【国元研究】传媒：半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪——传媒互联网行业月报（2024.8.1-2024.8.31）|净利润_新浪财经

传媒：半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪——传媒互联网行业月报（2024.8.1-2024.8.31）

市场表现及半年报综述

月度涨跌情况（2024.8.1-2024.8.31，下同）：传媒行业（申万）下跌1.65%，排名子行业第3名，同期沪深300跌3.51%，上证指数跌3.28%，创业板指跌6.38%。半年业绩披露结束，2024H1，传媒板块（除ST）总体营收2382.43亿元，同比+2.21%；归母净利润163.45亿元，同比-30.80%，利润端同比承压。24Q2，传媒板块实现营业收入1159.84亿元，同比+4.43%，归母净利润实现78.49亿元，同比-28.55%。

重点板块跟踪

人工智能：OpenAI向企业端开放GPT-4o定制功能，应用端迭代持续推进。海外，OpenAI开放GPT-4o定制功能，谷歌下调Gemini 1.5 Flash调用费用，Stability AI发布3D生成模型。国内应用端迭代速度加快，腾讯元宝、字节豆包上线新功能，快手推出“飞船”APP，昆仑万维(37.010, -2.90, -7.27%)发布AI音乐流媒体平台和AI短剧平台。AI产业成果逐步落地，期待现象级落地带动板块情绪上行。

游戏：优秀3A游戏带动板块情绪上行，8月获批国内版号117款。8.20国产3A大作《黑神话：悟空》正式上线，成绩优异带动游戏板块关注度提升。8月下发117款国产游戏版号，完美世界(10.950, -0.70, -6.01%)《让野人飞》、恺英网络(15.180, -0.86, -5.36%)《开心小矿工》《奇幻梦旅人》、神州泰岳(13.490, -0.91, -6.32%)《海岛守望》、腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》等重点上市游戏公司的产品获批版号。9月，腾讯《三角洲行动》、网易《炉石传说》（国服回归）、灵犀互娱《如鸢》等作品将上线，优质新游供给有望提振行业景气度。

影视：暑期档，国内总票房116.39亿元。暑期档国内票房冠军为7.16上映的喜剧《抓娃娃》，票房32.54亿元，占比档期总票房27.9%，第二名为《默杀》，第三名为8.16上映的《异形：夺命舰》。

板块行情及财报综述

1.1市场表现

月度涨跌情况（2024.8.1-2024.8.31，下同）：本月传媒行业（申万）下跌1.65%，排名子行业第3名，同期沪深300跌3.51%，上证指数跌3.28%，创业板指跌6.38%。

细分行业来看，按照申万行业分类，8月，游戏II板块表现最好，月涨幅为0.84%、出版板块跌0.53%、广告营销跌3.23%、影视院线跌4.72%、数字媒体跌5.85%。

1.2 2024年中报综述

2024年中报披露结束，2024年半年度整体板块营收稳健增长，短期利润端承压明显。2024H1，传媒板块（除ST）总体营收2382.43亿元，同比增长2.21%；归母净利润163.45亿元，同比减少30.80%，利润端同比承压。24Q2单季度，传媒板块实现营业收入1222.60亿元，同比增长10.08%，归母净利润实现84.96亿元，同比减少22.66%。

分子板块看，2024H1，游戏II板块营收同比增长4.93%；归母净利润同比下滑35.43%；影视传媒子板块较去年营收下降11.84%，归母净利润为10.09亿元，同比下滑36.54%。广告营销和出版板块营收保持稳定，营收分别同比增长9.10%和0.20%，归母净利润同比下滑7.96%和21.80%。2024Q2，游戏/广告营销/出版子板块营业收入分别同比增长10.42%/20.33%/15.70%，环比增长3.56%/4.88%/15.26%，游戏II板块归母利润同比下滑40.71%，广告营销及出版板块归母净利润同比上升10.23%和29.54%；影视院线板块营收和利润均承压，营收同比减少34.50%，归母净利润同比转亏。

1）游戏板块：受产品周期、市场竞争，Q2板块利润稍承压。从供给侧情况看，2024年，国内游戏版号发放节奏保持稳定，政策端持续向好，版号正常获批推动大厂新品测试及上线进程，2024Q2开始，港股厂商重磅新游相继上线，市场竞争加剧，同时A股游戏厂商受产品周期影响，24Q2游戏板块利润承压，同比下降40.71%。Q3开始，A股厂商多款新品有望上线，驱动业绩环比改善。

