投资要点:
8月28日,国家电网发布2024年第五十五批采购(输变电项目第四次变电设备(含电缆)招标采购)推荐的中标候选人公示。本次中标金额共计121.37亿元,同比增长29.9%,占2023年度输变电项目招标总额的17.94%。
组合电器、变压器、电力电缆、开关柜本次中标金额占比较高。本次招标共有18个分标标段,组合电器、变压器、电力电缆、开关柜中标金额分别为33.59、28.43、16.34、8.19亿元,占比分别为27.67%、23.42%、13.46%、6.74%。
组合电器中标金额33.59亿元。中标金额排名靠前的企业为中国西电(7.270, 0.08, 1.11%)、平高电气(18.120, 0.22, 1.23%)、思源电气(74.300, 1.42, 1.95%)、朝日重电、泰开电控,中标金额分别为7.66、6.17、3.37、3.20、2.93亿元,份额为22.79%、18.36%、10.04%、9.53%、8.72%。
变压器中标金额28.43亿元。中标金额排名靠前的企业为特变电工(12.250, -0.04, -0.33%)、山东电工、中国西电、保变电气(7.580, -0.02, -0.26%)、泰开集团、正泰电气,中标金额分别为6.86、6.34、3.93、2.95、1.41、0.97亿元,份额分别为24.14%、22.30%、13.81%、10.39%、4.95%、3.42%。
电力电缆中标金额16.34亿元。中标金额排名靠前的企业为山东电工、汉缆股份(3.270, 0.03, 0.93%)、亨通集团、特变电工、江南电缆、宝胜集团、曙光电缆,中标金额分别为1.57、1.19、1.13、1.09、0.85、0.78、0.63亿元,份额分别为9.63%、7.29%、6.93%、6.70%、5.21%、4.78%、3.86%。
开关柜中标金额8.19亿元。中标金额排名靠前的企业为长高电新(7.460, 0.09, 1.22%)、许继电气(26.350, 0.20, 0.76%)、平高电气、国网英大(5.140, -0.01, -0.19%)、平高集团、泰开集团、特锐德(23.260, 0.66, 2.92%),中标金额分别为0.70、0.54、0.53、0.47、0.42、0.42、0.30亿元,份额分别为8.58%、6.59%、6.53%、5.78%、5.11%、5.09%、3.64%。
投资建议:随着新型电力系统建设持续推进,新能源发电占比持续提升,大范围输送电能需求不断增加,电网建设进入加速期,电网主网投资有望继续保持高位,建议关注电网相关一二次设备龙头企业。
风险提示:统计遗漏和误差,电网投资额不及预期,国家电网公司招标规则改变,原材料价格剧烈变动
8月28日,国家电网发布2024年第五十五批采购(输变电项目第四次变电设备(含电缆)招标采购)推荐的中标候选人公示,根据公示,本次中标金额共计121.4亿元,同比增长29.9%,占2023年度六次输变电项目总投资金额的17.94%。共涉及18个分标标段,516个标包中标,5个标包流标,国网29个省网公司均参与了招标,中标企业共计257家。
1. 主要分标标段中标情况
本次招标18个分标标段中,组合电器、变压器、电力电缆、开关柜中标金额分别为33.59、28.43、16.34、8.19亿元,占比分别为27.67%、23.42%、13.46%、6.74%。有3个标段(组合电器、变压器、电力电缆)在本次中标的金额超过10亿元,占本次招标金额的64.55%。
设备小类角度看,本次中标项目中,92个设备小类同比实现增长,占比73.6%;有62个小类占比超过2023全年招标量的六分之一(16.7%),占比49.6%;其中8个小类招标数量超过了2023年全年的总和,占比6.4%。
本次中标的一次设备包含53个设备小类,同比实现增长的数量为36个,占比67.92%;有15个小类占比超过2023全年招标量的16.7%,占比28.3%;其中海底电缆招标数量超过了2023年全年的总和。
本次中标的二次设备包含72个设备小类,同比实现增长的数量为56个,占比77.78%;有47个小类占比超过2023全年招标量的16.7%,占比65.28%;其中7个小类招标数量超过了2023年全年的总和,占比9.72%。
