“
2024年初，美国国际贸易委员会（ITC）裁定苹果公司侵权，随后，相关Apple Watch产品在美停售，市场轰动一时。
而在这一裁决背后，一场旷日持久的专利战已经打了数个回合，迎战苹果者正是医械巨头Masimo（迈心诺）。
彼时身为获胜方的械企CEO Joe Kiani放话：“将与苹果抗争到底”，一时占领了国内外各大媒体头条，赚足了看者的眼球。
然而仅仅时过半年，这位铁血掌舵人Kiani却突然被逐出董事会、罢免CEO一职，不和平的“被分手”后，Kiani向公司提出高达28亿的巨额赔偿，重大转折之间发生了什么？
”
医械巨头罢免CEO，
原强生老将临时接棒
9月25日，据路透社消息报道，在与激进对冲基金 Politan Capital Management 发生激烈的代理战后，Masimo股东们投票将创始人兼CEO Kiani除名，随后，Kiani宣布辞职。
一时激起千层浪，300名工程师和管理人员签署公开信，或将追随Kiani一同离开Masimo。
Masimo 表示，已聘请猎头公司帮助寻找新的继任者。
临时继任者系现任董事会成员Michelle Brennan，曾是顶级巨头强生医疗的30年资深老将，负责全球医疗器械业务以及消费药品业务。
这场“逼宫”事件的爆发地Masimo公司成立于1989年，是全球公认的无创监测技术领导者，致力于开发和生产医疗行业各种领先的监测技术和设备，包括测量器、传感器、脉搏血氧仪、病人监护仪以及自动化设备等。
凭借过硬的技术和可观的造富前景，苹果、三星、谷歌等科技大佬都对其觊觎不已，就连飞利浦也曾在2014年与其的专利纠纷中被罚以4.66亿美元（约合人民币33亿美元）。
在系列辉煌成果背后，一手将公司从无名之辈带到行业隐形冠军、领导Masimo长达35年的Kiani显然功不可没。
Masimo 创始人、董事长兼首席执行官 Joe Kiani
然而，市场对此番Kiani的离去却似乎“喜闻乐见”，在当日标普500集体受挫之际，低迷数月的Masimo股价逆势上涨了6%。
BTIG 分析师也 Marie Thibault 和 Sam Eiber 维持了对Masimo股票的买入评级。
从“风云人物”到沦为“弃子”，Kiani的败走与Masimo这家巨头的未来发展有何关联？Masimo将何去何从？这又向市场释放了怎样的信号？
权力游戏背后，
站在岔路口的医械巨头
Kiani 与对冲基金 Politan Capital Management（以下简称Politan）的内讧已长达数年。
01
雄心：发动专利阻击战，豪掷7亿对决苹果
故事的开始还要从Kiani迎战苹果这一热门话题讲起。
2020年1月，Masimo公司首次起诉苹果，指控其通过与Masimo建立工作关系，从而盗取公司商业机密，并挖走包括Masimo前首席医疗官和Cercacor前首席技术官的关键员工。
2020年9月，背着这层官司，Apple Watch Series 6正式发布，血氧监测功能被作为卖点推出，允许用户通过Apple Watch Series 6上的“血氧”App直接从手腕上测量血氧饱和度水平。
3年的专利鏖战后，2023年1月，美国国际贸易委员会（ITC）宣布苹果公司败诉，Masimo在第一轮关于禁止进口Apple Watch的美国贸易案件中胜诉。
Kiani坦言，Masimo为此纠纷单律师费就花了大约1亿美元（约合人民币7亿），在这场专利对决中，捍卫知识产权的同时，也让Kiani看到了对手消费电子业务的巨大掘金潜力，于是胜利的天平倒向Masimo的同时，Kiani的野心也在日益膨胀。
02
隐患：豪掷70亿，重注消费者健康
在科技浪潮的演进中，众多科技大佬纷纷将触角伸向生命体征监测领域，这给Kiani带来了跨界灵感。
然而一心扩大版图的Kiani却忽视了跨界并购的潜在风险。
2022年2月，Kiani将目光瞄准消费者健康，决定斥资10.25亿美元（约合74.13亿人民币）收购音频制造商Sound United，金额之大杀进2022年全球医械领域的前十大并购榜单。
而这场巨额收购的背后理由却略显草率且充满个人主观色彩。
Kiani表示，他本人是Sound United的忠实粉丝，他致力于“将Sound United 的优质技术、成熟的消费者渠道和知名品牌添加到 Masimo 广泛的医院和家庭医疗技术解决方案组合中”。
“Masimo 在先进信号处理、生物传感和光子技术方面的专业知识与 Sound United 的音频和家庭自动化技术相结合，将为全球家庭和医院的人们带来自然而又非直观的解决方案。”
Sound United 是一家领先的消费技术公司，拥有多个知名高级音频和家庭娱乐品牌。包括 Bowers & Wilkins、Denon、Polk Audio、Marantz、Definitive Technology、Classé 和 Boston Acoustics等。
诚然Sound United在音响领域可圈可点，但对比Sound United与Masimo的优势业务“血氧监测”，不难看出二者结合并不密切。
这一雷点也在日后的业绩中暴雷无疑。
03
破灭：收入式微，3年股价暴跌60%
今年7月，Masimo 发布了财务报表，消费部门的业绩不容乐观。
该业务本季度预计将实现 1.52 亿美元的收入，与 2023 财年第二季度的 1.74 亿美元收入相比，下降了 2200 万美元，降幅高达13%。
