【华言金语0912】消费电子行业快报&8月进出口数据点评

【华言金语0912】消费电子行业快报&8月进出口数据点评
2024年09月12日 07:03 市场投研资讯

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电子团队:华金证券-电子-消费电子-行业快报-字节跳动收购Oladance,或入局AI眼镜赛道

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宏观&金融&地产团队:华金证券-宏观-事件点评-汽车“抢出口”—8月进出口数据点评(2024.8)

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华金证券-电子-消费电子-行业快报-字节跳动收购Oladance,或入局AI眼镜赛道

收购Oladance,布局音频领域,或为进军AI音频眼镜打下基础。(1)音频:深圳市大十未来科技有限公司(Oladance)被字节跳动收购100%股权,成为旗下全资子公司。2021年9月,作为OWS(Open Wearable Stereo,开放式穿戴立体声)技术引领者,Oladance首次对外公布OWS技术概念,开创了穿戴式设备新赛道。OWS耳机更加集成化、小型化、智能化,是将小型音响功能高度集成化,定位于穿戴式私人音响。通过EQ算法动态监测和计算,并将多声源点形成合成声源,动态处理合成声源的相位关系,将声音传递到耳朵里,再通过专利智能低音算法补偿技术,抑制外部声音的扩散和增强入耳声音传输的细节表现。(2)AI:目前字节跳动已形成了一个包括大模型产品、AI基础开发、AI社交、AIGC创作等在内的AI产品全家桶,而这离不开豆包大模型的技术支持。 大模型产品方面,已达9种之多,譬如,豆包通用模型pro、豆包通用模型lite、豆包·角色扮演模型、豆包·语音合成模型、豆包·声音复刻模型、豆包·文生图模型、豆包·语音识别模型、豆包·向量化模型,以及豆包·Function call模型。在多个公开评测集以及专业的第三方评测中,豆包通用模型pro均表现出众,是得分最高的国产大模型。截至2024年7月,豆包大模型日均 tokens 使用量已经超过5,000亿。

Meta Ray-Ban销量破百万,AI眼镜领域竞争格局或将洗牌。Meta Rayban成功的核心要素为:Rayban品牌、设计和渠道的大力加持,POV相机+OWS耳机综合的高性价比体验,多模态AI带来的想象空间。Ray-Ban在销售渠道、外观设计等方面赋能保证了产品是愿意被用户佩戴的,保销售额下限,而Meta在音频、视频和AI等方面的迭代是Meta Ray-Ban能创造更高销售量的关键。除Meta外,已有多家厂商布局AI眼镜:(1)华为:华为智能眼镜2,该产品搭载了华为HarmonyOS 4操作系统,并已接入华为盘古AI大模型,用户可通过敲击镜腿唤醒小艺,实现全天候智慧体验,支持智能播报天气、航班、日程、打车等信息。(2)蜂巢科技(小米生态链企业):界环1搭载多个大模型,通过语音互动实现AI跨平台的统一VUI体验,拥有AI通知播报、AI畅聊、AI捏人、面对面翻译等功能。(3)李未可:在今年上半年推出了旗下首款AI眼镜——Meta Lens Chat,定价699元。这款眼镜主打AI语音交互能力,用户可使用语音交互让AI帮助解决工作、日程安排等功能。根据我爱音频网数据,2022年全球智能音频眼镜市场出货量达343万副,同比增长58.6%,市场规模达到9.1亿美元;2022年- 2030年间全球音频眼镜出货量复合年均增长率 CAGR 将达到13.6%,预计到2025年,全球音频眼镜市场出货量将超过 503 万副,2030年将达951万副。未来,字节跳动若推出AI眼镜,凭借其自身在AI、音频技术、品牌知名度等方面优势,将会迅速吸引市场的关注,也为其他AI眼镜厂商带来竞争压力,或打破原有竞争格局。

投资建议:智能可穿戴设备的需求增长,以及生成式人工智能大模型的崛起,正在将 AI 音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下,智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口,以眼镜(矫正视力/装饰)为载体,搭配AI提高体验与卖点,有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如,组装:歌尔股份(25.090, 0.25, 1.01%)龙旗科技(41.080, 0.72, 1.78%)亿道信息(45.840, 1.42, 3.20%)、天健股份、佳禾智能(17.330, 0.19, 1.11%)等;存储:兆易创新(133.000, -1.79, -1.33%);摄像头:舜宇光学、韦尔股份(104.860, 2.22, 2.16%)等;SoC:恒玄科技(350.920, 0.55, 0.16%)炬芯科技(41.710, 0.06, 0.14%)等;结构件:杰美特(27.730, 0.60, 2.21%)长盈精密(18.200, 0.52, 2.94%)

