【中原轻工】轻工制造行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善|轻工制造_新浪财经

（来源：中原证券研究所）

投资要点：

市场回顾：10月轻工制造板块上涨2.43%，跑赢沪深300指数5.59pct，涨幅在中信一级行业中排名第14名。本月个股超半数上涨，涨幅靠前的5名分别是沪江材料、佳合科技、美之高、集友股份、柏星龙。

造纸：造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓。原材料方面，10月废黄板纸价格较为平稳，阔叶浆受新增产能影响价格继续回落，其他浆价偏稳运行；包装纸需求回升，龙头纸企带动价格上调，纸品价格上涨，其中瓦楞纸涨幅高于箱板纸，文化纸由于需求延续弱势以及成本端偏空驱动下价格继续下调；2024年前三季度中信造纸行业收入稳中有增，业绩改善明显，但24Q3由于成本攀升导致业绩承压，盈利能力下滑，进入24Q4企业生产成本随浆价回落将有所下降，叠加政策带动消费预期改善，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。

家居：地产优化政策效果显现，地产销售数据边际改善，但传导至开发投资、开工、竣工等方面仍需时间；9月建材家居市场迎来传统旺季，叠加家装“以旧换新”政策的实施，销售平稳回升；家具类零售额当月增速由负转正，显示市场在经历了两个月负增长后，销售情况有所回暖；家具出口增速继续收敛，出口仍保持增长但增速下滑；国家加码发布地产政策修复市场信心，部分城市商品房网签成交量出现不同程度好转，地产有望止跌企稳；国家加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费也有望增长；家居板块前期受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，当前估值已开始修复，后续仍具修复空间。

投资建议：截至2024年10月31日，板块的PE（TTM）为30.31倍，处于近十年41.63%分位；细分子板块家居、文娱轻工、其他轻工的PE估值水平分别位于历史32.77%、36.22%、7.23%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及特种纸企业仙鹤股份、华旺科技，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。

风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）原材料价格大幅上涨的风险；4）海外需求不及预期的风险。

1. 行业表现回顾

1.1. 轻工制造指数涨幅跑赢大盘

2024年10月，上证指数下跌1.70%，沪深300指数下跌3.16%，中信轻工制造行业指数上涨2.43%，跑赢同期沪深300指数5.59pct，在中信30个一级行业中排名第14名，涨幅排名居中。轻工制造板块10月成交额3265.76亿元，环比显著放量，日均成交额181.43亿元，环比提升118%。

1.2. 子板块表现分化，印刷延续强势

轻工制造各细分板块中，印刷、纸包装、其他包装表现相对较好，具体涨跌幅排名如下：印刷（17.89%）、纸包装（8.72%）、其他包装（8.28%）、家具（5.34%）、其他家居（4.35%）、金属包装（0.53%）、其他轻工（-1.04%）、造纸（-3.75%）、文娱轻工（-3.82%）。

1.3. 个股超半数上涨

截至2024年10月31日收盘，本月中信轻工制造板块超半数上涨。10月底，板块共有171只个股，其中上涨的个股有108只，个股的上涨比例为63%，涨跌幅中位数为2.64%。涨幅靠前的5名分别是沪江材料、佳合科技、美之高、集友股份、柏星龙；跌幅靠前的5名分别是强邦新材、齐峰新材、尚品宅配、晨光股份、珠海中富。

1.4. 行业估值水平有所修复

截至2024年10月31日，板块的PE（TTM）为30.31倍，处于近十年41.63%分位，在30个中信一级行业中排在第14位；PB（LF）为1.75倍，处于近十年6.17%分位。细分子板块造纸、家居、包装印刷、文娱轻工、其他轻工的PE（TTM）分别为30.42/24.03/41.12/43.21/26.92倍，分别处于历史68.77%、32.77%、90.76%、36.22%、7.23%分位，其中家居、文娱轻工、其他轻工估值仍处于历史偏低水平。

2. 行业重点数据跟踪

2.1. 造纸

2.1.1. 造纸行业：企业收入、利润持续增长，增速放缓

2024年1-9月，我国造纸和纸制品业规模以上工业企业营业收入累计10598.70亿元，同比增长4.4%，收入延续增长趋势，增速连续第4个月放缓；2024年1-9月利润总额累计325亿元，同比增长48.4%，利润延续增长，增速较上月下降。