1.1. 组合电器
本次招标项目中,组合电器中标金额为33.59亿元,中标金额排名靠前的企业为中国西电、平高电气、思源电气、朝日重电、泰开电控,中标金额分别为7.66、6.17、3.37、3.20、2.93亿元,份额为22.79%、18.36%、10.04%、9.53%、8.72%。
具体到设备小类上,SF6混合气体绝缘封闭式管母线、SF6混合气体绝缘封闭组合电器(GIS)、复合式组合电器(HGIS)中标设备数量占比超过2023全年招标量的六分之一(16.7%),分别为23.57%、21.27%、28.48%;气体绝缘封闭式管母线和气体绝缘封闭式组合电器(GIS)未达到2023年六次招标的平均水平,占比为15.82%和8.26%。
组合电器在2024年国网前4次招标中标总金额138.70亿元,对比2023年前4次中标额(2023年第一次协议库存招标未涉及组合电器标段)117.69亿元,同比增长17.85%。主要设备供应商中国西电、平高电气、思源电气、朝日重电、泰开电控在2024年国网前4次中标金额分别为28.48、28.05、14.91、13.12、9.95亿元,对比2023年前4次中标额(18.30、28.09、16.71、8.49、10.68亿元),同比+55.62%、-0.14%、-10.77%、+54.53%、-6.84%。
中国西电、平高电气、思源电气、朝日重电、泰开电控在2024年国网前4次组合电器中标份额分别为20.54%、20.23%、10.75%、9.46%、7.17%,相较于2023年全年中标份额(16.74%、23.62%、14.22%、6.07%、9.09%),变化了+3.79pct、-3.39pct、-3.47pct、+3.39pct、-1.92pct。核心供应商所占份额相较于2023年增减不一,中国西电和朝日重电份额提升最为明显,平高电气、思源电气、泰开电控的份额有所降低。
1.2. 变压器
本次招标项目中,变压器中标金额为28.43亿元,中标金额排名靠前的企业为特变电工、山东电工、中国西电、保变电气、泰开集团、正泰电气,中标金额分别为6.86、6.34、3.93、2.95、1.41、0.97亿元,份额分别为24.14%、22.30%、13.81%、10.39%、4.95%、3.42%。
从设备小类上看,一次设备中,500kV变压器和750kV变压器中标数量占比2023年全年招标数量分别为27.48%和39.13%;该标段涉及的二次设备数字化表计监测终端、智能变电站变压器油中溶解气体在线监测装置、集线器分别占比2023年全年招标数量分别为20.78%、20.52%、21.45%,优于2023年全年招标数量的平均水平。500kV以下电压等级的变压器中标数量均不及2023年招标数量的平均水平。
变压器在2024年国网前4次招标中标总金额132.16亿元,对比2023年前4次中标额(2023年第一次协议库存招标未涉及变压器标段)120.71亿元,同比增长9.49%。
主要设备供应商特变电工、山东电工、中国西电、保变电气、泰开集团在2024年国网前4次中标金额分别为21.37、24.39、14.88、11.02、6.02亿元,对比2023年前4次中标额(20.29、17.84、15.21、7.24、5.72亿元),同比+5.32%、+36.72%、-2.17%、+52.21%、+5.24%。
特变电工、山东电工、中国西电、保变电气、泰开集团在2024年国网前4次组合电器中标份额分别为16.17%、18.46%、11.26%、8.34%、4.56%,相较于2023年全年中标份额(16.58%、15.43%、12.61%、5.65%、4.55%),变化了-0.41%、3.03%、-1.35%、2.68%、0.00%。山东电工和保变电气份额提升最为明显,特变电工、中国西电的份额有所降低,泰开集团份额同去2023年持平。
1.3. 电力电缆
