产品，引育一批“机器人+”应用标杆企业，提供一批机器人创新应用解决方案，推广一批具有较高水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批应用体验中心和试验验证中心，推广一批“机器人+”试点区县。
2024 年 10 月 28 日，根据科创板日报，在人形机器人及具身智能创新论坛上，国家地方共建人形机器人创新中心联合智元机器人等行业机构，发布了包含《人形机器人分类分级应用指南》、《具身智能智能化发展阶段分级指南》在内的全国首批人形机器人具身智能标准。此外，论坛上提到，后续的人形机器人训练场将在国地中心落地建设，年底前基础条件将建设完成，届时将有100台人形机器人进场训练。
在政策和技术的双重加持下，人形机器人在工业、医疗、家庭服务等领域具有巨大应用空间。根据IFR和中国电子学会数据，尽管人形机器人处于起步阶段，但参照其他电子产品渗透率超过20%后将爆发式增长。2023—2030 年，按年均复合增长率30%测算，预计到2030年，我国人形机器人市场规模有望达约8700亿元。
我们认为，在华为、小鹏以及海外如波士顿动力的持续加码之下叠加政策端持续落地，人形机器人“进厂打工”成为商业化落地的具体体现，随着通用人工智能的发展，具身智能作为物理交互的载体，是人工智能领域未来发展的热点方向之一。我国人形机器人产业化有望加速落地，持续看好人形机器人产业链的投资机会。
2.2 低空经济持续迎来催化，看好相关产业链投资机会
近期，我国迎来低空经济政策催化密集期：
2024 年11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议：
会议指出，低空产业是低空经济的物质载体，是培育新质生产力和新经济增长点的重要方向，是新一代信息技术与航空技术深度融合的典型代表，发展低空产业具有十分重要的战略意义。当前，我国低空产业总体呈现良好发展态势，技术装备加快突破，应用场景积极拓展，信息基础设施支撑有力。要认真落实党中央、国务院决策部署，积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，加强统筹谋划和前瞻布局，统筹发展和安全，在推进新型工业化大局中加快低空产业高质量发展，塑造形成新动能新优势。
2024年11月5日，深圳市交通运输局就《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》实施细则征求意见。征求意见稿提出了具体的补贴方案，2024年资助总额不超过1.6亿元，2025 年不超过2.2 亿元，2026 年不超过2.1 亿元，且各年度资助金额不进行调剂。
2024 年11 月5 日，山东省交通运输厅发布《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027 年）》，行动方案指出，到 2027 年，全省低空飞行综合保障水平走在全国前列，打造省级综合飞行服务站和3个以上市级低空飞行管理服务平台，建成35个通用机场、400 个数字化低空航空器起降平台。科技创新具有国际影响力，建成国家和省级创新平台 15 家以上，核心技术研发取得重大突破，部分领域达到国际先进水平。商业化应用场景丰富多元，形成10个以上标杆应用场景，开通50条以上市内无人机航线和 20 条以上城际无人机物流航线，载货无人机实现常态化飞行，载人无人机实现商业化飞行。低空产业实现高端化跃升，培育10家以上产业链龙头企业，100家以上科技型中小企业、专精特新企业和制造业“单项冠军”企业，低空经济规模达到1000 亿元，基本形成济南、青岛市两核引领，东营、烟台、潍坊、日照、临沂、滨州等市多点支撑的低空经济发展新格局，成为全省经济发展重要增长极和全国创新发展重要策源地。
低空经济政策频发，打造万亿级蓝海市场。近期，我国低空经济相关政策频繁发布，根据人民政协报，目前，我国有近 30 个省份将发展低空经济写入地方政府工作报告或出台相关政策。此外，2024年7月30 日，中共中央政治局就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。总书记发表重要讲话，提出在巩固提升已有改革成果的同时，加强后续改革筹划，推动边海空防建设创新发展。同时，总书记也提出要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。低空经济作为我国重要战略性发展产业，目前获得市场较高关注度，顶层政策指导不断释放。根据赛迪顾问预测，随着低空飞行活动的日益增多，低空基础设施投资拉动成效的逐步显现乐观情况下，到2026 年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。
5G-A 通感一体，打造低空网络空间立体化覆盖。根据中国电信《通感一体低空网络白皮书》，低空网络依托蜂窝移动通信网络、物联网、云计算等基础设施，形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系，并以实现“泛在连接、全域感知、智能计算”为目标，打通从生活活动、商业活动到监管活动全方位管理方案。低空网络系统主要三大功能为：1）通信功能：满足低空网联无人机多样化通信功能，包含基础的接入、数据/指令转发、信息上报及身份识别认证等。2）感知功能：利用无线信号实现对目标无人机或环境的主动感知功能。3）智算功能：为低空网络提供可靠的智算计算功能，实现基于图像、声音及相关数据的智能处理，支持低空系统中业务预测、故障诊断和飞行决策等功能。