2024年9月全国机制纸及纸板产量1333.34万吨，同比增长2.5%，1-9月产量11632.89万吨，同比增长10.2%，增速略放缓。

2.1.2. 原材料：浆价走势分化，阔叶浆继续回落

废黄板纸价格平稳，库存下降。2024年10月31日，废黄板纸均价为1477元/吨，较上月末上升0.41%，月内呈现先降后升趋势，整体较为平稳；2024年10月，废黄板纸库存天数为8天，环比增加0.5天，库存延续上升。

中国进口阔叶浆价格继续回落，针叶浆、本色浆和化机浆价格偏稳运行；外盘针叶浆、阔叶浆价格走势分化，阔叶浆报价继续下跌，进口纸浆量延续负增长。2024年10月31日，针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆价格分别为6246、4591、5450、3700元/吨，分别较上月末+0.07%、-3.53%、+0.62%、-1.33%，根据卓创资讯，进口阔叶浆外盘下跌，叠加福建国产阔叶浆企业让利出货，进口阔叶浆现货市场价格继续下跌；据卓创资讯数据，2024年10月，中国主要地区及港口（天津港、常熟港、青岛港、高栏港）月度纸浆库存量164.16万吨，较上月下降0.92%，库存略有下降。

2024年10月31日，针叶浆（银星）外盘报价为785美元/吨，较上月末上升，阔叶浆（明星）外盘报价为560美元/吨，较上月报价继续下跌。2024年1-10月，进口纸浆累计值为2831万吨，同比下降5.25%，进口量延续负增长并有扩大趋势。

2.1.3. 箱板瓦楞纸：价格上涨，库存环比下降

从价格来看，箱板纸本月末价格较上月末稳中有升、瓦楞纸价格偏强运行，本月持续上涨，根据卓创资讯，主要由于龙头纸企多轮上调出厂价，中小纸企跟随调涨，下游包装厂适量增加采购量，需求端的订单量有所增加，供需关系得到缓解。2024年10月31日，箱板纸均价为3614元/吨，较上月末价格上涨0.55%，瓦楞纸均价为2663元/吨，较上月末价格上涨2.92%。

从产消情况来看，箱板纸、瓦楞纸的产量同比均有小幅增长，消费量有所下降；环比来看产量和消费量均有下滑。根据卓创资讯，主要由于9月份纸厂停机增多，盈利收窄，企业生产积极性降低。2024年9月，箱板纸月度产量为248.46万吨，同比增长2.21%；2024年9月，箱板纸月度消费量为292.45万吨，同比下降1.85%。

2024年9月，瓦楞纸月度产量为190.18万吨，同比增长0.51%；2024年9月，瓦楞纸月度消费量为210.60万吨，同比下降5.24%。

从进出口来看，主要为进口需求，进口量同比继续下滑，出口量同比持续增长。2024年9月箱板纸和瓦楞纸分别进口40.71、17.23万吨，合计进口57.94万吨，同比下降18.12%；分别出口1.22、0.83万吨，合计出口2.05万吨，同比增长83.83%。

从库存来看，库存同比增加，环比下降，根据卓创资讯，10月份各大区瓦楞及箱板纸企业平均库存天数呈现下滑趋势，主要由于本月市场价格上涨为主，其中规模纸厂多次调涨，市场看涨情绪良好，下游积极补库，叠加月内个别纸厂存在停机检修，多重因素作用下，纸厂去库情况较好，库存压力明显减轻。2024年10月，箱板纸和瓦楞纸月度企业库存分别为136、74万吨，分别同比增长17.07%、25.40%，分别环比下降10.07%、12.49%。

从盈利能力来看，10月末毛利率较上月末有所上升，主要由于本月纸价上涨幅度高于综合成本变化所致。2024年10月31日，箱板纸、瓦楞纸毛利率分别为18.59%、8.62%，较上月末分别+0.58pct、+2.33pct。

2.1.4. 文化纸：价格延续下调，库存环比上升

从价格来看，双胶纸、双铜纸价格继续下调，延续弱势，根据卓创资讯，主要由于下游跟单积极性有限，社会面暂未贡献显著订单增量，上游浆价月内震荡偏弱调整，成本端暂乏有力支撑。2024年10月31日，双胶纸、双铜纸价格分别为5125、5380元/吨，分别较上月末下跌2.38%、2.18%。

