印度牛市要走完了吗？_新浪财经

印度股市是近十年来最靓的指数。美股已经宇宙无敌了，印度更在其上，而且波动还小于美股。近十年来表现最差的是恒生指数，不仅收益是负的，波动率还不小。只有风险没有收益。

所谓风险都是涨出来的，印度股市也有如下隐忧：

┃疯狂的IPO

印度外卖平台Swiggy Ltd. 13亿美元的首次公开募股(IPO)在上周五获得了超额认购，认购规模超过发行规模的三倍，这主要是因为大型投资者对该公司的需求在临近截止时激增。此次IPO是印度今年为数不多的规模超过10亿美元的上市交易之一，获得了外国投资者和国内基金经理六倍的超额认购。

散户投资者部分的认购也获得了全额认购。

对许多人来说，此次IPO被视为对市场是否仍有兴趣购买大规模首次公开发行股票的一次考验，此前现代汽车印度公司(Hyundai Motor India Ltd.)创纪录的33亿美元IPO交易首日表现平平。Swiggy的IPO还赶上了全球基金因担心估值过高和盈利增长放缓而持续抛售当地股票的时期。该公司预计将于11月13日前完成股票上市。

Swiggy总体估值为110亿美元，Zomato是该行业最大的公司，估值为260亿美元；其股价今年几乎翻了一番。另一家成立于2021年的竞争对手Zepto现在的估值为50亿美元。

彭博数据显示，印度股市IPO维持火热，今年的募集额已经是前两年的2倍。

在今年前三季度，印度的258次IPO占全球总数的30%，筹资金额占全球的12%，而印度的GDP仅占全球的3%以上。Zomato是一家配送公司，于2021年上市，现在的交易价格是其过去收益的291倍，这种倍数通常适用于快速增长的科技公司。

在其他地方，狂热的迹象更加明显。Resourceful Automobile在8月份的股份发行，该公司在德里拥有两家雅马哈经销商，超额认购了419倍。

基于对未来一年业绩的预期，印度大型股票的市盈率（P/E）为23，远高于新兴市场股票整体12的市盈率。

┃散户跑步入场

据《经济学人》文章，由共同基金行业协会支持的宣传活动提出了一个口号“共同基金是正确的选择”，并取得了巨大的成功。8月份，共同基金账户数量达到2.05亿，高于2021年的7300万。大多数账户规模较小：平均持有额低于4000美元。这一增长得益于一波新的电子经纪商的推动。最大的经纪商是Groww，它表示“将复杂的东西变得超级简单”。其次是Zerodha：“投资一切。”

大部分增长是由面向普通投资者的产品推动的。定投计划（SIPs）的数量在过去八年中从1000万增加到9900万，贡献额增加到2023年的240亿美元。

这些基金从投资者那里每月收取分期付款。8月份，他们收到了28亿美元，连续几个月创下月度流入纪录，仅在少数情况下中断，这一趋势可以追溯到2016年。此外，'demat'账户（即以无纸化形式持有股票的账户）的数量也出现了爆炸式增长。8月份，这一数字达到1.71亿，比去年1月增长了54%。但投资热潮中最极端的方面是衍生品交易：印度现在占全球交易量的80%，而散户投资者占印度交易的40%，高于2018年的2%。

在散户大幅度流入的时候，外资却在撤退，见《外资开始收割印度》。

赚钱效应开始减退。印度sensex30指数自9月末的高点已经回撤7%。印度金融监管机构9月份发布的一项研究表明，超过90%的印度期货和期权个人交易者亏损。印度财政部最近的一份报告警告说，银行和保险业的误导销售“过于普遍，不能被视为少数过于热情的销售人员的异常行为”。

这些场景似曾相识，不一样的市场，一样的人性。