碎片化信息、无纸化办公，随之而来的是在不知不觉中人们用眼时间延长，利用电脑网络手机办公，闲来无事再看电视刷新闻，这样用眼时间大大延长。眼睛长时间注视近距离的东西，没有足够的时间眺望远处来调节眼球弧度，长此以往便形成了近视。国家疾控局监测数据显示：2022年我国儿童青少年总体近视率为51.9%(其中，小学36.7%，初中71.4%，高中81.2%)，总体近视率较2021年(52.6%)下降0.7个百分点，与2018年全国近视摸底调查结果(53.6%)相比，下降1.7个百分点;在已经近视的学生中，轻、中、高度近视分别占53.3%、37.0%、9.7%，高度近视比例降低，我国近视防控工作取得积极成效。今天要研究的这家公司是国内眼药龙头，它将如何巩固我国近视防控效果？
国内眼药龙头
这家公司就是兴齐眼药，公司是国内眼药龙头，专注眼科用药领域，是集研发、生产、销售为一体的眼科用药企业。公司产品包括延缓儿童近视进展药、干眼治疗药、眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、散瞳药和睫状肌麻痹药、眼用非类固醇消炎药、缩瞳药和抗青光眼用药等，剂型覆盖滴眼液、凝胶剂、眼膏剂、溶液剂等，品种丰富。从我们港澳资讯股海拾珠股票池来看已进入最佳配置区间。截至10月14日收盘，公司股价报收于92.68元，涨幅为6.10%。
整体处于震荡上行阶段，属于右侧交易机会
（图片来源于港澳资讯点金手）那么兴齐眼药是否还有上涨空间？从港澳资讯点金手中的一箭三雕指标中可以看出，目前该股仍处于震荡上行阶段，近期主力有明显吸筹迹象，仍属于右侧交易机会。
我国青少年近视问题严重，低浓度阿托品综合性能更佳
从业务结构来看，眼科用药是公司营业收入主要来源。那么该业务未来增速如何，行业天花板还有多高呢？
（图片来源于港澳资讯点金手）低浓度阿托品兼具疗效、成本和依从性。儿童青少年的近视矫正方式主要分为3 大类：药物类（阿托品）、OK 镜和框架眼镜类。相比框架眼镜，阿托品滴眼液疗效更优，相比OK 镜，阿托品滴眼液具有成本低和依从性好的优势。根据专家共识和相关临床试验，低浓度阿托品是目前唯一经循证医学验证能有效延缓近视进展的药物，且0.01%浓度的阿托品滴眼液和高浓度阿托品滴眼液相比具有最小不良反应以及停药后最小反弹效应；产品年治疗费用约为3576 元/年，以5%渗透率保守估算，预计市场空间达109 亿元。
阿托品滴眼液有望独享儿童青少年近视蓝海
公司已建立了“系列全、品种多”的眼科药物产品体系，产品包括延缓儿童近视进展药、干眼产品、眼用抗感染药物、眼用抗炎/抗感染复方药物、散瞳药物和睫状肌麻痹药物、眼用非类固醇抗炎药物、缩瞳药物和抗青光眼药物等。公司依托于自身研发能力及行业相关的积累，研制了用于治疗干眼症的环孢素滴眼液（II），该产品是中国首个获批上市的用于干眼症的环孢素眼用制剂；2024 年3月，公司获得硫酸阿托品滴眼液《药品注册证书》，目前国内尚无近视相关适应症的同类产品上市，该产品有效期截至2029 年3 月4 日。该品种为国内首家获批上市，具备较强的先发优势，目前处于快速放量阶段，随着近视新患数量不断提升以及公司推广力度不断加大，预计产品销售额有望快速提升。
截至2024/7/17，国内仅兴齐眼药的阿托品滴眼液于2024/3 上市。梳理竞品研发进度看：兆科眼科的一年期III 期临床已经于2023/10 获得积极的顶线结果，或将于2024 年提交NDA。恒瑞医药的HR19034滴眼液于2022/12 完成III 期临床的受试者招募，根据临床试验144 周（约3 年）的给药时长，预计或将于2025 年完成临床试验。基于目前竞品临床进度，阿托品滴眼液可能在未来1-2 年内不会有竞品上市。根据测算公司阿托品滴眼液的销售峰值有望达50 亿元。
（图片来源于港澳资讯点金手）近日，公司发布24 年中报，2024 年上半年，公司实现营业收入8.92 亿元（同比+30.10%），归母净利润1.69 亿元（同比+92.95%），扣非归母净利润1.69 亿元（同比+96.55%）。其中第二季度实现营业收入5.42 亿元（同比+35.85%），归母净利润1.35 亿元（同比+96.73%），扣非归母净利润1.33 亿元（同比+89.92%）。公司24 H1 业绩增长显著，利润端增长近一倍。
综上所述，兴齐眼药仍处于震荡上行阶段，近期有主力明显吸筹迹象，仍属于右侧交易机会。从远期来看，伴随近视新患数量不断提升以及公司阿托品滴眼液推广力度不断加大，公司未来发展的前景可期。
盈利预测
整体来看，市场看好兴齐眼药未来业绩表现。东方证券、开源证券发布研报对兴齐眼药予以乐观点评，认为基于近视新患数量不断提升以及公司阿托品滴眼液推广力度不断加大，其未来两年业绩仍有高速增长的空间。
（图片来源于港澳资讯点金手）东方证券认为，根据公司24 年中报，我们下调公司24-26 年营收预测以及毛利率，预测公司24-26年归母净利润为5.01/7.34/9.70 亿元（原预测为5.84/8.81/9.33 亿元），对应预测的EPS 为2.87/4.21/5.56 元，对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为213.67 亿元，对应目标价为122.50 元，维持“增持”评级。
开源证券看好公司在眼科用药领域的发展，维持原有预测，预计公司2024-2026 年归母净利润为5.03/8.24/14.30 亿元，EPS 为2.89/4.72/8.20 元，对应PE 为42.2/25.8/14.8倍，给予公司“买入”评级。
一般性声明：
2、以上观点来自港澳资讯投资顾问陈成仕，执业证书编号A0620619080001，其所述观点发布日期2024年10月16日，以上内容仅供参考，不作为买卖依据，股市有风险，投资需谨慎。
3、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，港澳资讯不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
4、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的股票没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，港澳资讯不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
（转自：海南港澳资讯产业股份有限公司）
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
