摘要
工控&电力设备行业24Q3收入同比+10%(Q2同比+10%)、归母净利润同比+8%(Q2同比+7%)。1)行业24Q3营收&利润均稳健增长,结构性有机会。全行业2024Q1-3实现收入/归母净利润5225/434亿元,同比+10%/-4%。2024Q3收入1855亿元,同比+10%,归母净利润为135亿元,同比+8%。2)行业整体毛利率水平保持稳定。2024Q3行业毛利率为22.3%,同环比+0.3pct/-0.1pct。3)2024Q3合同负债/存货较年初+3%/+15%。4)2024Q3经营性现金流净流入197亿元,同比+16%。
工控行业Q3需求进入底部区间,龙头汇川利润基本见底,二线伟创依靠出海收入高增、业绩同比高增。1)24Q3营收稳健增长、利润承压。24Q1-3工控板块实现收入792亿元,同比+11%,实现归母70亿元,同比-15%。2024Q3实现收入273亿元,同比+11%,环比-8%;实现归母23亿元,同比-14%。2)毛利率同环比承压,部分公司因收入结构优化实现利润率环增。 24Q3板块毛利率29.5%,同比-2.6pct,环比+0.8pct。归母净利率为8.5%,同比-2.5pct,环比-0.9pct。3)经营性现金流大幅改善。2024Q3工控板块经营活动现金净流入36亿元,同比+58%,环比-1%。4)公司层面,汇川技术(63.200, 1.45, 2.35%)收入稳增但利润承压,24Q3收入同比+20%,归母同比-1%,二线伟创电气(52.900, 2.52, 5.00%)业绩实现较快增长,收入同比+20%,归母同比+52%。
特高压/高压板块受益于特高压订单开始交付利润快速增长,智能电表板块受科陆电子(4.030, 0.00, 0.00%)影响利润有所下滑,低压电器板块受正泰电器(22.260, 0.54, 2.49%)拉动利润增速亮眼,一次设备板块整体保持稳健增长。24Q3实现营收973亿元,同比+11%,实现归母净利润62.2亿元,同比+19%,板块整体保持稳健增长。1)从不同板块来看,24Q3特高压/高压板块实现较快增长,营收/归母净利润同比+17%/59%,智能电表板块营收/归母净利润同比+1%/-3%,中压电气板块营收/归母净利润同比+7%/3%,低压电器板块营收/归母净利润同比+15%/32%,电线电缆板块营收/归母净利润同比+9%/-15%。2)盈利能力方面,一次设备板块盈利能力持续改善。一次设备板块毛利率19.5%,同比+0.5pct,归母净利率6.4%,同环比+0.5/0.4pct。3)从经营质量方面,一次设备板块现金流持续改善,在手订单充沛。24Q3一次设备板块经营性现金流净流入96.5亿元,同环比+24%/32%,24Q3末合同负债约307亿元,同比+57%。
二次设备板块整体延续稳健增长态势。1)业绩维持稳健增长。24Q3二次设备板块整体延续稳健态势,实现营收200亿元,同比+8%,实现归母净利润23.8亿元,同比+7%。2)盈利能力不断提升。24Q3二次设备板块毛利率为28.8%,同比+0.8pct,实现归母净利率11.9%,同比-0.1pct。3)经营质量方面,二次设备经营性净现金流同比有所改善,合同负债大幅增长。24Q3二次设备板块经营性现金流净流入34.8亿元,同比+8%,回款管理加强,同比有所改善;24Q3末实现合同负债100亿元,同比+46%,合同负债大幅增长。
投资建议:1)电网:国内特高压景气度在逐步兑现到业绩,Q3部分线路开始交付、Q4预计环比确收更多;出海看好智能电表及高压设备出口至新兴国家。推荐:思源电气(80.700, 2.21, 2.82%)、三星医疗(30.330, 1.68, 5.86%)、中国西电(7.430, 0.13, 1.78%)、金盘科技(44.500, 1.70, 3.97%)、许继电气(27.520, 0.74, 2.76%)、平高电气(18.280, 0.38, 2.12%)、海兴电力(38.110, 0.92, 2.47%)、国电南瑞(23.490, 0.65, 2.85%)、四方股份(16.690, 0.32, 1.95%)、伊戈尔(18.790, 0.76, 4.22%)、南网科技(30.920, 0.22, 0.72%)、安科瑞(20.010, 0.09, 0.45%)等,关注:华明装备(17.150, 0.35, 2.08%)、明阳电气(51.550, 0.09, 0.17%)、金杯电工(9.850, 0.13, 1.34%)、良信股份(6.920, 0.05, 0.73%)、长高电新(7.580, -0.04, -0.52%)、神马电力(26.640, 0.14, 0.53%)等。 2)工控:新能源资本开支下滑有拖累,但Q4基数已经走弱,行业库存、价格及龙头业绩均处于底部区间。推荐:汇川技术、宏发股份(34.660, 1.25, 3.74%)、三花智控(31.450, 1.67, 5.61%)、伟创电气、雷赛智能(35.650, 0.95, 2.74%)、信捷电气(45.890, 1.19, 2.66%)、鸣志电器(66.310, 1.64, 2.54%)等,关注:麦格米特(67.330, 0.58, 0.87%)、 禾川科技(47.660, 1.65, 3.59%)、英搏尔(27.600, 0.22, 0.80%)、英威腾(7.790, 0.07, 0.91%)、正弦电气(17.540, 0.06, 0.34%)、步科股份(79.540, -1.06, -1.32%)等。