根据中商产业研究院数据，2020年至2023年全球eVTOL销量从25架增长至60架，年均复合增长率达33.89%，2024 年全球eVTOL销量将达到130架。受到低空经济政策驱动以及eVTOL商业化进程的提速影响，中国eVTOL产业规模快速增长。2023年中国eVTOL 市场规模达到9.8亿元，同比增长77.3%，主要集中在中南、华东、华北等地区，预计2024年中国eVTOL市场规模将增至32亿元，2026年将达95亿元。
我们认为，此次我国低空经济政策频发，相关产业有望持续受益。整体来看，一方面，随着5G-A的技术升级，将有效降低连接成本和经济成本，同时将进一步拓展应用场景。另一方面，随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也将持续扩大，我们持续看好相关产业链投资机会。
3.本周动态点评
3.1 工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议
事件：2024年11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议。
会议指出，低空产业是低空经济的物质载体，是培育新质生产力和新经济增长点的重要方向，是新一代信息技术与航空技术深度融合的典型代表，发展低空产业具有十分重要的战略意义。当前，我国低空产业总体呈现良好发展态势，技术装备加快突破，应用场景积极拓展，信息基础设施支撑有力。要认真落实党中央、国务院决策部署，积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，加强统筹谋划和前瞻布局，统筹发展和安全，在推进新型工业化大局中加快低空产业高质量发展，塑造形成新动能新优势。
会议强调，低空产业是新兴产业、新事物，实现高质量发展重任在肩、任重道远。要抓好理论武装，学深悟透习近平总书记关于低空经济发展的重要指示批示精神，学以致用、融会贯通，积极稳妥发展低空产业，打造新型工业化典范。要抓好顶层谋划，谋篇布局低空装备创新体系、产业体系和低空信息基础设施建设，营造行业发展良好生态。要抓好重点企业，加强企业梯度培育，推动产业链上下游企业协同创新发展，培育更多低空产业头部企业和专精特新“小巨人”企业。要抓好重点产品，大力发展无人化、电动化、智能化低空装备，推动新一代信息通信技术、数字技术、人工智能等技术全方位赋能低空产业体系。要抓好人才队伍，强化部属高校低空产业相关学科专业建设，深化校企合作，统筹推进高端科研人才、企业管理人才和技能型人才培养。要抓好产融结合，发挥产业投资基金和国家产融合作平台作用，促进形成多元化接力式金融创新产品和服务。要抓好政策引领，深入推进低空装备创新应用试点，强化法规标准体系、试验验证体系建设以及创新平台布局，更好发挥国家高新技术产业开发区等各类园区作用。（来源：工信微报）
3.2 2024 世界物联网大会召开
事件：2024年11月3日，2024（第九届）世界物联网大会在京召开。
世界物联网大会执委会主席何绪明在致辞中表示，物联网智能技术驱动的世界数字经济正在以每年 20%的体量高速增长，今年全球物联网连接数增长了 23%以上，有望超过250 亿。物联网数字经济基础建设投资超过全球总投资60%以上，中国在物联网基础建设、数字经济创新发展方面走在了世界第一，今年建成承载物联网的5G基站有望超过430 万个，物的连接数有望突破 30亿，今年的传统数字经济年产值有望超过70 万亿人民币，增速达20%以上，具备万物智联高级数字经济条件的企业近百万家，正在悄然形成新质生产力，成为世界创新强国。
本届大会权威发布了《世界万物智联数字经济白皮书》，世界物联网大会执委会副主席张华介绍：白皮书主要阐述了物联网万物智联数字经济创新发展的方向和理论基础，包括数字经济与高级数字经济的认知理念，提出了高级数字经济模式，全球万物智联数字经济主体市场和生态市场构架、全球万物智联数字经济标准制定和可持续发展线路、全球万物智联数字经济发展的形式和转型升级的基础以及存在的问题。为万物智联数字经济全球市场构建提供了建设性方案，将为世界各国政府和企业物联网数字经济创新发展提供战略指导，为联合国未来可持续发展提供参考。（来源：中国国际科技交流中心）
4.通信行业动态
4.1 行业动态新闻
1.11月4日，IDC 报告显示，2024 年第三季度全球平板电脑出货量同比增长20.4%，总量达3960 万台。苹果出货量1260万台，市场份额下滑至31.7%，iPad Air销售强劲，但iPad Pro 因价格高而表现不佳。三星出货量710万台，增长18.3%，高端平板和低端Galaxy A9 推动销售。（C114 通信网）
2. 11月4日，中电信人工智能公司发布公告称，2024年AI数据采集和标注服务集采项目已具备招标条件，现进行公开招标。从公告中获悉，中电信本次采购的 AI数据采集和标注服务主要包括大模型标注、客服语音对话标注和图像采集标注。项目总预算约1557 万元（含税）。其中大模型标注预算约778.8 万元（含税）；客服语音对话标注预算约467万元（含税）；图像采集标注预算约311.5万元（含税）。（C114通信网）
3. 11月5日，重庆市经济信息委、市教委等八单位联合印发《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027 年）》（下称《行动计划》）。其中提出，到2027年，重庆市将创建一批“机器人+”应用场景，重点发展一批中高端机器人。（C114通信网）