从产消情况来看，双胶纸、双铜纸产量和消费量均下降。根据卓创资讯，主要由于月内个别大型产线有短暂检修，加之中小厂家盈利承压，开工积极性不高，因此产量下降。2024年9月，双胶纸月度产量为78.79万吨，同比下降15.51%；2024年9月，双胶纸月度消费量为69.53万吨，同比下降5.28%。

2024年9月，双铜纸月度产量为34.82万吨，同比下降14.97%；2024年9月，双铜纸月度消费量为17.02万吨，同比下降37.88%。

从进出口来看，本月进出口量同比基本持平，环比均有所下降。2024年9月双胶纸和双铜纸分别进口1.93、1.74万吨，合计进口3.67万吨，同比增长0.77%；分别出口7.19、15.54万吨，合计出口22.73万吨，同比下降1.32%。

从库存来看，库存环比均有上升，根据卓创资讯，双胶纸方面，月内部分出版招标订单继续跟进，但由于尚未全面提货，且社会面订单释放不足，经销商以及下游印刷厂心态均偏谨慎，总体采购热情不高，继续制约纸厂出货节奏；双铜纸方面，月内经销商暂不急于补库，下游印厂等多根据刚需安排补进，整体积极性不高，出版类订单尚未集中提货，且对于双铜纸需求规模偏小，月内暂未有效带动纸厂库存去化。2024年10月，双胶纸、双铜纸企业库存分别为64.84、41.80万吨，同比分别上升39.98%、4.76%，环比分别上升7.37%、2.83%。

从盈利能力来看，毛利率水平继续下降，主要由于文化纸市场趋弱下行所致。2024年10月31日，双胶纸、双铜纸日度毛利率分别为-4.01%、2.77%，较上月末分别-0.71pct、-0.63pct。

2.1.5. 白纸板：价格延续下滑，毛利率继续下降

从价格来看，白板纸、白卡纸价格延续下滑趋势。根据卓创资讯，终端需求仍无起色，下游订单跟进一般，经销商备货意向不高，补库心态仍偏谨慎等导致白板纸价格下跌；市场供应整体过剩，纸厂部分库存处于高位，终端需求释放不足等原因导致白卡纸价格下跌。2024年10月31日，白板纸、白卡纸价格分别为3355、4146元/吨，较上月末价格下降1.83%、3.13%。

从产消情况来看，白板纸产量同比增长、消费量下降，白卡纸产量、消费量同比均下降，环比来看，产量和消费量均呈现下降。白板纸由于个别产线停机检修导致下降，而白卡纸也存在个别停机检修情况，另外由于市场行情偏弱，纸厂盈利承压，生产积极性下滑也导致产消量下降。2024年9月，白板纸月度产量为65.06万吨，同比增长12.83%；2024年9月，白板纸月度消费量为59.30万吨，同比下降5.57%。

2024年9月，白卡纸月度产量为90.41万吨，同比下降8.18%；2024年9月，白卡纸月度消费量为69.60万吨，同比下降18.12%。

从库存来看，库存同比均有增加，白卡纸库存环比继续下降。根据卓创资讯，白板纸库存环比上升，主要由于本月市场需求无明显放量，下游采购积极性欠佳，纸厂库存仍呈增加趋势，而白卡纸库存环比略有下降，主要由于市场整体产销承压，纸厂或停机降产，或执行价格优惠政策以加快库存消化。2024年10月，白板纸、白卡纸月度企业库存天数分别为24.17、19.72天，同比分别+6.94天、+5.45天，环比分别+0.78天、-0.33天。

从盈利能力来看，白板纸、白卡纸毛利率继续下降，主要由于受到纸价下跌影响。2024年10月31日，白板纸、白卡纸日度毛利率分别为18.56%、-9.06%，较上月末分别-1.33pct、-1.27pct。

2.1.6. 生活用纸：木浆生活用纸价格上涨，库存环比下降

从价格来看，木浆生活用纸价格小幅下跌，甘蔗浆及竹浆生活用纸价格较上月底持平，木浆生活用纸价格下跌主要由于一是北方市场新增产能释放，二是华南市场受国产浆料低价供应导致下游采买积极性一般。2024年10月31日，木浆、甘蔗浆、竹浆生活用纸价格分别为6233、5750、6300元/吨，分别较上月末-1.06%、+0%、+0%。

