【河南专题研究】豫股专题：河南省上市公司2024年中报总结_新浪财经

投资要点：

营业收入规模创新高，归母净利润增长显著。110家河南上市公司在2024上半年的总体营业收入5033.41亿元，同比增加5.57%，营收规模达到近年来同期最高水平；归母净利润319.55亿元，同比增加25.50%，为近年来归母净利润规模第二高，仅次于2021上半年392.54亿元的归母净利润水平。

业绩增速好于市场整体及主要板块和指数。2024上半年全部A股的整体营业收入同比减少1.42%，归母净利润同比减少2.37%，业绩增速低于河南省上市公司；进一步对比创业板、科创板、沪深300以及北证A股等主要板块或指数在2024上半年的业绩变化情况，河南省上市公司的整体业绩增速也明显较好。

与全国其他30个省、直辖市、自治区（不包含台湾省、香港特别行政区、澳门特别行政区）相比，2024上半年河南省上市公司数量和营业收入规模排在第12名，归母净利润规模排在第11名，总资产排名第13名，净资产排名第15名，营业收入和归母净利润的排名相比2023年有不同程度提升。

部分优势行业实现营收利润双增长。从各行业业绩增长情况来看，2024上半年，河南上市公司中汽车行业整体营收增幅最高，达到39.97%，其次是有色金属行业，营收同比增长15.39%，电力设备及新能源、医药、食品饮料、煤炭、电力及公用事业等行业的营业收入有不同程度的下滑。在利润端，汽车、有色金属、电子行业的归母净利润增幅较大，农林牧渔行业实现扭亏为盈，电力设备及新能源、医药、食品饮料、建材、煤炭等行业归母净利润同比下滑，计算机行业亏损扩大。

小结：总体来看，河南省上市公司在2024上半年实现了较为稳健的业绩增长，盈利能力有所提升，业绩增速超越A股整体以及A股中部分主要指数或板块；部分优势细分领域例如有色金属、机械、基础化工等产业的上市公司不仅实现了收入和利润的双增长，同时业绩增幅也不同程度好于行业整体水平。

对比国内其他省市自治区来看，河南省上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内31个省市自治区中大约排在第15名-第11名不等的中等靠上的位置，且部分指标的排名相比往年也有不同程度的提升。

风险提示：国内宏观经济的波动可能影响上市公司业绩；部分行业监管政策发生重大变化；部分行业海外市场需求受当地经济及政策影响较大。

1. 河南省上市公司业绩综述

1.1. 营业收入规模创新高，归母净利润增长显著

截至2024年8月31日，A股5347家上市公司2024年半年度报告已发布完毕，其中110家河南上市公司在2024上半年的总体营业收入5033.41亿元，同比增加5.57%，营收规模达到近年来同期最高水平；归母净利润319.55亿元，同比增加25.50%，为近年来归母净利润规模第二高，仅次于2021上半年392.54亿元的归母净利润水平。

截至2024年6月30日，河南省上市公司合计总资产规模23719.10亿元，净资产规模7762.85亿元，相比2023年末分别增加2.46%和1.75%。

1.2. 业绩增速好于市场整体及主要板块和指数

2024上半年全部A股的整体营业收入同比减少1.42%，归母净利润同比减少2.37%，业绩增速低于河南省上市公司；此外，河南省上市公司收入增速中位数约为2.69%，和全部A股2.67%的营业收入增速中位数基本持平；归母净利润增速中位数为-10.48%，低于全部A股-1.86%的归母净利润增速中位数。

进一步对比创业板、科创板、沪深300以及北证A股等主要板块或指数在2024上半年的业绩变化情况，河南省上市公司的整体业绩增速也明显较好。

与全部A股相比，河南省上市公司数量占比2.06%，营收占比约1.44%，归母净利润占比约2.42%，总资产占比约0.54%，净资产占比约1.07%。营收占比达到近年来同期最高水平，归母净利润占比仅次于2022上半年的3.30%。

总体来看，河南省上市公司归母净利润占比高于上市公司数量占比，但营业收入占比、总资产占比、净资产占比均低于数量占比。与全国其他30个省、直辖市、自治区（不包含台湾省、香港特别行政区、澳门特别行政区）相比，2024上半年河南省上市公司数量和营业收入规模排在第12名，归母净利润规模排在第11名，总资产排名第13名，净资产排名第15名，营业收入和归母净利润的排名相比2023年有不同程度提升。

