化工板块59只破净股“霸屏”A股，它们的春天要来了？

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

2023年以来，在全球经济下行、原材料价格高企以及行业产能持续扩张等多重因素影响下，化工行业景气渐弱。随着A股持续走弱，化工板块也成为破净股数量最多的板块，同花顺i问财数据，截至9月26日收盘，化工破净股数量达到59只。

9月24日晚间，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者，化工企业净资产比较大，但是很难变现，一旦市场长期走熊，就会导致股价跌破净资产。“破净股要提高估值方法还是要提高企业的经营能力，让投资者看到未来有发展前景。”

化工板块破净股最多

2023年以来，房地产、家电等化工主要下游领域持续疲弱表现，对化工行业造成严重拖累，同时化工行业的出口情况同样不容乐观。

与此同时，化工行业整体产能依然保持在高位运行，特别是其中的龙头企业维持较大的资本开支力度，持续进行产能扩张，行业供给的集中度正在进一步提升。国际油价相较2022年有所回落，但仍在历史中高位水平波动，同时环保、安全要求的提升增加了企业的运营成本，使得部分化工企业面临成本压力。

A股市场连续两年年线收阴，也让化工板块资产价格大幅缩水。从破净股的行业分布看，基础化工、房地产、建筑装饰行业成为主要集聚板块，破净股数量均在40只以上，截至9月26日收盘，基础化工破净股数为59只，成为A股破净股数量最多的板块。

对于化工板块破净的原因，杨德龙告诉记者，由于很多化工股的固定资产比较多，比如说化工设备等，导致化工股的净资产比较大，而这些净资产，实际上很难变现，如果破产的话，做破产清算也很难变现出去。因此一旦市场长期走熊，化工板块跌破净资产的股票就会比较多。

巨丰投顾投研部负责人罗迅在接受《华夏时报》记者采访时表示，化工股破净有多方面的原因，“化工行业具有较为明显的周期性特征，受宏观经济、原材料价格、环保政策等多种因素影响较大。在行业周期低谷时，公司盈利能力下降，容易出现破净现象。部分企业在竞争中处于劣势地位，盈利能力较弱，导致股价跌破净资产。”

罗迅进一步表示，经营策略问题也是化工股跌破净资产的原因，“部分化工企业在经营过程中可能存在策略失误或管理不善等问题，导致成本上升、收入下降，进而影响到公司的盈利能力和股价表现。”

这些公司业绩上涨

9月24日，三大金融机构联袂超预期出台金融支持经济高质量发展政策，市场高度关注。为进一步引导上市公司提高对自身投资价值的关注，切实提升投资者回报水平，当日晚间，证监会公布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，这是A股首部市值管理指引文件，对于主要指数成分股、长期破净股这两类公司提出了专门要求。

《指引》要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，相关内容和措施应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述；应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露，并就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。

罗迅认为，监管此举将起到三点积极作用，一是提升公司透明度，要求破净公司披露估值提升计划，可以增加公司的透明度，使投资者更清晰地了解公司的经营状况和未来发展方向。二是增强市场信心，通过明确的目标、期限和具体措施，向市场传递出公司积极改善经营、提升估值的信号，有助于提振市场信心。三是有助于推动上市公司质量的整体提升，促进资本市场的健康稳定发展。

那么政策提出后，上市公司该如何提升估值？杨德龙告诉《华夏时报》记者，破净股要提高估值，方法还是要提高企业的经营能力，让投资者看到未来有发展前景。“破净股中也可能会有个别的优质股，识别的话，还是要从企业的盈利能力、发展前景来判断。”

同花顺i问财数据，化工板块59家破净股中，2024年上半年有23家公司上半年业绩增长，增长十倍以上的有2家，一倍以上的有11家。其中，永东股份净利增长达到1295.87%，增幅最大，新乡化纤净利增长幅度为1228.25%，国内涤纶民营龙头之一的桐昆股份净利增长911.35%。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁

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