【华龙汽车】周报：小鹏P7+3小时订单超3万，关注年内重磅新车_新浪财经

（来源：华龙证券研究）

【核心观点】

本周观点：小鹏P7+3小时订单超3万，关注年内重磅新车。小鹏P7+正式上市，在智能化、空间和能耗三个方面具备竞争优势。智能化方面，小鹏P7+全系标配图灵AI高阶智驾，采用双英伟达DRIVE Orin芯片，首发搭载AI天玑5.4.0系统，智驾拟人感提升4倍；空间方面，前排乘坐空间956mm，后排乘坐空间994mm，“得房率”领先88%同级车型；能耗方面，百公里电耗低至11.6kWh并计划于12月通过OTA升级后进一步降低至11.4kWh。小鹏P7+上市后12分钟大定突破1万台，上市3小时大定突破3万台。展望后市，广州车展将于11月15日正式开幕，鸿蒙智行旗下百万级超豪华品牌尊界首车、比亚迪旗下高端轿车腾势Z9、王朝网首款MPV夏等预计于广州车展发布或上市。

重点行业动态：电动化方面，上海:个人消费者年内置换纯电动汽车获1.5万元购车补贴；智能化方面，小马智行、北汽新能源达成Robotaxi技术开发合作；出海方面，腾势正式进军泰国市场。新上市车型方面，小鹏P7+、埃安RT等车型上市。
本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数1.8pct。2024年11月04日至11月08日，沪深300指数涨跌幅+5.50%，申万汽车板块涨跌幅+7.29%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+6.52%/+6.49%/+7.74%/+10.25%。截至2024年11月08日，申万汽车板块PE（TTM）26.1倍，较上周环比上涨。
数据跟踪：月度数据，2024年10月，乘用车零售销量完成226.1万辆，同比+11.3%，环比+7.2%；新能源乘用车零售销量完成119.6万辆，同比+55.0%，环比+6.5%，零售渗透率52.9%，同比+14.9pct，环比-0.3pct。周度数据，10月28-31日，乘用车市场零售销量完成54.9万辆，同比+47%，较2024年9月同期+66%，新能源车市场零售33.8万辆，同比+152%，较2024年9月同期+98%，周度乘用车市场新能源渗透率61.6%。
投资建议：小鹏P7+3小时订单超3万台，看好年内重磅新车订单表现，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。
风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

1 本周观点

小鹏P7+上市3小时大大定31528台，打破同品牌订单历史记录。小鹏P7+于11月7日正式上市，定价18.68-21.88万元，主要竞争优势体现在智能化、空间和能耗三个方面。智能化方面，小鹏P7+全系标配应用端到端大模型的图灵AI高阶智驾，采用双英伟达DRIVE Orin芯片，首发搭载AI天玑5.4.0系统，智驾拟人感提升4倍；空间方面，前排乘坐空间956mm，后排乘坐空间994mm，“得房率”领先88%同级车型；能耗方面，百公里电耗低至11.6kWh并计划于12月通过OTA升级后进一步降低至11.4kWh。小鹏P7+上市后12分钟大定突破1万台，上市3小时大定突破3万台。展望后市，广州车展将于11月15日正式开幕，鸿蒙智行旗下百万级超豪华品牌尊界首车、比亚迪旗下高端轿车腾势Z9、王朝网首款MPV夏等预计于广州车展发布或上市。

2 重点行业动态

2.1 重点行业新闻

2.2 新上市车型

2.3 重点公司公告

3 本周行情

行业方面，本周（2024年11月04日至11月08日）申万汽车板块涨跌幅7.29%，涨跌幅在31个行业中排名第8。细分板块中，乘用车板块涨跌幅6.52%，商用车板块涨跌幅6.49%，汽车零部件板块涨跌幅7.74%，汽车服务板块涨跌幅10.25%。同期沪深300涨跌幅5.50%，万得全A涨跌幅7.11%。

个股方面，本周293只个股上涨，22只个股下跌，涨跌幅前五的个股为骏创科技（+76.95%）、旺成科技（+74.98%）、威唐工业（+49.84%）、山子股份（+47.06%）和天汽模（+46.52%）；涨跌幅后五的个股为跃岭股份（-10.41%）、雅迪控股（-6.12%）、金龙汽车（-5.74%）、首控集团（-5.48%）和登云股份（-5.32%）。

估值方面，截至2024年11月08日收盘，申万汽车板块PE为26.1倍。细分板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为22.7/29.0/38.3/69.1倍。