从产消情况来看，产销量同比均有增长，根据卓创资讯，产量增长主要由于一方面随着市场进入传统需求旺季，纸企出货顺畅，纸企开工积极性提升，另一方面随着纸浆价格下跌，成本压力略有缓解，带动部分纸企开工积极性提升。2024年9月，生活用纸月度产量为103.06万吨，同比增长2.18%；2024年9月，生活用纸月度消费量为100.29万吨，同比增长3.27%。

从进出口来看，主要为出口，出口量连续三年增长。2023年进口量3.8万吨，出口量111.3万吨，净出口量同比增长43.84%。

从库存来看，木浆、竹浆生活用纸库存同比增长，环比下降，根据卓创资讯分析，木浆生活用纸库存增长主要由于10月市场需求略有转淡，纸企库存压力微幅增加，库存天数略有上升。2024年10月，木浆、竹浆生活用纸月度企业库存分别为35.2、12.4万吨，同比分别增长12.82%、下降12.06%，环比分别增长12.10%、下降8.82%。

从盈利能力来看，木浆、甘蔗浆生活用纸毛利率延续上升，竹浆生活用纸毛利率略有下滑，10月上游木浆价格震荡下跌，引起木浆生活用纸成本下跌，而纸价波动有限，因此竹浆生活用纸毛利率有所上升。2024年10月31日，木浆、甘蔗浆、竹浆生活用纸日度毛利率分别为7.85%、-12.77%、-7.3%，较上月末分别+1.56pct、+1.80pct、-0.83pct。

2.2. 家居

2.2.1. 房地产：地产优化政策显效，销售端边际改善

住宅累计、当月开发投资金额延续负增长，从绝对值来看仍在低位徘徊，投资意愿仍然低迷，近期国家和地方政策在销售端初显成效，但传递到开发投资端仍需时间。2024年9月全国住宅开发投资金额7074亿元，同比下降9.94%，降幅环比略有扩大；1-9月全国住宅累计开发投资金额59701亿元，同比下降10.50%，降幅环比持平。

住宅累计、当月新开工面积仍为负增长，累计降幅连续两个月收窄，从绝对值来看，新开工面积处于历史低位，在新增土地供应减少以及销售去化周期拉长的情况下，新开工面积预计仍将延续下滑。2024年9月全国住宅新开工面积4836万平方米，同比下降17.69%，降幅环比略有扩大；1-9月全国住宅累计新开工面积40745万平方米，同比下降22.40%，降幅略有收窄。

新建住宅累计、当月销售面积延续负增长，累计销售面积降幅连续第五个月收窄，地产优化政策初见成效，住宅销售趋势边际改善。2024年9月全国新建住宅销售面积7976万平方米，同比下降10.97%，降幅收窄；1-9月全国新建住宅累计销售面积58788万平方米，同比下降19.20%，降幅连续五个月收窄。

新建住宅累计、当月销售额延续下降，当月降幅扩大，累计降幅连续第五个月收窄。2024年9月全国新建住宅销售额7815亿元，同比下降16.80%，降幅环比扩大；1-9月全国新建住宅累计销售额60240亿元，同比下降24.00%，降幅连续第五个月收窄。

住宅累计、当月竣工面积延续负增长，当月竣工降幅收窄，累计竣工降幅扩大，受到去年同期高基数影响，以及新开工持续下滑，竣工端承压。2024年9月全国住宅竣工面积2478万平方米，同比下降30.08%，降幅略收窄；1-9月全国住宅累计竣工面积26871万平方米，同比下降23.90%，降幅继续扩大。

2.2.2. 销售：家居内销改善，出口增速放缓

家具制造业营业收入保持增长，但态势持续放缓，利润总额增速回到双位数。2024年1-9月，我国家具制造业累计实现营业收入4769.5亿元，同比增长2.5%，增速呈现持续放缓态势；利润总额240.6亿元，同比增长11%，增速回至双位数。

建材家居卖场累计销售额降幅继续收窄，全国建材家居景气指数BHI环比上升。根据中国建材流通协会，9月份全国建材家居市场迎来传统旺季，销售平稳回升，随着家装“以旧换新”政策的实施以及假期消费的推动，消费者的购买意愿提升，激发了建材家居存量市场的消费活力。2024年9月建材家居卖场销售额为1422.48亿元，同比下降2.21%，环比增长14.37%；1-9月建材家居卖场累计销售额为10854.92亿元，同比下降4.87%，降幅连续五个月收窄。2024年9月全国建材家居景气指数（BHI）为126.68点，同比-4.87点，环比+8.54点。