本次招标项目中,电力电缆中标金额为16.34亿元,中标金额排名靠前的企业为山东电工、汉缆股份、亨通集团、特变电工、江南电缆、宝胜集团、曙光电缆,中标金额分别为1.57、1.19、1.13、1.09、0.85、0.78、0.63亿元,份额分别为9.63%、7.29%、6.93%、6.70%、5.21%、4.78%、3.86%。
从设备小类上看,电力电缆标段下除了海底电缆以外的设备小类占比2023年全年招标数量均不及2023年单次招标数量平均水平,海底电缆虽然在本次招标中数量超过了2023年全年的总和,但是由于总量太小,缺乏参考意义。
电力电缆在2024年国网前4次招标中标总金额72.26亿元,对比2023年前4次中标额和2023年第一次协议库存招标总金额78.26亿元,同比下降7.67%。
主要设备供应商山东电工、汉缆股份、亨通集团、特变电工、江南电缆、宝胜集团、曙光电缆在2024年国网前4次中标金额分别为3.74、4.79、3.45、4.82、2.40、3.54、3.06亿元,对比2023年前4次和第一次协议库存招标中标额(2.20、5.63、3.13、5.08、2.42、5.24、3.98亿元),同比+70.13%、-14.94%、+9.98%、-5.18%、-0.63%、-32.52%、-23.31%。
山东电工、汉缆股份、亨通集团、特变电工、江南电缆、宝胜集团、曙光电缆在2024年国网前4次组合电器中标份额分别为5.17%、6.63%、4.77%、6.67%、3.33%、4.89%、4.23%,相较于2023年全年中标份额(3.22%、7.32%、4.39%、6.79%、3.29%、5.88%、4.71%),变化了+1.95%、-0.69%、+0.38%、-0.12%、+0.03%、-0.99%、-0.49%。山东电工份额提升最为明显,汉缆股份、特变电工、宝胜集团、曙光电缆的份额较2023年有所降低。
1.4. 开关柜
本次招标项目中,开关柜中标金额为8.19亿元,中标金额排名靠前的企业为长高电新、许继电气、平高电气、国网英大、平高集团、泰开集团、特锐德,中标金额分别为0.70、0.54、0.53、0.47、0.42、0.42、0.30亿元,份额分别为8.58%、6.59%、6.53%、5.78%、5.11%、5.09%、3.64%。
具体到设备小类上,一次设备中的变电站预制仓和二次设备中的数字化表计监测终端中标数量占比2023年全年招标数量为40.28%和19.98%,超过了2023年单次招标数量平均水平。
开关柜在2024年国网前4次招标中标总金额44.84亿元,对比2023年前4次中标额和2023年第一次协议库存招标总金额39.48亿元,同比增长13.58%。
主要设备供应商长高电新、许继电气、平高电气、国网英大、平高集团、泰开集团、特锐德在2024年国网前4次中标金额分别为2.27、2.83、4.08、2.34、2.57、2.42、1.36亿元,对比2023年前4次和第一次协议库存招标中标额(1.65、2.47、3.99、2.40、2.31、0.77、1.18亿元),同比+38.00%、14.58%、+2.21%、-2.45%、+11.16%、+213.79%、+14.99%。
长高电新、许继电气、平高电气、国网英大、平高集团、泰开集团、特锐德在2024年国网前4次组合电器中标份额分别为5.07%、6.31%、9.10%、5.22%、5.73%、5.40%、3.02%,相较于2023年全年中标份额(4.65%、6.01%、9.91%、6.30%、5.96%、2.23%、2.67%),变化了0.41%、0.30%、-0.81%、-1.09%、-0.23%、3.17%、0.36%。泰开集团份额提升幅度最大,平高电气、国网英大、平高集团的份额较2023年有所降低。
2. 相关上市公司中标情况
本次招标共有257家企业中标,涉及32个上市企业,单个标包中标金额最高的平高电气,中标金额为5.12亿元,占本次中标金额的4.2%。上市公司中中标金额最高的为中国西电,中标金额为12.97亿元,占本次中标总额的10.69%,其次为特变电工、平高电气、思源电气、保变电气,中标金额分别为10.05、8.00、5.70、3.55亿元,占比分别为8.28%、6.59%、4.70%、2.92%。