2）影视院线板块：Q2重要档期影片供给平淡，板块利润同比亏损。2024Q2，国内暑期档等重要档期国内头部影片供给平淡，国外引进影片吸引力下降，票房表现平淡，Q2影视院线板块营收同比下滑34.50%，板块单季度归母净亏损3.38亿元。

3）广告营销板块：延续顺周期恢复态势。24Q2营收同比增长20.33%，归母净利润同比增长10.23%，板块维持缓慢修复态势。

4）出版板块：经营表现稳健，利润端受税收政策影响下滑。24Q2板块营收实现同比增长15.70%，环比增长15.26%，税收政策影响逐渐消退，归母净利润实现43.90亿元，同比增加29.54%。

从板块估值水平来看，传媒板块整体估值水平处于近三年20%分位处，属于偏低水平，子板块除出版外整体估值分位水平位于25%以下。

人工智能板块：OpenAI开放GPT-4o定制功能，国内外AI模型和产品持续迭代

2.1市场表现

8月1日-8月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收跌5.94%，沪深300指数(3890.0487, -78.07, -1.97%)收跌3.51%，跑输指数表现2.44pct。截至2024年8月31日，本年度人工智能指数（884201.WI）累计跌26.13%，沪深300累计跌3.20%，跑输沪深300市场指数22.93pct。

2.2行业动态

1，Stability AI 推出“Stable Fast 3D”模型

8月2日，Stability AI推出了一款名为 Stable Fast 3D的AI模型，该模型主打“图生 3D 模型”，号称只需 0.5 秒就能快速生成完整且自然的3D模型。Stable Fast 3D 只需要单张图片即可快速生成高质量的 3D 模型，相关模型自带材质及对应的参数，同时提供了精确的 UV 展开（UV Unwrapping）便于用户进行后期修改，如果用户需要，还可以选择四边形或三角形网格重建功能，相关工作只需多耗费 100 至 200 毫秒时间即可完成，能够允许用户更细致地控制模型网格拓扑结构。（源自：IT之家）

2. 谷歌下调Gemini 1.5 Flash费用

谷歌宣布将于 2024 年 8 月 12 日开始，Gemini 1.5 Flash模型每百万输入 tokens成本为0.075美元、每百万输出tokens成本为0.3美元。Gemini 1.5 Flash 模型的使用成本比OpenAI的GPT-4o mini便宜近50%。根据计算，Gemini 1.5 Flash 模型费用输入费用比此前降低78.6%，输出费用比此前降低 71%。（源自：IT之家）

3. Canva 可画发布一站式 AI 创作套件“魔力工作室”

8月6日，Canva 可画宣布，一站式 AI 创作套件“魔力工作室”在中国正式上线。该套件号称“人人可用的一站式 AI 创作套件”，功能包括基于 AIGC 的文案生成、图片生成、花字特效生成、图片编辑、转场动画设计生成等。用户仅需输入简单的文字描述，即可快速生成图片插画、花字特效和演示文稿等等。此外，该套件内置“魔力橡皮擦”“魔力抓取”，用户可去除图片中的指定元素或提取、移动图片主体。（源自：IT之家）

4. 腾讯元宝上线深度阅读模式

8月7日，腾讯元宝宣布，在最新版本中，当用户上传论文、财报、研报等专业内容的 URL 链接或文件，除获得文字概括总结外，还可进入深度阅读模式，对长文进行精读。该模式可提供核心内容概览及模块化解析，生成总结性图表，辅助用户快速理解关键信息。据介绍，深度阅读模式可原生支持最长近 50 万字的输入，能够在理解专业内容的基础上，生成图文并茂的内容，不仅可以引用输入内容的原图，还能通过代码绘制高阶的分析图。针对外文文献，腾讯元宝可提炼论文中的创新点与不足，便于对论文质量形成判断，随时划词搜索或翻译原文中的专业术语。（源自：IT之家）

5. 字节跳动旗下豆包上线音乐生成功能

8月8日，字节跳动旗下智能 AI 助手豆包上线音乐生成功能。用户在豆包的“音乐生成”中输入主题或自己写的歌词，设定音乐风格、情绪及音色，便能快速生成一首约 1 分钟的词曲。（源自：IT之家）

6. 快手推出“飞船”App

快手最新推出了“飞船”AI 对话助手，提供个性化的对话体验。官方介绍称，飞船（Kraft）智能助手 App 是一款基于先进 AI 技术的互动软件，旨在提升用户的生活质量和工作效率。用户可以通过文字或语音与 AI 助手进行交流，解答疑问、获得娱乐、进行创作和角色定制等。用户在飞船平台上扮演“船长”角色，名为快快的 AI 少女领航员引导用户体验，飞船基于快手自研大模型“快意”，更侧重于虚拟陪伴，拥有快速的回复速度和逼真的语音体验。用户可以在该应用中创建和定制专属 AI 虚拟角色，进行内容创作、知识解答，并具备语音交互功能。（源自：IT之家）