1.3. 收入与利润规模高度集中

在营收规模上，根据Wind数据显示，洛阳钼业2024H1上半年营业收入超千亿元，达到1028.18亿元，在河南110家上市公司中营收规模最大；其次是牧原股份和双汇发展，营业收入分别为568.66亿元和276.72亿元；10家公司营业收入规模在100亿元-200亿元之间，45家公司营收规模在10亿元-100亿元之间，还有52家公司营收规模小于10亿元。

河南上市公司的收入结构呈现较为明显的头部集中现象，110家上市公司中营收规模TOP3的公司合计营收占比达到37.23%，而收入规模低于10亿元的52家公司虽然数量占比近半，但合计营收仅194.97亿元，收入占比仅为3.87%。

从营业收入增长情况来看，110家公司中63家营业收入实现同比正增长，数量占比超过57.27%，47家营业收入同比负增长。其中凯旺科技营收增幅最大，同比增长幅度达到71.74%，森霸传感以及众诚科技次之，营业收入分别同比增长57.78%和57.04%。

2024H1河南110家上市公司中，在归母净利润层面实现盈利的公司86家，占比78.18%，亏损公司数量24家，占比21.82%。从归母净利润规模来看，洛阳钼业归母净利润54.17亿元，在2024H1河南上市公司营收端和利润端均排名第一；其次是双汇发展、神火股份、郑煤机，归母净利润分别为22.96亿元、22.84亿元和21.62亿元，6家公司归母净利润超10亿元，40家公司归母净利润低于1亿元。与营业收入的分布类似，利润端也呈现头部集中的情况，利润规模在20亿元以上的TOP4公司占总体利润的比重达到38.05%。

产生亏损的公司中，安阳钢铁的亏损额度最大，达到12.63亿元，其次是大有能源和易成新能，2024上半年分别亏损4.90亿元和4.42亿元。

从归母净利润的变化情况来看，110家上市公司中，实现利润同比增长的公司39家，同比下滑的公司53家，另有5家公司实现扭亏为盈，10家公司亏损扩大，3家公司减亏。在归母净利润实现增长的公司中，新乡化纤增幅最大，达到1228.25%，其次是洛阳钼业，增幅达到670.43%，宇通客车和驰诚股份归母净利润增幅均超过200%。

利润下滑较为明显的企业中，百川畅银归母净利润为-0.45亿元，易成新能归母净利润为-4.42亿元，大有能源归母净利润为-4.90亿元，均是由2023年同期的盈利状态转为亏损，利润降幅分别为2281.97%、622.99%、405.55%。

1.4. 盈利能力提升，费用率总体稳定

2024上半年河南省上市公司盈利能力改善,108家公司（剔除不披露毛利口径的中原证券和郑州银行）的总体毛利润为901.87亿元，同比增加27.12%，增幅高于营业收入增幅，对应的整体毛利率约为18.19%，同比提升3.06pct；110家公司的归母净利率约为6.35%，同比提升1.01pct。

在费用率层面，自2021上半年以来，河南省上市公司的整体费用水平较为稳定，2024H1销售费用率2.12%，管理费用率3.57%，研发费用率2.27%，合计为7.96%，同比下滑0.12pct，2021年以来河南省上市公司整体的费用率基本保持稳定。

从毛利率的分布情况来看，羚锐制药、华兰疫苗、开普检测3家公司毛利率高于70%，翔宇医疗、安图生物、普莱柯、思维列控等11家公司的毛利率高于50%，24家公司毛利率位于30%-50%之间，14家公司毛利率低于10%，另有2家公司毛利率为负。从行业来看，毛利率较高的TOP5公司中仅医药行业的公司就有4家。

在归母净利率方面，2024H1华兰疫苗归母净利率达到71.14%，显著领先于其他河南上市公司；力量钻石、开普检测、思维列控、辉煌科技、众智科技5家公司归母净利率高于30%。从行业分布来看，归母净利率TOP10的公司中，医药行业占比50%。

