“跨境理财通”2.0时代来临中信证券详解机制优势、选品逻辑|理财通_新浪财经

21世纪经济报道记者易妍君广州报道

本月初，14家券商获准成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司。

作为试点券商之一，近日，中信证券华南针对合格投资者开展了一场跨境理财通湾区行（广州站）活动。围绕跨境理财通的机制优势、南向通和北向通“选品”逻辑等市场关切的话题，本场活动进行了详细解读。

在活动上，21世纪经济报道记者了解到，与内地投资者已经熟知的QDII、QDLP等跨境产品相比，跨境理财通南向通在资产类别、参与门槛等多个方面，均存在优势。而北向通的优势在于，其为港澳投资者提供了更加便捷的投资渠道、丰富的产品选择以及完善的风险管理。

此外，对于北向通、南向通首批产品的筛选，中信证券华南、中信证券财富管理（香港）已分别形成了一套标准。

创新机制优势凸显

简而言之，跨境理财通主要服务于粤港澳大湾区内的内地投资者或港澳投资者通过闭环的资金账户跨境投资金融产品，其分为南向通和北向通两个方向。

其中，粤港澳大湾区内地九个城市的投资者可以通过南向通平台配置产品。

谈到南向通的优势，中信证券产品支持中心产品公募组负责人王一通表示，在资产丰富度上，南向通允许投资者投资于多样化的境外金融产品，包括公募基金、存款和理财等。在资产管理能力方面，南向通产品多由具有丰富海外投研经验的境外管理人管理，而境内管理人进行跨境投资时面临一定挑战。

就参与门槛和限制而言，王一通谈道，虽然南向通的资格有一定门槛，但最新制度修订已降低投资者准入门槛，提高投资额度上限，拓宽可投范围。此外，南向通的起投金额因投资品种而异，一般远低于QDII专户门槛，且目前跨境理财通的单边额度和个人额度上限均充裕，相比之下，QDII公募和互认基金的额度已接近饱和。因此，对于有意进行跨境投资的投资者而言，跨境理财通南向通无疑是一个值得关注的选项。

北向通则是港澳投资者参与内地基金配置的重要渠道。

据中信证券财富管理（香港）产品及投资方案部主管陈文基介绍，港澳投资者目前有三种主要途径投资内地基金。首先是基金互认机制，自2015年起实施，允许合资格的内地和香港公募基金在对方市场销售，但该项业务下产品数量有限，截至2024年3月末，香港证监会核准的南下互认基金为44只。其次是直接在内地开通证券户，虽可选择全内地市场的基金产品，但流程繁琐，文件准备多。

“最后是近年来推出的跨境理财通—北向通，这是粤港澳大湾区内地和港澳居民个人跨境投资的创新机制，允许港澳投资者在大湾区内地的券商开立账户，购买合资格公募基金、理财产品等。北向通的优势在于便捷的投资渠道、丰富的产品选择以及完善的风险管理，为港澳投资者提供了安全、方便的投资内地市场的途径。”陈文基指出。

如何筛选首批产品？

值得一提的是，在提供跨境金融服务这一赛道，筛选出优秀的北向通、南向通产品是券商的核心竞争力之一。

对于主要面向港澳投资者的北向通业务，王一通透露，目前中信证券华南主要提供的品种是公募基金。中信证券华南作为中信证券子公司，在公募业务上与母公司采用相同的产品筛选和客户服务体系。公司整体在公募产品筛选、服务的客户数量和保有规模方面，均积累了较好的经验和优势。

王一通进一步谈道，在首批产品筛选方面，主要从三个维度考量：一是品种尽量丰富，尽量满足投资者多元化的投资需求。二是在品类丰富的基础上，优中选优。“优”一方面体现在同类品种中，优选管理人、投研团队和具体产品；另一方面是选择客户体验好的策略和品种。产品收益率和客户实际收益率存在差异，产品的波动、回撤都会影响客户的投资行为，进而影响客户投资收益和体验，所以选品时不光会从收益率角度进行筛选，也会纳入一些评价客户体验的定量、定性指标；三是筛选首批产品时，更加侧重相对低波动、低回撤、高胜率的品种，从而进一步去提升业务初期整体的客户体验。后续会根据业务的发展，不断优化和丰富品种。

另外，对于南向通产品的选择，陈文基指出，“我们依据晨星分类，精选各类别中排名靠前、历史业绩稳定、规模适中的基金，覆盖全球主要地区及资产类别，包括欧美发达地区、亚太新兴市场、股票、债券及衍生品策略等。在筛选过程中，注重公司的稳健经营、团队实力及业绩策略的验证。”

在量化评估方面，陈文基介绍，主要考察基金的年化收益、波动性，并与同类基金进行比较，确保所选基金在同类中表现突出。定性评估则侧重于与基金经理的深入交流，了解其投资策略的可持续性、投资理念、选股方法、风险控制措施及市场前瞻性判断，以此评估基金经理的专业能力和团队稳定性。并且，中信证券财富管理（香港）还评估基金公司的管理水平、内部控制、风险管理能力及合规状况，确保基金运营稳定可靠。

与此同时，中信证券财富管理（香港）通过对市场周期和行业动态的深入理解，发掘潜在投资机会和风险，并通过每周投资策略会为投资者提供最新的投资机会和基金产品推荐。

在中信证券资产管理有限公司FOF业务部负责人魏星看来，资产配置是投资者的关键策略，通过多资产组合分散投资，利用不同资产间的低相关性，可在风险不变的情况下追求提升长期回报，或降低风险水平以追求更优的投资性价比。跨境理财通拓宽了投资边界，使投资者更易接触香港基金产品，丰富了多资产配置策略。

魏星建议，投资者需明确自身需求、风险承受能力，审慎选择产品，并深入研究产品特性，以应对复杂多样的海外市场。同时，选择正规销售渠道和品牌声誉良好的管理人至关重要，中信证券华南作为首批试点跨境理财通的证券公司之一，可以紧密联动中信证券财富管理（香港）业务团队，打造大湾区一体化服务体系，精选优质金融产品，为客户提供完善的跨境金融服务。

此外，指数投资作为资产配置的有效工具，在国内外资管行业中展现出强劲发展势头，其具备费率低、透明度高、交易便利等优势，投资者可灵活选择以构建投资组合，捕捉投资机会。