4 数据跟踪

4.1 月度数据

10月乘用车零售销量同比+11.3%。据中汽协数据，2024年9月，我国汽车销售完成280.9万辆，同比-1.7%，环比+14.5%。据乘联会数据，2024年10月乘用车批发销量完成273.2万辆，同比+11.8%，环比+9.1%，乘用车零售销量完成226.1万辆，同比+11.3%，环比+7.2%，随着国家报废更新及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加 “十一”黄金周效应， 10月车市呈高速增长态势，“银九金十”效果显著。展望后市，汽车更新补贴政策进入窗口期，有望刺激消费者持币入场，持续推动销量增长。

分厂商来看，比亚迪汽车/吉利汽车/奇瑞汽车分别以43.1/19.4/14.4万辆分列乘用车零售厂商销量前三位。从同比增速情况来看，自主厂商和合资/外资厂商分化明显。零售销量前十位中的自主厂商比亚迪汽车/吉利汽车/长安汽车/奇瑞汽车销量同比+67.2%/+29.8%/-6.0%/+59.5%，其中比亚迪第五代混动技术换代车型逐步上市，推动零售销量走高，长安汽车销量同比下降或系旗下燃油车销量下降；合资/外资厂商一汽大众和广汽丰田等同比负增长。

10月新能源零售渗透率52.9%，连续4个月维持在50%以上。据乘联会数据，2024年10月新能源乘用车批发销量完成136.9万辆，同比+55.0%，环比+11.2%，批发渗透率50.1%，同比+14.0pct，环比+1.0pct；新能源乘用车零售销量完成119.6万辆，同比+55.0%，环比+6.5%，零售渗透率52.9%，同比+14.9pct，环比-0.3pct。随着中央新能源车与燃油车差异化补贴落地，叠加新能源优质供给集中上市，新能源渗透率有望进一步上行。

混动车型表现亮眼，缓解续航焦虑。分动力类型来看，2024年10月纯电乘用车批发销量77.6万辆，同比+32.6%，插电式混动乘用车销量59.3万辆，同比+99.0%。混动车型有效缓解续航焦虑，销量数据表现亮眼，销量增速维持高位。

新能源销量前十位同比增速分化明显。分厂商来看，2024年10月，比亚迪汽车/吉利汽车/上汽通用五菱分别以43.1/10.6/8.3万辆分列新能源乘用车厂商销量排名前三位。其中赛力斯汽车、奇瑞汽车和零跑汽车在新车型的拉动+低基数作用下新能源销量同比翻倍或更高。

据中国汽车流通协会数据，10月份汽车经销商综合库存系数为1.10，同比-35.3%，环比-14.7%，库存水平大幅低于荣枯线，我们认为主要系10月终端销量提升下汽车产业链压低库存水平，实现更具持续性的流通生态。其中自主品牌库存系数为1.07，同比-32.7%，环比-15.7%；合资品牌库存系数为1.05，同比-45.0%，环比-11.8%；高端豪华及进口品牌库存系数为1.23，同比-9.6%，环比-16.3%。

商用客车方面，据中汽协数据，2024年9月客车销量完成4.2万辆，同比-6.7%，环比+4.9%。2024年9月，大中型客车销量完成0.98万辆，同比+22.4%，环比+9.3%。随着新能源公交车更新补贴细则发布，有望推动国内存量新能源公交车更新替换，带动客车销量向上。

9 月乘用车出口同比+20.0%。据中汽协数据，2024年9月乘用车出口销量完成45.72万辆，同比+20.0%，环比+4.5%。其中新能源乘用车出口销量完成10.65万辆，同比+13.4%，环比+0.8%。新能源乘用车占总出口销量比重约23.3%，同比-1.3pct，环比-0.8pct。

商用车方面，据中汽协数据，2024年9月客车出口销量完成1.00万辆，同比+8.1%，环比-7.2%；货车出口销量完成5.27万辆，同比+49.9%，环比+15.8%。

4.2 周度数据

据乘联会数据，10月28-31日，乘用车市场零售销量完成54.9万辆，同比+47%，较2024年9月同期+66%；乘用车批发销量完成79.6万辆，同比+44%，较2024年9月同期+91%。

10月28-30日，新能源车市场零售33.8万辆，同比+152%，较2024年9月同期+98%；全国乘用车厂商新能源批发35.2万辆，同比+115%，较2024年9月同期+75%。

5 投资建议

小鹏P7+3小时订单超3万台，看好年内重磅新车订单表现，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。