风险提示:技术演进轨道与产业生态尚未定型风险;对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险;内容生态建设不及预期风险;下游需求不及预期风险。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月11日已经发布的研究报告《华金证券-电子-消费电子-行业快报-字节跳动收购Oladance,或入局AI眼镜赛道》(分析师:孙远峰、王海维;执业编号:S0910522120001、S0910523020005),具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。

宏观&金融&地产团队

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华金证券-宏观-事件点评-汽车“抢出口”—8月进出口数据点评(2024.8)

投资要点

8月出口在汽车抢出口和低基数的共同推动下出现明显反弹,但可持续性不强,后续出口仍面临较大的下行风险。8月出口(美元计价)同比增速较7月大幅反弹1.7个百分点至8.7%,达到23Q2以来最高增速,大幅高于我们此前预期的原因是汽车出口的短暂推升,但后续随着美国和欧盟加征巨额关税的落地实施,以汽车和锂离子蓄电池为代表的先进产业链出口仍面临着较大的下行压力。8月进口(美元计价)同比受原油价格下滑影响大幅下行6.7个百分点至0.5%。8月货物贸易差额扩大至910.2亿美元。

从出口商品结构上来看主要呈现三点特征:受美国居民较为强劲的消费需求支撑8月中低端消费品出口好于预期;汽车低基数下“抢出口”短暂推升增速;半导体电子产业链出口持续受到美国长臂管辖行政限制措施的抑制作用。1)海外中低端消费品需求降温速度较预期更慢,尤其是受到美国居民旺盛的商品消费需求支撑,8月纺织服装鞋靴箱包和陶瓷钢铝材两大类商品出口在高基数下仍有一定改善,对8月出口同比的贡献分别较7月改善0.3、0.5个百分点。2)汽车及零部件对出口增速的拉动大幅上行1.0个百分点,可能与去年同期基数较低以及美欧针对新能源汽车和电池进一步征收更高关税前相关企业的集中提前“抢出口”相关,8月汽车(包括底盘)出口环比大幅增长9.4%,但这样的短暂高增在贸易摩擦进一步升级的背景下大概率不具有可持续性,后续面临着较大的快速降温风险。3)自动数据处理设备、手机、集成电路合并大类对出口增速的拉动显著回落1.0个百分点,考虑到去年同期手机极低基数(环比-22.1%)的影响,加之8月环比再度下跌13.3%,整体半导体电子产业链8月出口实际上受到了较强的抑制,也侧面反映出我国相关产业正在持续受到美国政府不断加码的行政限制的冲击,后续相关产品出口可能会受到更大的外部政策负面影响,不可低估降温风险。

国际原油价格下行导致大宗能源商品进口回落,外需趋冷、投资内需不足双重背景下加工贸易中间品和资本品进口也出现不同程度降温,8月进口增速显著下滑。8月进口(美元计价)同比增速断崖式下滑6.7个百分点至0.5%。一方面,国际原油价格8月出现大幅回落,导致大宗、能源商品进口增速大幅下行5.3个百分点至0.5%,对重点商品进口增速的拉动作用也大幅回落2.2个百分点,是8月进口增速回落的最主要拖累因素。另一方面,内外部双重需求偏弱的现状导致加工贸易中间品和资本品进口同步降温,进口同比分别回落4.9和8.7个百分点至15.8%和1.1%,对重点商品进口增速的拉动分别大幅回落1.3和1.8个百分点。

8月出口同比的短暂回升可持续性较弱,预计9月至明年二季度出口面临的下行压力仍然较大:一方面,海外中低端商品的降温速度虽慢于预期,但持续降温的趋势降仍给后续月份的出口造成压力;另一方面,美国对华实施的限制性贸易政策短时间内难以扭转,随着美国总统选举进入尾声,预计两党候选人都将针对中国提出更为激进的贸易政策以寻求当选,我国出口前景不容乐观。在国际贸易环境日益复杂严峻、地产基建同步去杠杆的双重背景下,扩张耐用消费品内需才是政策需要着力解决的核心问题。8月底起各地陆续落实超长期特别国债加码补贴消费品以旧换新的措施,预计将对9月消费起到一定拉动;中央财政仍需通过更大力度大扩张,进一步加码补贴方能确认以汽车、家具家电等为代表的大宗可选消费品需求持续回升的趋势。

风险提示:外部环境较预期更为严峻导致外需降温速度快于预期风险。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月10日已经发布的研究报告《华金证券-宏观-事件点评-汽车“抢出口”—8月进出口数据点评(2024.8)》(分析师:秦泰;执业编号:S0910523080002),具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。

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