家具类零售额当月增速由负转正，显示市场在经历了两个月负增长后，销售情况有所回暖；家具类零售额累计增速继续收窄，但仍保持正增长，家具市场销售相对稳定。2024年9月家具类消费品零售额142亿元，同比增长0.40%，增速由负转正；1-9月家具类消费品零售总额1142.8亿元，同比增长1.1%。

家具出口累计金额增速继续收敛，出口仍保持增长但增速下滑。2024年10月家具及零件出口金额53.88亿美元，1-10月家具及零件出口金额累计549.32亿美元，同比增长7.2%，增速继续收敛。

2.2.3. 原材料：五金各类原料价格跌多涨少，其他材料稳中有升

截至2024年11月1日，五金材料、五金工具、五金零部件及建筑五金价格指数分别为107、105、102、104点，较9月末分别-5.95、+4.60、-3.92、-6.83点。

截至2024年10月31日，聚合MDI国内现货价为18283元/吨，较上月末+0.92%；TDI国内现货价为13100元/吨，较上月末+0.38%。

截至2024年10月31日，软泡聚醚市场均价为8750元/吨，较上月末价格+0.43%。

3. 重要行业公司资讯

3.1. 行业动态

3.1.1. 造纸

【多家纸品及包装企业宣布价格上调】近期，受原材料价格持续上涨的影响，多家纸品及包装企业纷纷宣布对产品进行价格调整。包括：山东世纪阳光纸业集团有限公司决定自2024年10月9日起，公司涂布白面牛卡、白面牛卡原纸产品在原价基础上上调 50 元/吨；浙江金龙再生资源科技股份有限公司从2024年10月15日起生产的再生牛卡纸/高强瓦楞纸销售价格上调30元/吨；东莞金田纸业宣布自10月10日起，金娃牌灰纸板、金娃牌光面灰纸板、金娃皇牌灰纸板、金娃牌蓝芯纸板、金泊牌单、双面光灰纸板产品在原价格基础上统一上涨50元/吨。（来源：纸业网）

【玖龙6大基地宣布涨价】2024年10月15日，玖龙6大基地包括天津玖龙、沈阳玖龙、湖北玖龙、泉州玖龙、东莞玖龙、重庆玖龙同时宣布涨价30-50元/吨。（来源：纸业网）

【金田纸业半月连发五份涨价函】10月24日，东莞地区纸业巨头——金田纸业再度发布涨价函：自10月27日起，金泊牌再生牛卡纸、金泊牌高强瓦楞纸统一上涨30元/吨。这是该纸企近半个月以来发布的第五份调价函。此前，东莞金田纸业分别于10月7日、10月14日、10月16日发布了四份调价函，涉及灰纸板、高强瓦楞纸、再生牛卡纸、纱管纸等纸种。（来源：纸视界）

【太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业上调价格】太阳纸业发布调价函表示，受外部环境包括原材料在内的与成本相关的诸多不确定因素的影响，导致产品成本在近期保持进一步上升，为了保持公司的可持续健康发展，将对相关产品的销售价格进行调整，以满足正常的市场需求，自11月1日起，非涂布纸全系产品，在现有价格基础上，执行价格调涨300元/吨。晨鸣纸业方面宣布，受原材料等市场因素影响，公司运营成本居高不下，为确保给客户提供持续、稳定的高品质产品及服务，公司决定自11月1日起，静电复印纸系列产品价格上调300元/吨。博汇纸业也于日前发布通知称，由于第三季度原材料高位运行影响运营成本居高不下，决定自11月1日起，对博汇纸业生产的所有卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨（含税）。同时，博汇纸业表示，因纸机年度保养需要，11月安排山东基地停机检修4天，江苏基地停机检修3天。（来源：证券时报网）

【福建省多家包装企业11月份上调价格】为缓解成本压力，福建省多家包装企业率先在11月份吹响了涨价号角，涨幅为2%-3%。不少企业在涨价函中表示：“近期原材料价格急速上涨，导致公司生产成本剧增，不得不上调纸板价格，以缓解目前的经营困难。”此外，部分包装企业在宣布价格上涨的同时，还要求“货款逾期客户将停止生产已接订单”，“已下订单交期超过10天，按纸板价格每天收取5%仓租费”，“单日订单量超出上月总采购量20%以上的部分，不予接单”，“暂不接受等通知订单和交期较长的订单”等。（来源：纸业网）

