编者按
并购重组是资本市场支持经济转型升级、实现高质量发展的重要工具。
自2024年9月证监会发布“并购六条”以来，A股上市公司并购重组热度明显升温。以生物医药、半导体等为代表的高科技领域上市公司并购案例数量显著增多，央国企并购重组也进入活跃期。但同时，“类借壳”“跨界并购”案例不少，盲目跨界并购、“忽悠式”重组带来的风险也不容小觑。
基于此，长江商报特推出上市公司并购重组专题，通过观察分析近几个月来A股上市公司并购重组风向变化，深入了解当前市场的运行逻辑。
●长江商报记者 徐佳
政策暖风频吹，资本市场并购重组热情再被点燃。
Wind数据显示，以首次披露日期为口径统计，截至11月10日，2024年以来已有104家上市公司推出资产重组计划。若以最新披露日期为口径统计，今年以来，共有188家上市公司披露重组计划或重组进展。其中，9月至今发布重组计划的公司数量就达到118家。
长江商报记者注意到，年内的重组案例中，生物医药、半导体等“科技含量”高的领域上市公司并购数量显著提升。特别是科创板的产业并购以加速技术突破、产业整合和国际化布局为主题。与此同时，央国企并购重组也进入活跃期。
值得关注的是，此轮并购潮中，“类借壳”“跨界并购”案例不少，且不乏主业表现不佳的上市公司，盲目跨界并购、“忽悠式”重组带来的风险不容小觑。
多名业内人士向长江商报记者表示，在一系列监管政策鼓励下，市场并购热情被激发，市场活力明显提升。上市公司推动合理的并购重组，有助于优化资源配置、提升行业竞争力，实现高质量发展。
“并购六条”发布后A股掀起“并购潮”
并购重组是资本市场支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。
今年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），从支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面，进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。
长江商报记者注意到，自“并购六条”发布以来，A股上市公司并购重组热度明显升温。
Wind数据显示，以首次披露日期为口径统计，截至11月10日，2024年以来已有104家上市公司推出资产重组计划。若以最新披露日期为口径统计，今年以来，共有188家上市公司披露重组计划或重组进展。其中，9月至今发布重组计划的公司数量就达到118家。
日前，上交所官网发布，“并购六条”“科创板八条”多项政策落地，激发资本市场并购重组活力。三季度以来，已有25家沪市公司披露并购重组方案或停牌实施重组，合计交易金额超2400亿元。此外，政策发布以来，不少龙头公司通过非重组交易整合产业资产，进一步增强竞争优势，沪市小步快走类资产收购75单，金额合计约240亿元。
北京社科院副研究员王鹏向长江商报记者表示，自今年9月证监会发布“并购六条”以来，政策层面对上市公司并购重组的支持力度明显加大。这体现在简化审批流程、降低并购成本、提高重组估值包容性等多个方面，为上市公司并购重组提供了良好的政策环境。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜也向长江商报记者分析，上市公司并购的最终目的始终应是做大做强，实现横向协同、纵向整合，促成“1+1>2”。企业可以通过并购重组实现技术的迅速集成和市场布局的合力，提升整体竞争力。而自“并购六条”发布以来，政策对上市公司并购重组的支持力度加大，提高了市场活力。特别是在当前IPO节奏阶段性放缓，一、二级市场估值承压的背景下，企业和投资人将目光转向并购重组，以提升资源配置效率，加快发展新质生产力。
盲目“跨界”需警惕
推进产业升级，加大科技创新，进而实现高质量发展，新一轮的并购潮亮点纷呈。
长江商报记者注意到，年内的重组案例中，生物医药、半导体等“科技含量”高的领域上市公司并购数量显著提升。特别是科创板的产业并购以加速技术突破、产业整合和国际化布局为主题。
半导体行业中，晶丰明源、深科达、长电科技、东芯股份、思瑞浦、纳芯微、赛微电子、炬光科技等上市公司均有并购计划。
医药行业中，仅10月份以来，就有千红制药、科源制药、新诺威、康惠制药、多瑞医药、四川双马、新里程等公司发布资产并购及其进展等相关公告。
与此同时，央国企并购重组也进入活跃期。其中，国家电投旗下两家A股上市公司电投产融、远达环保均在“并购六条”推出后计划重组。上月中旬，甘肃能源76亿重组过会，成为“并购六条”发布后A股市场首单过会的并购项目。11月8日，中国动力抛出重组预案，拟向中国船舶工业集团购买中船柴油机有限公司16.5136%股权，以进一步增强柴油机动力业务竞争实力。
王鹏认为，对于传统行业公司而言，并购重组可以实现资源整合，优化资源配置，提高生产效率和市场竞争力。同时，并购重组可以帮助“硬科技”行业公司快速获得核心技术和专利，推动技术创新和研发。
值得关注的是，此轮并购潮中，“类借壳”“跨界并购”案例不少，且不乏主业表现不佳的上市公司。相关数据显示，“并购六条”发布以来，A股至少有13家上市公司计划“跨界并购”。
其中，化工行业的阳谷华泰计划向实控人收购旗下亏损的半导体资产，服装上市公司日播时尚拟借重组布局锂电业务。已连续多年扣非净利润亏损的双成药业，计划收购关联方持有的半导体公司。
相同的是，站在并购重组风口上，前述上市公司股价“起飞”。双成药业发布重组方案之后，9月11日至11月8日，已收获25个涨停板。日播时尚复牌后连收6个涨停板，阳谷华泰11月1日复牌至今股价累计上涨超44%。
柏文喜表示，盲目跨界并购可能带来企业脱离主业导致的经营风险和监管风险，以及并购竞买方面临收购标的经营不善导致的商誉减值风险。监管部门需从严监管规范程度较差、交易执行能力较弱的“壳公司”盲目跨界并购交易。
王鹏亦认为，虽然并购重组是资本市场支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具，但企业在进行并购重组时仍需保持谨慎和理性的态度。特别是在跨界并购方面，企业需要充分评估自身实力和市场风险，避免盲目跟风导致的不良后果。
责编：ZB
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