（来源：华西研究）
华西家电
根据盈利预告：
24年前三季度：公司实现纯利约1亿美元（对应单Q3约0.38亿美元），同比增长约超300%，23年前三季度（去年同期）为净利润约为0.23亿美元（23年H1、单Q3分别约0.49、-0.25亿美元）。
（一）盈利：去库周期结束，规模恢复和费用管控助力利润增长
根据预告，我们认为以下因素助力公司利润增长：
（1）收入：EGO的终端销售表现强劲；
（2）库存：去库周期结束；
（3）费用：均衡及高效的方式优化营运开支；
（4）盈利：规模恢复及经营效率提升导致毛利率提升。
展望：
根据预告，基于2024年前9个月的增长势头，对24年全年实现超20%收入增长目标及改善盈利能力具有信心。（24年5月9日公告：全年15-20%的整体增长目标）。
盈利预测
结合盈利预告，我们调整盈利预测，我们预计2024-2026年公司营业收入为16.8、20.2、23.6亿美元（24-26年前值为16.8、20.3、23.6亿美元），归母净利润为1.34、1.70、2.04亿美元（24-26年前值为1.10、1.42、1.82亿美元），对应EPS分别为为0.26/0.33/0.40美元（24-26年前值为0.22/0.28/0.36美元），以2024年10月16日收盘价2.76美元计算（根据wind，对应汇率为1美元=7.77港元），对应PE分别为11/8/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
证券分析师：陈玉卢S1120522090001；
发布日期：2024-10-17；
《泉峰控股（2285）：Q3表现亮眼，全年收入增长或超目标上限》
如需完整报告，请联系对口销售经理
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