转自：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 范子萌）北京时间9月19日，美联储以50个基点大踏步开启了本轮紧缩周期以来的首次降息，随后的降息路径也初露端倪：点阵图显示，美联储年内有可能再降共50基点，明年可能降息共100基点。
在经历了市场预期与美联储之间的持续较量后，而美联储这次终于“遂了市场的愿”。业内分析认为，美联储之所以“按常理出牌”，一方面是提前防范就业市场失速风险，另一方面也避免对投资者造成额外情绪冲击，维护金融稳定。
降息幅度多少是次要问题，大手笔的降息未来也并不会成为常态。当前更需关注的是，美联储此次向宽松周期的转向，已经为市场带来了新的不确定性——它关乎全球政策空间的打开，全球资金流向的转变，以及投资者资产配置思路的重塑。
美联储虽是全球宽松周期的后来者，但其开启降息周期，为全球多国打开了政策宽松的空间。国泰君安国际首席经济学家周浩表示，即将议息的日本央行现在处于一个相对有利的位置，由于美联储已经降息、日元汇率也处于强势阶段，因此其货币政策收紧也不必“操之过急”。
美联储开启降息，也进一步打开了我国货币政策的操作空间。广开首席产业研究院院长连平认为，中国货币政策将获得更大的宽松空间，具备了推动新一轮降准、降息的条件。中金公司研究部表示，考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件。如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。
19日，外汇市场暖意明显，人民币对美元汇率强势反弹，在岸、离岸人民币汇率日内回升均超400点，双双收复7.07关口。“中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值。”连平表示。
全球资金则有望流向更多价值洼地。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，美国无风险利率下降，将带动全球资金从美国流出，这获益的是亚太市场以及其他新兴国家市场。不过，就此，连平提醒，全球资金的流向可能更加多元化和分散化，美国市场不再“一家独大”，但部分新兴市场国家也需注意短期跨境资本频繁流入流出带来的风险。
而从资产配置的角度而言，投资者也应做好准备，部署新的趋势。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示，在全球降息周期持续推进下，投资级债券、多元化固定收益组合及股息可持续的优质股票等资产，其风险回报较现金更具吸引力。此外，面对宏观和地缘政治的不确定性，从投资组合角度来看，黄金的避险属性也使其颇具吸引力。
大宗方面，连平认为，美联储进入降息周期，短期内可能对全球大宗商品价格、黄金价格带来阶段性支撑，但由于美联储降息本身映射了美国乃至于全球经济疲弱和需求下降，相关商品和贵金属价格未必能持续走强。
需要注意的是，在美联储此次大幅降息后，未来或出现更多的“意料之外”，当前美国经济和通胀上行风险尚不能完全排除。美联储的政策转变，或还会引发新的金融市场波动。署理香港金融管理局总裁李达志最新发表评论称，目前各主要经济体的货币政策环境未必完全同步，不能排除全球金融市场出现波动的可能性，8月初全球金融市场波动便是近期较明显的例子。他提醒投资者注意全球市场波动风险。
世界上唯一不变的是变化。市场不确定性弥漫，投资者还需紧系安全带。
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