专题：首批中证A500ETF发行大战一触即发，十家基金同场竞赛
9月10日，市场翘首已久的首批10只中证A500ETF正式迎来集中发行，每只基金的首募规模上限均为20亿元。
多家此次参与相关产品发行的公募人士均和21世纪经济报道记者表示，眼下公司的产品、市场、投研相关团队正围绕中证A500ETF紧密合作，多种宣传方式齐下，力争完成20亿元的募集任务。考虑到年内权益基金的募集规模整体有所遇冷，有机构认为达成募资规模上限有一定的挑战性，但整体发行预期仍较为积极。
作为新“国九条”后发布的第一只核心宽基指数，中证A500被市场赋予了不小的期待。在业内人士看来，中证A500指数作为优质资产的新表征，既有面向未来的成长性，行业均衡的特性也与当下投资者对于分散风险以及多元化投资的需求相契合。相比于既有宽基指数，更符合机构与国际投资者喜好、可投资性强、成分股还具有现代化产业体系特征。
此外，200亿元资金借道A500ETF入市在即，也意味着一批传统产业和新兴产业优质资产均有望受益于增量资金的赋能。站在当下时点，在基本面缓慢修复与政策端的持续发力背景下，机构普遍认为资本市场孕育了更多的长坡厚雪投资机会，并看好大盘蓝筹的低位布局机遇。
图片来源：IC photo从公开信息来看，本次10只中证A500ETF基金认购截止时间不一，不过都将在国庆假期前完成募集工作。
其中，嘉实、富国、招商和华泰柏瑞4家公募旗下A500ETF产品发行时间最短，均于9月20日结募；摩根资管、泰康旗下产品于9月23日结募；南方、国泰、景顺长城以及银华4家则在9月24日结募。
在费率上，首批10只中证A500ETF在费率设置上延续了中证A50ETF的低费率模式，10只产品的管理费率、托管费率分别为0.15%和0.05%。
值得一提的是，随着眼下越来越多的投资者开始追求“落袋为安”的稳定现金流体验，此次首批中证A500ETF也纷纷打起“分红牌”，在收益分配机制上颇具看点。
记者注意到，此次嘉实、招商、摩根、泰康四家管理人均为中证A500ETF设置了“强制分红条款”。在基金成立三个月后，如每季度最后一个交易日基金超额收益为正，基金将会至少进行一次收益分配。其中招商中证A500ETF单次收益分配比例不低于超额收益率的80%，另外3只中证A500ETF规定的单次收益分配比例，则是不低于超额收益率的60%。
摩根中证A500ETF的拟任基金经理韩秀一特别介绍称，对于摩根基金而言，此次的中证A500ETF已是公司“A系列”ETF继中证A50ETF后第二次设置强制分红条款。
“通常来说，超额收益的重要来源之一为标的指数成分股的分红。有了季度强制分红机制，在一定程度上有助于帮助投资者更加从容地面对市场短期波动，从而更坚定地践行长期理念。”韩秀一指出。
与此同时，包含上述4家管理人在内，9家机构均为旗下A500ETF设置了定期分红评估机制，其中银华、国泰和景顺长城更是将评估频率提升至“月月评”。而在此前，整个ETF市场中，也仅有少数红利类ETF采用月度评估机制。
南方中证A500ETF的收益分配机制则相对保守。从合同来看，该基金是首批中唯一一只不设置定期评估机制的。同时，基金分红的前置条件，是在基金在收益评价日的累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到1%以上。
8月27日，中证指数公司公告了中证A500指数的发布安排，该指数将于2024年9月23日正式发布。而就在不到一周前，首批10只中证A500ETF不仅比指数面市更先一步落地，且从上报到获批发行仅仅用时一天，体现出了监管对ETF的支持态度。
而在此后无论是积极筹备布局、比拼发行宣传的公募管理人，还是蓄势待发的投资者，来自中证A500“大而美”的吸引力，都让中证A500ETF甫一落地便受到了关注。
在业内人士看来，中证A500ETF的跟踪标的——中证A500指数，是市面上既有宽基指数的“升级版”。如果说中证A50覆盖了最大最全的龙头股，中证A500的选股颗粒度相对更下沉。据了解，指数从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，选样方法兼顾市值代表性与行业均衡性，旨在更全面、更真实地反映国民经济中重要行业龙头公司的整体表现。
而从这一编制模式出发，中证A500指数也呈现出区别于市面既有宽基指数的优势特征。
