东南亚出现市值80亿的电商代运营公司 - 值8个宝尊|东南亚_新浪财经

10月30日，东南亚电商代运营公司Synagistics在香港交易所上市，其最大单一股东为阿里巴巴。

Synagistics早前被香港汇德收购公司（HK Acquisition Corporation）收购，上市后更名为狮腾控股（Synagistics Limited）。

在开市当天，Synagistics的股价早盘一度飙升至50港元，相比发行价上涨了150%。然而，股价最终收于17港元。

一周之后，股价仍然保持高位。截至11月8日上午11时，Synagistics股价为16.7港元，估值72.6亿港元。

按照这个市值，Synagistics已经成为全球最值钱的电商代运营上市企业，超过了宝尊电商、壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆、青木科技等一众电商代运营上市公司。

成立于2007年的宝尊电商是中国电商代运营行业的老大，2015年在纳斯达克上市，阿里为其最大股东。宝尊服务的客户涵盖众多国际知名品牌，集中在时尚、奢侈品、快消品等行业。两年前，宝尊收购Gap（美国最大的专业服饰公司之一）大中华区业务，拓展品牌管理业务线，助力转型。

对比同行业其他公司，2023年宝尊收入最高（超人民币88亿）但利润最低（亏损2.8亿），受制于激烈竞争和转型困难。截至11月6日，其市值为9.7亿，只有Synagistics的1/8。

行业不乏后起之秀，2019年后壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆、青木科技先后在中国上市，凭借各自定位和优势，四家公司的收入逐渐向行业领头羊宝尊靠拢，市值和利润甚至远超宝尊。2019年上市，主要覆盖中高端消费品牌的壹网壹创2023年收入达人民币12.8亿，利润1.1亿，市值超50亿，仅次于Synagistics。

上周上市的Synagistics非常受市场青睐，尚未盈利即获得近人民币76亿的估值，甚至可以收购宝尊了。自媒体砖家们也觉得东南亚电商代运营市场发展潜力巨大。

不过，纯粹代运营的商业模式的瓶颈相信国内业界的朋友都很清楚了。几家头部代运营企业的转型之路相信大家也都熟悉。在墨腾发布的《东南亚电商市场报告2024》中，我们测算了东南亚电商代运营市场规模，估算出来的数值只有11亿美元。业内的公司要寻求增长就不能单纯靠为品牌干粗活累活，必须向外拓展其他业务。

在7月，我们也分析了Synagistics招股书里面透露的业务及财务状况。其年营收由2021年的8593万新元增加到2023年的1亿2659.5万新元。（注意由于Synagistics的运营主体在新加坡，所以财报以新元计算，以上2021和2023年的营收分别约合4.63亿人民币和6.82亿人民币）。

可自2021年起，Synagistics的净亏损也逐年增加，2023年的净亏损为1700多万新币（约为9300多万人民币）。2023年底公司的现金或约当现金大约剩1300万新币（约7200万人民币）。

在文章结尾，我们发起了关于东南亚电商代运营前景的投票，大家各执一词，褒贬各占四成。不难理解，国内市场竞争激烈，不少品牌想外卷到东南亚市场，未来与电商代运营公司的合作机会多的是。但是这个里面有多少赚钱的机会呢？