特朗普胜选，对A股影响几何？|特朗普_新浪财经

2024年美国大选结果揭晓，特朗普再次入主白宫，这一事件不仅是美国政治版图的一次重大变动，也对全球经济格局，特别是中国的A股市场，带来了深远的影响。

特朗普的政策主张

特朗普执政的核心思想是将美国利益置于首位，他的主要政策方向包括：提高关税、为国内减税、要求美联储调低利率、收紧移民政策、支持加密货币、人工智能及传统能源产业等。在这些政策中，A股市场的投资者尤其关注其加征关税的动向。

根据《特朗普互惠贸易法》内容，特朗普将撤销中国的最惠国贸易地位（PNTR），可能会对中国征收全面60%关税。特朗普在过去曾多次表达了这一观点。据投资银行Evercore ISI的分析，若这一计划实施，即对中国商品征收60%的关税，对世界其他国家征收10%的关税，那么按进口额加权计算，美国的平均关税水平将从2023年的2.3%大幅上升至17%。

此举可能将对全球经济产生广泛而深远的影响。

对美国来说，加征关税可能会拖累就业和经济，同时推高通胀，增加经济的滞胀风险。这也意味着，美国当前较高的通胀黏性可能成为特朗普实施高额关税政策的一大障碍。

对中国而言，根据多家机构的估算，若特朗普对中国商品加征60%的关税，中国的GDP可能会下滑1.6至2个百分点。其中，对美出口依存度较高的行业，如电子、电气设备和机械制造业等，将受到最为显著的冲击。

当然，新增关税的落地并非一蹴而就。从特朗普正式执政，到关税陆地，大概需要经历6-8个月的时间，最早可能要到2025年下半年才能正式生效。特朗普政府或许会采取一系列新颖的关税加征策略，除了以往使用过的301和232调查手段外，还可能新增针对知识产权问题的337调查，以此作为新的加征关税的依据。

此外，特朗普此次直接提出了高达60%的关税要求，很明显是期望通过此举获得更多利益。这也意味着，后续关税政策实施的具体节奏和强度，仍存在着较大的不确定性。在关税政策最终确定并执行之前，我国的外需市场可能会继续抢跑。至少在未来一年上半年内，国内出口所承受的实质性压力可能不会太大。

这一次可以不用那么悲观

实际上，复盘上一轮加征关税，可以发现，事情并没有我们当时想象的那么糟糕。

所谓上有政策，下有对策。熟悉我国对外贸易情况的人士都清楚，当前众多商品并非直接由中国出口至美国，而是先转运到东南亚或墨西哥等地，再由此转口或在这些地方完成装配后出口。尽管商品经历了这样的中转流程，但其核心生产和制造依然源自中国。

同时，观察我国近年来的进出口数据，也不难发现，即便面对上一轮贸易摩擦的挑战，我国的出口增长依然保持了稳健态势，未受显著影响。

总体来看，加征关税确实会对市场情绪与预期产生一定影响，然而回顾往昔，上一轮贸易摩擦并未对中国经济造成实质性的冲击。若特朗普再度上台并重启加征关税，市场或许会经历一段短暂的恐慌期，但预计其恢复平稳的速度会比首次应对时更为迅速。正如古语所言，“一鼓作气，再而衰，三而竭”，面对反复的情况，市场的适应与恢复能力往往也会随之增强。

对A股市场的影响

（1）对指数的影响

短期来看，市场已经提前进行了特朗普交易，靴子落地即利好。而长期来看，有了上一次的经验，市场对远期影响也有比较客观的认识。并且，若外部压力越大，那么国内大概率会采取更大的财政刺激措施来对冲外部风险。

（2）对具体板块的影响