4. 11月5 日，中国移动发布公告称，2024 年至2025 年网络云资源池第三方软件集成服务集采项目己具备招标条件，现进行公开招标。公告显示，本次中国移动主要采购网络云网管资源池、省内业务资源池、部分通用业务资源池的第三方软件集成服务。采购规模为19780个服务器CPU软件集成服务，项目总预算3,570.29万元（不含税）。（C114 通信网）
5. 11 月5 日，爱立信与中国移动合作，在南通现网的3200 多个基站部署4G和5G基带节能解决方案。通过全天候不间断运行和优化基站能耗，在最大限度地减少人工干预的同时，该解决方案有效降低了运营与维护成本，提高了运营效率并降低了碳排放。（C114 通信网）
6. 11 月 6 日，华为助力巴基斯坦 CMPak 在伊斯兰堡、卡拉奇等区域商用部署了1.8GHz+2.1GHz 双频 Book RRU 场景化方案，旨在打造特殊场景下的宏微立体解决方案。（C114 通信网）
7. 11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立暨雄安空天信息和卫星互联网创新发展大会今日在雄安新区举行。（C114通信网）
8. 11月6日，中国移动发布公告称，启动2025年至2027年网络云软件原厂维保服务单一来源采购。据中国移动发布的集采公告显示，本次采购的网络云软件原厂维保服务，采购总规模为714485 CPU，主要设计华为部分和中兴部分，需求满足期三年。该项目属于网络云软件原厂维保服务集采，故采用单一来源采购模式，确定供应商为华为技术服务有限公司和中兴通讯股份有限公司。（C114通信网）
9. 11月7日，国际数据公司（IDC）发布2024年V2 版本《全球数字化转型支出指南》(IDC Worldwide Digital Transformation Spending Guide)。最新数据显示，2023 年全球数字化转型投资规模超过 2.1 万亿美元，2028 年预计达到 4.4 万亿美元，2023-2028 年五年复合增长率（CAGR）为15.4%。（C114通信网）
10. 11 月 7 日，中国移动日前发布公告称，2025 年至2026 年开关电源产品集中采购项目己具备招标条件，现进行公开招标。（C114通信网）
11. 11 月7 日，中国移动日前发布公告称，2025年至2026年高频机UPS产品集中采购项目己具备招标条件，现进行公开招标。（C114通信网）
12. 11月8 日，中国移动日前公示了2024年中型垂直起降固定翼无人机设备的集采结果，星展测控中标。预估采购规模约为6套。该项目共划分成1个标包，中标人数量为1家，中标份额100%。（C114通信网）
4.2 上市公司动态
【奥比中光】：公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告》，截至2024年10月31日，公司已累计回购公司股份1,200,971股，占公司目前总股本的0.30%，回购成交的最高价为 33.42 元/股，最低价为 23.23 元/股，支付的资金总额为人民币33,826,925.59 元（不含交易佣金等费用）。（2024.11.4）
【和而泰】：公司发布《关于股份回购进展情况的公告》， 截至2024年10月31日，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份9,695,100股，占公司A股总股本的1.0475%，回购成交的最高价为13.18 元/股，最低价为 9.03 元/股，使用的资金总额为人民币104,989,010.31 元（不含交易费用）。本次回购股份资金来源为公司自有资金，回购价格未超过回购价格上限18.64 元/股（含）。本次回购符合相关法律法规的规定，符合公司既定的回购方案。（2024.11.4）
【申昊科技】：公司发布《关于公司及控股子公司收到预中标通知书的提示性公告》， 杭州申昊科技股份有限公司及控股子公司杭州申昊储能科技有限责任公司于近日收到湖南恒宇电力建设有限公司签发的《预中标通知书》，通知公司及申昊储能（联合体）为欧英华博兴磷酸铁锂电池储能项目一期工程储能系统设备、一次设备、二次设备及主变设备的预中标人，预中标价格为人民币300,000,000元整。（2024.11.5）
【中天科技】：公司发布《关于第五期以集中竞价交易方式回购股份的预案》， 回购股份金额：不低于人民币20,000万元（含），不超过人民币40,000万元（含）。回购股份用途：用于实施员工持股计划。回购股份价格：不超过人民币22.00 元/股（含），该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。（2024.11.05）
【华辰装备】：公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》， 本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为 553.00 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,217.60 万股的 2.193%。本激励计划首次授予部分限制性股票的授予价格为每股12.33 元，具体业绩指标方面，以2024年为基准，2025/2026/2027/2028 营业收入及归母净利润增速分别不低于20%/44%/73%/107%。（2024.11.8）
风险提示：
1. 市场竞争加剧风险；
2. 关键技术突破不及预期风险；
3. 下游需求不及预期；
4. 原材料价格波动风险。
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