1.5. 部分公司高比例半年度分红

在分红方面，12家河南省上市公司宣告了2024上半年的分红方案，12家公司共分红47.87亿元，其中双汇发展、龙佰集团、蓝天燃气分别分红22.87亿元、14.32亿元和3.13亿元，占同期归母净利润比重分别为99.58%、83.17%、91.52%，分红规模和分红比例均位居前列。此外恒星科技、通达股份、好想你3家公司2024半年度分红规模超过同期的归母净利润。

2. 部分行业业绩增长优异

2.1. 部分优势行业实现营收利润双增长

从河南上市公司的行业分布来看，以中信一级行业分类为标准，机械行业和基础化工行业公司各17家，电力设备及新能源行业和医药行业各9家，电子行业、食品饮料行业、有色金属行业各6家，计算机行业、电力及公用事业行业各5家，农林牧渔行业、汽车行业、建材行业各4家，其余行业上市公司数量较少。

从各行业业绩增长情况来看（行业内有3家以上河南省上市公司），2024上半年，河南上市公司中汽车行业整体营收增幅最高，达到39.97%，其次是有色金属行业，营收同比增长15.39%，电力设备及新能源、医药、食品饮料、煤炭、电力及公用事业等行业的营业收入有不同程度的下滑。在利润端，汽车、有色金属、电子行业的归母净利润增幅较大，农林牧渔行业实现扭亏为盈，电力设备及新能源、医药、食品饮料、建材、煤炭等行业归母净利润同比下滑，计算机行业亏损扩大。

我们选取机械行业、基础化工行业、医药行业、食品饮料行业和有色金属行业五大行业中河南省上市公司与行业整体情况进行对比。

2.2. 机械行业：收入增速略低于行业，利润增速优于行业

河南省机械行业上市公司共17家，2024上半年合计实现营业收入412.16亿元，同比增加1.35%，归母净利润34.58亿元，同比增加6.86%。机械行业692家上市公司合计实现营业收入11806.87亿元，同比增加5.28%，归母净利润767.50亿元，同比减少1.08%。

与行业整体相比，河南省上市公司数量占机械行业整体数量的比重为2.46%，营业收入占比为3.49%，归母净利润占比为4.50%；在增速方面，河南省的机械上市公司营业收入增速虽然低于行业整体，但利润增速高于行业整体。

盈利能力方面，2024H1河南省机械上市公司整体毛利率22.35%，同比提升1.21pct，归母净利率8.39%，同比提升0.43pct；相比机械板块整体21.95%的毛利率和6.50%的归母净利率，河南省机械上市公司的盈利能力更强，分别高出0.40pct和1.89pct。

费用率方面，河南省机械上市公司2024H1的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.64%、3.96%、4.43%，机械行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.10%、5.04%、4.80%，与行业整体相比，河南省机械上市公司的费用管控能力更强。

2.3. 基础化工：行业整体业绩同比减少下仍实现正增长

河南省基础化工行业上市公司共17家，2024上半年合计实现营业收入385.99亿元，同比增加3.85%，归母净利润29.32亿元，同比增加12.90%。基础化工行业512家上市公司合计实现营业收入12845.40亿元，同比减少0.60%，归母净利润769.52亿元，同比减少6.30%。

与行业整体相比，河南省上市公司数量占基础化工行业整体数量比重为3.32%，营业收入占比为3.00%，归母净利润占比为3.81%；在增速方面，河南省的基础化工上市公司营业收入和归母净利润在行业整体同比减少的情况下依然实现了同比正增长。

盈利能力方面，2024H1河南省基础化工上市公司整体毛利率19.74%，同比下滑0.25pct，归母净利率7.60%，同比提升0.61pct。相比基础化工板块整体17.85%的毛利率和5.99%的归母净利率，河南省基础化工行业上市公司的盈利能力更强，分别高出1.89pct和1.61pct。

费用率方面，河南省基础化工上市公司2024H1的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.30%、3.68%、3.76%，基础化工行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.65%、3.71%、2.79%。与行业整体相比，河南省基础化工上市公司销售费用的管控能力更强，管理费用与行业基本持平，研发费用投入显著高于行业整体。