风险提示:
宏观经济下行,电网投资不及预期,竞争加剧,原材料价格上涨超预期等。
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宋谈股经今天 03:54:28
1月24日午间收评:创业板指半日涨1.5%,AI智能体概念集体爆发1、市场早间低开高走,深成指、创业板指均涨超1%。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、神思电子(sz300479)、新炬网络(sh605398)等多股封板。机器人(sz300024)概念反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、卧龙电驱(sh600580)等涨停。下跌方面,房地产板块走低,荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市超3500股飘红,上午半天成交7439亿。午间收盘沪指涨0.73%,深成指涨1.13%,创业板涨1.5%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块领涨;油气、房地产、中药、航运等板块逆势下跌; 3、两市共3296只个股上涨,45只个股涨停;1598只个股下跌,24只个股跌停;10只股票炸板,炸板率22%。 -
趋势领涨今天 03:51:10
上午大盘在出现低开高走,内资大幅流入近百亿元,只要内资做多,散户是不会砸盘的,现在重点是大盘量能出现大幅萎缩,主要是大资金都休息了,赚钱的游资也都准备过年了,目前唯一在市场的就是亏钱等待红包的人,今天出现普涨,也算是给这些人一些安慰,希望春节能过个好年,如果是这样,下周一应该还有红包,原则上可以考虑持股,但仓位重的朋友,建议减仓,大盘连续缩量反弹,是走不远的!上午到此。 -
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冯矿伟今天 03:37:45
冯矿伟:趋势昨天利好出来之后,挑战了一次趋势,无功而返,今天继续向上挑战趋势,节前虽然只有一天半了,但是仍然有机会突破趋势,目前距离趋势不算远,但是需要今天和下周一连续向上,才有机会突破趋势。 -
量化伏妖今天 03:33:24
【股票午评】:意外的拉升今日的市场表现出人意料,昨日的高开低走对于市场人气伤害不小,本应顺势回落,但是指数低开后却出现高走,大涨23点报收,看不懂了,保持轻仓过节,来日方长,不在乎这一天两天了。板块方面ERP概念,财税数字化,Kimi概念,智谱AI,Sora概念,ChatGPT概念,多模态AI,华为欧拉,AI语料,AIGC概念等板块涨幅靠前;光伏高速公路,人造肉,公用事业,医废处理,退税商店,蒙脱石散等板块微跌。总体看集合竞价时粘合线死叉,随着指数的高走粘合线松开了死叉并出现强行拐头向上,价值陡峭也强行拐头向上,指数重回市场内在价值线3234之上,有多方力量顽强拉升所致,不管怎么说保持谨慎为好。 -
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只有46个涨停板,但上涨个股可不少,且大涨也很多,但不上板,说明机构行情为主啊,机构做多已经和明确了,至少结构性做多,这是大多数人能赚钱的行情,紧抓三大主线,持股不动摇。 -
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A股三大指数今日集体上涨,截至午盘,沪指涨0.73%,深成指涨1.13%,创业板指涨1.50%,北证50指数涨0.75%。全市场半日成交额7438亿元,较上日缩量1754亿元。全市场超3500只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
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趋势起航今天 03:31:01
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