一是编制理念更为国际化。京东金融财富投研团队指出，A500指数的样本空间为中证全指，但做了大量的剔除动作。包括指数成分股过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%，剔除成交量低迷的证券；引入了ESG可持续投资理念，剔除评级C以下的证券；日均总市值要排于市场前1500名，对主板证券还有特别要求，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%；必须是沪深股通标的等。种种设置让指数成分股质量更加优异，同时也让指数更加国际化、符合外资审美。
二是核心资产的可投资性更加突出。中证A500指数成分股覆盖A股市场56%的自由流通市值和64%的营收，均高于传统主流宽基指数，覆盖92个中证三级行业，超过沪深300和中证800，对A股核心资产代表性更强，便利境内外中长期资金配置A股资产。
此外，多家机构还提到了中证A500指数的“新质生产力”基因。
富国基金量化投资部基金经理苏华清表示，“相比于沪深300指数金融、消费类企业占据核心权重的构成特征，中证A500指数通过分行业选取公司，提高了新经济行业如高端制造、科技等行业的权重，与传统的市值加权指数相比，更能体现经济转型的方向。”
在嘉实基金看来，“中证A500指数是中国现代化产业体系发展的独特标识。A500指数中工业与信息技术业这两大权重行业交相辉映，不仅有大数据、云计算、人工智能等新兴产业，甚至是生命科学等实验室中面向未来的前瞻探索，还有在新技术新模式推动下，传统制造业产业链的持续优化升级。”
据中证指数公司的披露，截至2024年7月，中证A500指数样本总市值约40万亿元，市值中位数约320亿元，样本公司基本面普遍表现良好，七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。
嘉实基金根据样本股中报数据测算，中证A500指数成分股营业总收入近45万亿元，A股占比62%，净利润4.04万亿元，A股占比71%，近12个月分红1.51万亿元，A股占比68%。
特别的是，200亿元资金入市在即，也意味着A股市场将再迎源头活水。随着A股基本面的逐步转暖，业内人士普遍认为价格回归价值或将成为大势所趋，而中证A500ETF的发行时点，或成为值得把握的低位长线布局机遇。
中证A500指数适合哪些投资者？苏华清表示，一方面，中证A500指数适合寻求长期投资回报并希望分享中国经济长期增长红利的投资者，尤其适合将其作为大类资产配置A股的重要部分，可通过定期投资来平滑市场波动；另一方面，也适宜能把握市场风格轮动和大小盘轮动的投资者，中证A500指数是波段操作较为适合的工具之一。
京东金融财富投研团队指出，在ETF上市后，相关的指数联接基金也不会太遥远：“场外的投资者可以耐心等待，也可以观察该系列ETF在二级市场的成交情况，以确定市场对其的认可度。”
展望后市，韩秀一认为，“A股市场经过了三年的回调，核心资产或已迎来难得的配置时点。国内的转机就是经济的复苏和企业盈利的回暖，随着基本面的逐步转暖，价格回归价值是趋势。同时，海外的一大转机是对美联储加息周期结束的预期，随着海外流动性压力的缓解，加之A股估值在全球的吸引力，非常有希望看到海外资金对A股核心资产加大配置。”
苏华清同样表示，从今年市场整体走势来看，被动资金、保险资金等增量资金或是决定今年市场风格的关键因素，而经济预期变化则是决定市场上下方向的关键变量。
展望未来，苏华清则认为，可以从上市公司盈利周期、市场流动性、核心资产估值和政策角度四大维度，看好A股大盘股的市场表现。他表示，“Wind数据显示，2024上半年全A整体累计归母净利润增速为-2.24%，处于周期相对底部，有望进入新一轮上行期。A股回购规模处于历史同期最高水平，分红意愿较过去明显抬升。核心资产估值也处于历史相对较低水平，沪深300市盈率在近十年以来10.76%的分位点，中证500市盈率分位数为9.78%，从均值回归角度看，A股市场大盘股未来潜在回报空间较大。”
同时，新“国九条”出台以来，证监会多措并举激发并购重组市场活力，随着红利持续释放，并购重组已成为上市公司补链强链、做优做强、提升投资价值的重要手段，A股大盘股有望持续受益。
责任编辑：石秀珍 SF183
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