7. 昆仑万维发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio

8月14日，昆仑万维正式发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio，并同步推出AI音乐商用创作平台Mureka。两款产品均搭载昆仑万维新款自研DiT（Diffusion Transformer）架构音乐大模型Skymusic 2.0，这是业内首个能够持续稳定生成特定风格歌曲的AI音乐大模型。相较于上一代模型，Skymusic 2.0支持500字以上的歌词输入，生成长达6分钟双声道立体声歌曲，在伴奏质量与配器丰富度等领域有着大幅提升，成为AIGC音乐大模型领域最新SOTA（State-of-the-art，业内最领先）。（源自：昆仑万维集团公众号）

8. OpenAI开放GPT-4o定制功能

8月21日，OpenAI 推出了一项新功能，允许企业客户使用自己的数据来定制其最强大的 AI 模型 GPT-4o。此举旨在应对日益激烈的 AI 企业应用竞争，并满足企业对 AI 投资回报的更高要求。通过微调，现有 AI 模型可以针对特定任务或领域进行优化。例如，一家滑板公司可以微调 AI 模型，使其成为能够回答有关轮子和滑板护理问题的客服聊天机器人(19.460, -1.46, -6.98%)。（源自：IT之家）

2.3人工智能产品访问量

ChatGPT月度访问量略下滑，两款产品月度访问量突破十亿。据AIhackathon根据Similarweb及Sensortower数据统计，2024年7月，全球访问量前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，访问量达25.2亿次，较上月下滑14.81%；New Bing 7月的访问量也突破10亿次，月访问量达17.8亿次，较上月增长31.49%。前十的应用中，国内百度搜索AI智能回答排名全球第4，月度访问量达3.9亿次，环比上涨61.22%。

国内AI产品方面，5款产品阅读访问量破千万。7月，百度搜索AI智能回答居月度访问量榜首，月度访问量达3.92亿次，环比增长61.22%；第二名360AI搜索月度访问量为9369万次，环比大幅增长82.48%；第三名百度文库AI功能，月度访问量5140万次，环比略有下滑。

游戏板块：《黑神话：悟空》带动游戏板块关注度提升，暑期档新作表现出色

2024年7月中国游戏市场总规模及移动游戏市场规模环比均有提升。2024年7月，中国游戏市场规模278亿元，环比+4.26%，同比-2.83%，环比增长受多个终端共同带动，移动端、客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。7月中国移动(106.920, -0.08, -0.07%)游戏市场实际销售收入211.64亿元，环比+6.87%，同比-4.28%。移动游戏市场规模环比增长主要受产品表现驱动，长线运营的产品中，《王者荣耀》《逆水寒》等头部产品流水呈增势，同时7月新品表现较优，《绝区零》《永劫无间》等产品流水超亿元。

国产3A游戏《黑神话：悟空》上线成绩优异，引领游戏板块情绪上行。8月20日，首部国产3A游戏《黑神话：悟空》正式上线，据彭博社，截至9.5，《黑神话》销量超1800万份，成绩优异。《黑神话：悟空》作为国产3A游戏的开山之作，优质的作画、优质的剧情和关卡设计使得游戏市场的关注度提升，进一步提振游戏板块的投资信心。

3.1重点产品表现

端手游新作提振市场景气度。8.8莉莉丝经典游戏《剑与远征》续作《剑与远征：启程》在中国大陆上线，首周便取得ios端游戏畅销榜第6名的好成绩，后续在月内排名维持前十，表现出色。三七互娱(15.090, -0.79, -4.97%)新游《时光杂货店》于8月初上线并和狂飙IP联动，当周ios游戏畅销榜排名第22。暑期腾网米均有重磅产品上线，对存量游戏造成冲击，市场竞争激烈，暑期新手游进入8月后排名基本稳定。端游方面，《黑神话：悟空》于8.20全平台上线，截至9.1，全平台售出超1730万份，收入超59亿元人民币，端游关注度提升。多端产品在优质供给的提振下，游戏市场景气度进一步上行。

联系人郜子娴

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本报告摘自国元证券(7.990, -0.23, -2.80%)2024年9月10日已发布的《半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪——传媒互联网行业月报（2024.8.1-2024.8.31）》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师李典

执业证书编号 S0020516080001