2.4. 医药：盈利能力显著好于行业

河南省医药行业上市公司9家，2024上半年合计实现营业收入84.17亿元，同比减少2.61%，归母净利润19.04亿元，同比减少14.72%。医药行业整体499家上市公司营业收入13051.26亿元，同比减少0.18%，归母净利润1068.27亿元，同比减少1.32%。

与行业整体相比，河南省医药类上市公司数量占医药行业整体数量比重为1.80%，营业收入占比为0.64%，归母净利润占比为1.78%。在增速方面，河南省医药上市公司的营业收入和归母净利润下降幅度均显著高于行业整体的下降幅度。

盈利能力方面，2024H1河南省医药类上市公司整体毛利率57.96%，同比下滑3.10pct，归母净利率22.62%，同比下滑3.21pct。相比医药行业整体32.74%的毛利率和8.19%的净利率，河南省医药行业上市公司的盈利能力明显更强，分别高出25.22pct和14.43pct。

费用率方面，河南省医药上市公司2024H1的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为18.82%、7.29%、9.22%，医药行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为12.77%、5.03%、4.37%。相比于行业整体，河南医药上市公司的销售费用率、管理费用率和研发费用率均不同程度高于行业整体，其中销售费用率和研发费用率分别高出6.05pct和4.85pct。

2.5. 食品饮料：表现弱于行业

河南省食品饮料行业上市公司6家，2024上半年合计实现营业收入348.06亿元，同比减少6.84%，归母净利润28.54亿元，同比减少17.31%。食品饮料行业整体133家上市公司合计实现营业收入5809.26亿元，同比增加3.72%，归母净利润1326.95亿元，同比增加14.12%。

与行业整体相比，河南省食品饮料行业上市公司数量占食品饮料行业整体数量比重为4.51%，营业收入占比为5.99%，归母净利润占比为2.15%。在业绩增速方面，河南省食品饮料行业上市公司的业绩增长弱于行业，在行业整体营收和归母净利润双增长的情况下，河南省食品饮料上市公司整体的营业收入和归母净利润均出现负增长。

盈利能力方面，2024H1河南省食品饮料类上市公司整体毛利率为19.96%，同比提升1.12pct，归母净利率8.20%，同比下滑0.96pct。相比食品饮料行业整体52.83%的毛利率和22.84%的归母净利率，河南省食品饮料行业上市公司的盈利能力较弱，分别低出32.87pct和14.64pct。

费用率方面，河南省食品饮料行业上市公司2024H1的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.11%、2.73%、0.48%，食品饮料行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为11.52%、4.29%、0.65%。与行业整体相比，河南省上市公司的销售费用率和管理费用率均明显更低，研发费用率与行业整体基本持平。

2.6. 有色金属：业绩大幅增长，利润增幅高达90%以上

河南省有色金属行业上市公司6家，2024上半年合计实现营业收入1693.58亿元，同比增加15.39%，归母净利润99.95亿元，同比增加93.86%。有色金属行业整体125家上市公司合计实现营业收入16789.82亿元，同比增加2.20%，归母净利润701.81亿元，同比减少2.05%。

与行业整体相比，河南省有色金属行业上市公司数量占有色金属行业整体数量比重为4.80%，营业收入占比为10.09%，归母净利润占比为14.24%。在业绩增速方面，河南省有色金属行业上市公司的业绩增长速度显著好于行业整体，在行业整体营收同比小幅增长，归母净利润同比小幅下滑的情况下，河南省有色金属类上市公司的营业收入和归母净利润均实现较大程度的增长，尤其是归母净利润增幅高达90%以上。

盈利能力方面，2024H1河南省有色金属类上市公司整体毛利率16.71%，同比提升8.14pct，归母净利率5.90%，同比提升2.39pct。相比有色金属行业整体11.74%的毛利率和4.18%的归母净利率，河南省有色金属行业上市公司的盈利能力更强，分别高出4.97pct和1.72pct。

费用率方面，河南省有色金属行业上市公司2024H1的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.17%、1.19%、0.98%，有色金属行业整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.26%、1.69%、0.93%，虽然有色金属行业整体的费用率略高于河南省内的有色金属上市公司，但由于各项费用率的占比较低，总体对利润端的影响不大。