周度经济观察——内外事件落定，风险偏好抬升|证券_新浪财经

（来源：国投证券研究）

【宏观-袁方】周度经济观察——内外事件落定，风险偏好抬升

报告发布日期：2024-11-12

■本次全国人大常委会会议是9月底政策转向稳增长的重要一环，大规模的化债彰显了监管当局对地方财政压力的关注，也有助于市场主体的现金流恢复以及信心预期提振。

■但由于地方政府过去三年财政收支缺口较大，当前这一规模的债务置换或难以完全填补缺口，同时化债对经济的乘数效应较低，因此难以据此推断经济企稳。未来经济的走向仍然依赖于房地产行业，这或许需要更强有力的政策干预。

■近期A股市场表现强势，与港股、中概股、大宗商品、债券的走势存在分化，这一分化可能主要与市场风险偏好提升、个人投资者集中入市有关。考虑到政策环境总体友好，这一趋势或将延续。

■特朗普胜选、共和党横扫意味着美国经济和通胀预期的抬升，这将推动市场延续特朗普交易，美债收益率和美元指数有望维持偏强水平。

■风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期。

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