3.1.2. 家居

【国家税务总局发票显示国庆假期居民消费活力强】国家税务总局公布的增值税发票数据显示，国庆假期，居民消费市场展现较强活力，消费相关行业日均销售收入（下同）同比增长25.1%。家具家电及家居类商品消费快速增长。国庆假期，各地通过打折让利、线上团券等方式惠及消费者，促进家用电器和音像器材同比增长149.1%，其中冰箱等日用家电、电视机等家用视听设备同比分别增长160.8%和100.2%。家具、装饰材料、涂料等与家居装修相关的商品销售也呈快速增长态势，同比分别增长35.7%、12.9%和26.2%。（来源：国家税务总局）

【地产增量政策出台】2024年10月17日，国务院新闻办公室举行发布会，五部门介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，正在指导各地迅速行动，抓存量政策落实，抓增量政策出台，推动市场止跌回稳。其中包括：充分赋予城市政府调控自主权，因城施策，调整或取消各类购房的限制性措施，降低住房公积金贷款利率，降低首付比例，降低存量贷款利率，降低“卖旧买新”换购住房税费负担。提出将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。（来源：国新网）

【前三季度跨境电商出口增长】海关总署披露了跨境电商最新数据。前三季度，我国跨境电商进出口1.88万亿元，增长11.5%。其中，出口1.48万亿元，增长15.2%；进口3991.6亿元，下降0.4%。（来源：界面新闻）

【“两新”政策激活市场消费】商务部发布的最新数据显示，截至10月24日，1363.5万名消费者购买了八大类家电产品1984.3万台；各地家装厨卫“焕新”补贴产品达到约630万件，累计带动销售额190亿元。10月前三周，国内乘用车零售量比上年同期增长16%，“两新”政策进一步激活市场消费。（来源：中国政府网）

【10月份商品房成交同比、环比实现“双增长”】住房和城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份商品房成交同比、环比实现“双增长”。10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长；全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。10月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%；二手房网签成交量环比增长4.5%；新建商品房和二手房成交总量环比增长5.8%。9月份是三季度末月，房企会拼业绩冲销量。10月份是四季度首月，一般会受9月份冲量的透支影响，今年“银十”超过“金九”十分罕见，是2007年起首次“银十”超过“金九”。（来源：中国政府网）

3.2. 上市公司重点公告

4. 河南省行业动态

4.1. 河南省轻工制造上市公司行情回顾

截至2024年10月末，轻工制造行业沪深两市在河南省有1家上市公司致欧科技(301376.SZ)。

4.2. 河南省轻工制造行业及公司要闻

【河南雅都年产35万吨包装纸生产线PM4成功开机出纸】10月15日，河南雅都再生资源有限公司年产35万吨包装纸生产线PM4成功开机出纸。PM4纸机主体设备由江苏华东造纸机械有限公司提供，郑州磊展科技造纸机械有限公司提供全套制浆处理线设备，纸机幅宽6780mm，设计车速1100m/min，为一台两叠网纸机，以废纸为主要原料，可年产35万吨T纸。项目原计划10月19日投产，实现了提前出纸。河南雅都再生资源有限公司成立于2020年，隶属于河南都氏集团，已于2022年11月陆续完成了一期、二期、三期项目的建设并投产，创造了多项行业纪录。该公司目前年产50万吨再生包装纸，主要以国废A级废纸、边角料、超市纸等废纸及部分成品木浆为原料，生产高强度瓦楞纸，总产值达18亿元。2023年，河南雅都再生资源有限公司全年生产瓦楞纸达到38.36万吨，产量位居河南省第一位，瓦楞纸销售38万吨，实现产品无积压。（来源：纸业网）

【2024年河南省造纸产业“4新”技术交流及推广会在河南太康成功召开】2024年10月25日，由河南省造纸工业协会、河南省龙源股份有限公司主办，华东造纸机械有限公司协办，河南晶鑫科技股份有限公司、维美德(中国)有限公司、河南大指造纸装备集成工程有限公司、山东天利机械制造有限公司、无锡维科通风机械有限公司、德州修振新能源有限公司支持的2024年河南省造纸产业“4新”技术交流及推广会在河南太康成功召开。山东、广东、江苏、浙江、福建、四川、湖北、山西、江西等省份造纸协会负责人，河南省造纸工业协会会员单位，河南省内外造纸及相关企业，媒体代表近200人出席了会议。

