东海研究 | 电新：光伏组件试探性涨价，陆风中标价格稳中向好_新浪财经

（来源：东海研究）

证券分析师：

周啸宇，执业证书编号：S0630519030001

王珏人，执业证书编号：S0630523100001

联系人：

付天赋，邮箱：ftfu@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现：

本周（10/21-10/25）申万光伏设备板块上涨17.06%，跑赢沪深300指数16.27个百分点，申万风电设备板块上涨16.52%，跑赢沪深300指数15.73个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为海泰新能、同享科技、海优新材，跌幅前三个股为上能电气、中信博、爱康科技。本周风电板块涨幅前三个股为海力风电、金雷股份、时代新材，跌幅前三个股为吉鑫科技、中材科技、起帆电缆。

光伏板块

组件试探性涨价，硅料持续挺价

1）硅料：价格维稳。本周多晶硅成交量极少，签单节奏整体放缓，主要原因为下游需求萎缩。目前大多数企业选择挺价，叠加四川、云南等地枯水期即将迎来电价上调，预计后续硅料继续维持挺价状态。2）硅片：价格下降。近期，由于下游组件需求明显减少，使得硅片环节被迫减产。据硅业分会统计，预计10月硅片产量下调至45-46GW，较月初预计的值减少了2GW左右。预计11月再有2GW左右的减量。后续下游电池企业考虑大规模抄底备货，硅片短期内连续下跌的可能性较低。3）电池片：价格维稳。受硅片价格下跌影响，电池成本支撑持续走弱，部分电池厂家已下调价格，但也仍有电池厂坚持挺价中。目前TOPCon电池处于去库期，但210N供应继续增长，随着交付高峰过去，有累库风险，183电池继续去库。4）组件：价格维稳。本周部分厂家酝酿报价上扬 2-3 分人民币，然而实际成交价格尚未落地。价格能否成功落地涨价取决于市场需求、组件库存以及各厂商生产策略。部分厂家小幅下调10-11月预期排产量，但是也有企业决定迎合需求而选择增产，TOPCon 主流瓦数供应部分出现紧张。预计组件价格后续走势仍将僵持。

建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

风电板块

陆风中标价格稳中向好，海风有望受到持续催化

本周（截至10月25日），陆上风电机组招标约3870MW，开标约4420.25MW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。价格方面，含塔筒平均中标单价约2089.2元/kW，较上周基本持平；不含塔筒的项目中，平均中标单价1356元/kW，中位数1446元/kW，裸机价格连续多周稳定在整机厂商1000元/kW的荣枯线之上，价格回暖趋势愈发明显。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调，同时近期12家整机商签署自律公约抵制低价恶性竞争，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面，本周浙江省瑞安1号项目公示中标候选人，项目规模约146MW，预中标单价约3635.88元/kW，投标报价较此前广东省、山东省项目有所上升；福建省连江项目公示海缆采购及敷设中标候选人；山东省渤中项目公示总承包项目中标候选人，塔筒及附属构件完成采购并将于11月中发货；江苏省国信大丰项目启动海上升压站相关工程重新招标；广东省帆石二项目公示EPC总承包项目中标候选人，三山岛六项目启动EPC总承包招标。近期粤、苏两省海风项目建设进程的持续推进，表示限制性因素影响已然减弱，同时海风储备项目规模不断增加，行业基本面持续回暖，国内海风建设有望提速，或将对零部件环节形成持续催化。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。本周发布2024年第三季度报告，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

// 正文 //

▌1.投资要点

1.1光伏板块

组件试探性涨价，硅料持续挺价

1）硅料：价格维稳。本周多晶硅成交量极少，签单节奏整体放缓，主要原因为下游需求萎缩。目前大多数企业选择挺价，叠加四川、云南等地枯水期即将迎来电价上调，预计后续硅料继续维持挺价状态。

2）硅片：价格下降。近期，由于下游组件需求明显减少，使得硅片环节被迫减产。据硅业分会统计，预计10月硅片产量下调至45-46GW，较月初预计的值减少了2GW左右。预计11月再有2GW左右的减量。本周两家一线企业开工率分别降至45%和40%，一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率降至30%-50%之间。后续下游电池企业考虑大规模抄底备货，硅片短期内连续下跌的可能性较低。

3）电池片：价格维稳。受硅片价格下跌影响，电池成本支撑持续走弱，部分电池厂家已下调价格，但也仍有电池厂坚持挺价中。目前TOPCon电池处于去库期，但210N供应继续增长，随着交付高峰过去，有累库风险，183电池继续去库。

4）组件：价格维稳。本周部分厂家酝酿报价上扬 2-3 分人民币，然而实际成交价格尚未落地。价格能否成功落地涨价取决于市场需求、组件库存以及各厂商生产策略。部分厂家小幅下调10-11月预期排产量，但是也有企业决定迎合需求而选择增产，TOPCon 主流瓦数供应部分出现紧张。预计组件价格后续走势仍将僵持。

建议关注：

福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

1.2风电板块

陆风中标价格稳中向好，海风有望受到持续催化

截至10月25日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13466.67元/吨、3432元/吨、3417.14元/吨，周环比分别为1.00%、-3.11%、-0.79%，较年初环比分别为0.25%、-12.94%、-13.84%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡。

国家能源局数据显示，2024年1~9月全国风电新增装机规模39.12GW，同比增加16.85%，9月单月新增5.51GW，同比增加20.83%，环比上升48.92%。2023年1~9月全国新增风电装机容量33.48GW，约占2023年全年新增装机容量的44.11%，假设2024年1~9月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达88.69GW，行业整体高景气发展有望延续。2024年上半年14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%；结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加，通过对2023年&2024年已招标待并网规模和2024年已并网规模比对，我们认为2024年第四季度新增装机规模仍有较大的增量空间。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断，建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。

建议关注：

大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。

东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。本周发布2024年第三季度报告，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。

▌2.行情回顾

本周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为隆基绿能、通威股份、TCL中环、晶澳科技、钧达股份，主力净流出前五为上能电气、金刚光伏、晶盛机电、迈为股份、中船科技。

▌3.行业动态

3.1行业新闻

3.2公司要闻

3.3上市公司公告

3.4上市公司2024年前三季度业绩报告

▌4.行业数据跟踪

4.1光伏行业价格跟踪

4.2风电行业价格跟踪

▌5.风险提示

（1）全球宏观经济波动风险：下半年全球经济衰退压力可能对新能源需求端造成一定不利影响；

（2）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格若发生不利变动，将对下游企业盈利能力产生较大影响；

（3）风光装机不及预期风险：全球风光装机量不及预期，将对相关企业盈利能力造成不利影响。

// 报告信息 //

证券研究报告：《光伏组件试探性涨价，陆风中标价格稳中向好——新能源电力行业周报（2024/10/21-2024/10/27）》

对外发布时间：2024年10月28日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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