Masimo 旗下原 Sound United 业务收入更是大幅下滑。
仅按季度计算，该公司 2022 年的收入为 2.08 亿美元，到 2023 年则降至 1.74 亿美元，本季度的最新业绩为 1.52 亿美元。
收入下降和收购不力的信号也直观呈现在了股价上，该公司股价自 2021 年以来已下跌 60%，Masimo的辉煌时代正在渐渐走远。
奔图于公司地壳下的不满岩浆，也终于找到了发泄的突破口，投资者将愤怒的矛头指向了这个收购Sound United扩军消费者业务的决策者Kiani。
随着消费者健康业务的剥离定局，坚持扩张的Kiani事业未竟且输了自己一手打下的“江山”。
赢了苹果、输了公司，
械企“清仓”消费业务大势所趋？
需要一提的是，医疗巨头切割消费者健康的决策早有先例。
很长一段时间以来，消费者健康市场主要由传统制药企业主导，强生、拜耳、GSK、辉瑞、雅培、赛德国默克等公司都是这一领域的佼佼者。
然而近年来，这些头部公司皆不约而同的选择划分界限。
强生：2022年9月，强生宣布其史上最大重组计划最新进展，并正式将主营消费者健康业务的新公司命名为 Kenvue，今年5月，在剥离并上市其消费者健康业务Kenvue（科赴）近一年后，计划出售其9.5%股份彻底退出消费者健康。
赛诺菲：2023年10月27日，赛诺菲正式宣布计划分拆其消费者医疗保健业务，并透露了初步方案，即最早于2024年第四季度，通过创建一家总部位于法国的上市实体来分离该业务。
GSK（葛兰素史克）：2021年6月，GSK宣布拆分消费者健康业务，这是其20年来最大规模的重组。
辉瑞：2012年，辉瑞营养品出售给了雀巢。2013年，辉瑞考虑出售其消费者健康业务。
拜耳：2018年，拜耳宣布出售消费者健康部门的防晒业务Coppertone和足部护理品牌Dr. Scholl，并在该部门进行裁员。
2024 年 3 月 22 日，我们故事的主角 Masimo 宣布其董事会已授权管理层评估其消费者业务的拟议分离，从而形成两家独立的公司（消费者和专业医疗保健），股价随之飙升。
彼时彼刻，恰如此时此刻，在这浩浩荡荡的剥离潮背后，一切并非偶然。
01
各擅胜场，术有专攻
首先，从属性来看，消费级与医疗级产品，看似有所重叠，实则是泾渭分明的两套系统。
从性能与标准上来看，消费级产品其性能和标准主要根据市场需求和消费者偏好来制定，注重产品的易用性、美观性和性价比。
而医疗级产品的性能和标准则更加严格和专业。医疗器械需要满足特定的技术指标和临床要求，如精度、稳定性、可靠性等；药品则需要符合药典标准、疗效确切、副作用小等要求。
这些标准和要求都是基于医学研究和临床实践来制定的，以确保医疗级产品的有效性和安全性，核心技术含量也更高一筹。
在使用场景上，消费级产品主要在日常生活中使用，虽然也存在一定的使用风险，但通常不会对用户的生命安全造成直接威胁。
反之，医疗级产品则直接涉及患者的生命安全和健康。因此，其使用场景更加复杂和敏感，对产品的性能、安全性和有效性要求也更高。使用不当或产品存在缺陷都可能导致严重的医疗事故和患者伤害。面临的监管要求也更高一级。
尽管科技巨头正在智能可穿戴设备市场叠加猛料，企图模糊消费级与医疗级产品的界限，就目前市场监管来看，相关产品的医疗属性仍有待商榷。
选择分拆、剥离消费者健康业务，也是在释放二者的各自优势。
02
聚焦核心，舍小取大
其次，企业的分拆与合并，其核心本质均为利益最大化所驱动。
相比消费级产品，医疗级产品前期研发投入更大，技术壁垒更高，一经成功上市利润也更丰厚。
以医疗器械为例，基本上一个二类医疗器械产品研发上市，需要将近8年时间；一个三类医疗器械产品研发上市，需要将近10到12年时间；突破性产品则更是要倾注巨额人力物力财力。
然而一但突破高端自研这条“天堑”、打通商业化的脉络后，可以说是直线飞升。
比如，手术机器人龙头直觉外科股价便从最初的6.02美元，上涨最高至1094.55美元，暴涨181倍，年复合增长超26%，谱写了手术机器人的传奇故事，凭借垄断式的产品及商业模式一举带火了整个行业。
而消费者健康业务当年在强生、Masimo等业务版图中皆处于垫底位置。
消费级与医疗级二者相权，择壁垒更高、更具长期主义的业务深耕，是“放长线，钓大鱼”的策略，也是遵从市场规律的必然选择。
03
潜在风险，诉讼泥潭
其三，除赛道属性与价值驱动外，规避风险也是巨头们选择聚焦业务的考量之一。
去年 8月, 据彭博社消息报道，3M 公司已初步同意支付超过 55 亿美元（约合人民币400亿），以解决超过 30 万起有关军用耳塞的诉讼。
单就PFAS和军用耳塞两类诉讼来看，赔偿金额已达158亿美元（约合人民币1152亿），已经远远过当时整个3M的市值。
无独有偶，强生也曾就归属于消费者健康业务的滑石粉问题面临高达80亿美元（约合人民币560亿）的和解费。
这样的灾难落到任何一家普通公司上，打击都将是致命的。
结 语
时间的车轮滚滚向前，从“外战”苹果到“内战”CEO，在这场医械巨头Masimo的权力更迭与战略转型的风暴背后，是一场失误决策的矫正。
Joe Kiani的离场，不仅是个人命运的转折，更是Masimo在转型道路上的一次深刻反思与调整。
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