【河南省进入“白名单”项目706个，获得银行授信1101亿元】据河南省人民政府网站消息，近日，河南省政府新闻办召开河南省“深入落实一揽子增量政策坚定扛稳经济大省挑大梁政治责任”新闻发布会。河南省住房和城乡建设厅党组书记、厅长高义表示，作为防范化解房地产风险的重要抓手，河南省保交房工作推进有力。坚持“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”的处置模式，推动纳入保交房的42万套房屋实现交付27万余套。目前，全省706个“白名单”项目已授信1101亿元、投放666亿元，授信、投放额度均居全国前列。（来源：中房网）

【郑州市公开征集存量商品房用作保障性住房项目】11月7日，郑州市房管局发布关于征集收购存量商品房用作保障性住房项目的公告，自公告发布之日起至2025年10月31日，面向郑州市征集符合条件的房源项目。据悉，此次征集范围为郑州市内八区（二七区、金水区、中原区、管城回族区、惠济区、郑东新区、高新技术开发区、经济技术开发区）及登封市、巩义市、上街区、新密市、新郑市、荥阳市、中牟县。房源类别为已建成未出售的商品房、优质在建房源项目。交通便利、配套完善，具备一定设计水平、园林景观、物业服务等品质保证。单套建筑面积原则上控制在120㎡以内，根据市场供求关系及房地产发展趋势等因素，可适当放宽。证件齐全，资产、负债和法律关系清晰,满足金融机构的贷款要求。收购主体为河南铁建投城市建设发展集团有限公司、郑州城市发展集团有限公司，收购价格以同地段保障性住房重置价格为参考上限。（来源：中房网）

【郑州市房协号召全市房企参与房票安置】10月31日，郑州市房协发布《关于号召全市房地产开发企业参与房票安置工作的通知》，号召全市房企参与房票安置。该通知称，郑州大力推行征收安置项目房票安置工作，并出台了相关实施办法，部分项目已获批城中村改造专项借款，已全面启动房票安置工作。同时，优化了兑付流程、扩大了适用范围，并赋予了房票与货币购房同样的优惠政策。这些措施使得被征收人更容易接受房票安置方式，也吸引了更多开发商的积极参与，为购房者提供了更多的选择空间。（来源：大河财立方）

5. 投资建议

维持行业“同步大市”投资评级。

造纸：规模以上造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓，产量持续增长；废黄板纸价格较为平稳，阔叶浆受新增产能影响价格继续回落，其他浆价偏稳运行；包装纸需求回升，龙头纸企带动价格上调，纸品价格上涨，其中瓦楞纸涨幅高于箱板纸，文化纸由于需求延续弱势以及成本端偏空驱动下价格继续下调；2024年前三季度中信造纸行业收入稳中有增，业绩改善明显，但24Q3由于成本攀升导致业绩承压，盈利能力下滑，进入24Q4生产成本随浆价回落将有所下降，叠加政策带动消费预期改善，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及特种纸企业仙鹤股份、华旺科技。

家居：地产优化政策效果显现，地产销售数据边际改善，但传导至开发投资、开工、竣工等方面仍需时间；9月建材家居市场迎来传统旺季，叠加家装“以旧换新”政策的实施，销售平稳回升；家具类零售额当月增速由负转正，显示市场在经历了两个月负增长后，销售情况有所回暖；家具出口增速继续收敛，出口仍保持增长但增速下滑；2024年前三季度家居行业收入稳中略升，业绩出现下滑，24Q3收入及利润均出现下滑，家居行业持续承压；2024年9月，国家加码发布地产政策修复市场信心，推动地产销售企稳，部分城市商品房网签成交量出现不同程度好转，地产有望止跌企稳；另外国家加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费也有望增长；家居板块前期由于受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，当前估值已开始修复，建议关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。

6. 风险提示

1）房地产景气度不及预期的风险；

2）消费需求不及预期的风险；

3）原材料价格大幅上涨的风险；

4）海外需求不及预期的风险。

证券分析师承诺：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

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