精读《货币与信用理论》100讲：第55讲作为通货政策基础的国际收支理论|货币价值_新浪财经

第55讲作为通货政策基础的国际收支理论

有一种观点认为，一个国家的货币稳定性与其国际收支状况密切相关。国际收支是衡量一个国家与其他国家之间经济交易的指标，包括贸易（商品进出口）和金融（资本流入和流出）两个方面。这种观点认为，当一个国家的国际收支出现顺差时，意味着它从国外获得的收入，超过了向国外支付的支出，这通常会导致该国货币价值上升。相反，当一个国家的国际收支出现逆差时，它的支付超过了收入，这可能会导致该国货币价值下降。

只有当一个国家的国际收支持续顺差时，才能维持其货币的稳定和健全。如果一个国家长期处于逆差状态，其货币价值可能会持续下降。货币贬值不仅仅是短期的市场波动，而是可能有更深层次的结构性问题，比如持续的贸易逆差、高通胀率、低生产率等。要恢复货币价值，需要解决这些结构性问题。如果这些问题不解决，仅仅通过短期的货币政策或行政措施，可能难以实现货币的长期稳定。

然而，这种观点并不准确。实际上，国际收支逆差并不一定意味着一个国家的货币必然会贬值。很多因素可以影响货币价值，包括国家的货币政策、通货膨胀率、经济增长前景、政治稳定性等。此外，一些国家即使长期存在国际收支逆差，也可以通过有效的经济政策和市场机制来维持货币的稳定。

货币数量论认为，货币的价值与其供应量成反比，与货币需求成正比。简单来说，如果一个国家的货币供应量增加，而货币需求保持不变或增长得不够快，那么货币的价值就会下降。相反，如果货币供应量减少，或者货币需求增加，货币的价值就会上升。数量理论强调，货币供应量的增加并不必然导致货币流向国外，因为货币的价值变化会通过影响商品价格和贸易来调整经济，从而恢复平衡。

而格雷欣法则指出，当两种实际价值不同但名义价值相同的货币同时流通时，实际价值较高的货币（良币）往往会被收藏或被用于其他用途，而实际价值较低的货币（劣币）则会留在流通中。这通常发生在政府发行的货币名义价值高于其实际价值时，人们倾向于使用价值较低的货币进行交易，而保存价值较高的货币。这个法则说明了货币的相对价值如何影响其流通。

国家试图通过管制贵金属的国际流动来保证国内货币供应，但实际上这种干预是多余的。在金属货币体系下，贵金属的流动应该由市场供需关系来决定。

当国家不愿意看到货币外流时，通常是因为国家政策导致了货币价值的扭曲。例如，如果国家发行了不同价值的货币，但赋予它们相同的法定货币资格，就可能导致市场选择持有或使用价值更高的货币，从而引起外流。

为了保持货币体系的稳定，国家应该避免干预货币的自然流动。这是古典经济学家和通货学派的观点，他们认为货币的价值应该由市场力量来决定。即使在现代经济学中，这些理论仍然适用，并且可以被用来解释和改进现代货币体系。尽管可以对这些理论进行扩展，但它们的核心原则是不可能被推翻的。那些忽视或忘记这些基本货币理论的人，没有以经济学家的方式来思考问题。要理解货币和经济政策，就需要理解和接受这些基本的经济原则。

当一个国家从使用金属货币（如金币或银币）转变为使用信用货币或不兑现的纸币时，格雷欣法则所描述的机制就会发生变化。在金属货币体系中，如果政府发行的货币名义价值高于其实际价值，人们会倾向于将实际价值较高的“良币”（金属货币）保存起来，而使用实际价值较低的“劣币”进行日常交易，导致良币被驱逐出流通领域。

然而，在信用货币或不兑现纸币的情况下，货币的供应量可能会因为政府的过度发行而迅速增加，这与金属货币的自然限制机制不同。这种情况下，货币的贬值不再是因为人们选择使用劣币，而是因为政府增加了太多没有足够支撑的纸币，导致货币价值普遍下降。

（转自：奥派经济学）