本次招标项目中标金额靠前的上市公司中,中国西电、特变电工、平高电气、思源电气、保变电气在2024年国网前4次中标金额分别为53.63、37.00、37.38、26.06、12.79亿元,占比2023全年中标额(57.11、47.94、50.67、37.98、10.95亿元)分别为93.91%、77.18%、73.77%、68.62%、116.80%。2023-2024年参与主网输变电项目招标的39个上市公司中,25个上市公司2024年国网前4次中标金额已超过2023年全年的4/6,侧面反映了主网输变电项目招标进度加快。
2023-2024年参与主网输变电项目招标的39家上市公司中,15家上市公司2024年国网前4次中标份额相较2023年全年中标份额有所增加,行业集中度继续提高,其中份额增长最快的前5家是中国西电、保变电气、白云电器(8.780, 0.00, 0.00%)、长高电新、森源电气(4.740, 0.01, 0.21%),分别增长了1.33pct、0.71pct、0.17pct、0.15pct、0.11pct。
3. 河南省企业中标情况
本次招标参与的企业涉及25个省份,其中江苏省企业中标金额最多,为25.67亿元,占本次输变电项目招标金额的21.15%,河南省企业中标金额为9.99亿元,占本次输变电项目招标金额的8.23%。2024年前4次招标河南省企业中标总额48.06亿元,同比2023年前4次招标和第一次协议库存招标中标额46.5亿元,增长了1.03亿元;2024年国网前4次河南省企业中标份额为8.66%,同比2023年前4次招标和第一次协议库存招标份额9.30%降低了0.64pct,相较于2023年全年中标份额9.27%降低了0.61pct。
本次招标中涉及的河南省企业共有11家,分属于7家母公司,按照中标金额排序依次为平高电气、许继电气、森源电气、平高集团、汉缆股份、金冠电气(12.960, 0.00, 0.00%)、鑫特电气,上市公司涉及的河南部分中标金额分标为7.67、1.4、0.23、0.22、0.21、0.13、0.12亿元。
河南省企业中标标段以一次设备为主,中标标段金额由高到低分别为组合电器、开关柜、隔离开关、断路器、电力电缆、电抗器、避雷器、变压器、消弧线圈、互感器,中标金额为6.17、1.2、0.82、0.42、0.21、0.2、0.13、0.12、0.12、0.05亿元;二次设备中标标段为继电保护和变电站计算机监控系统,中标金额为0.54亿元。
河南省企业中标的一次设备包含43个设备小类,其中14个小类超过2023年全年招标数量的1/6;二次设备包含43个设备小类,多为一次设备标段附带,不做分析。从企业角度看,各企业的各个中标的设备小类数量如下表所示,的由于绝对数量有限,占比2023全年比例波动较大。
4. 投资建议
随着新型电力系统建设持续推进,新能源发电占比持续提升,大范围输送电能需求不断增加,电网建设进入加速期,电网主网投资有望继续保持高位,建议关注电网相关一二次设备龙头企业。
5. 风险提示
统计遗漏和误差
电网投资额不及预期
国家电网公司招标规则改变
原材料价格变动风险
证券分析师承诺:
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规。
重要声明:
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数字江恩今天 09:48:45
综上所述,大盘3140的反弹尚未完成,目前5分钟级别有所减速,但只要不跌破5分钟图上左肩低点,都只是上涨中继,中继震荡之后还会继续发春节红包。 -
数字江恩今天 09:48:38
1小时图来看,3674之后的三角形已经向下突破了,那么第一次反弹的压力,一定是图上的蓝色轮峰线和红色轮谷线的交点位置。这便是春节前的3140反弹15分钟级别的压力。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:48:23
15分钟图来看,如果只是反弹本周这124个点,显然只是下跌中的反弹,和周线的穿头破脚线也不对应。3140终结3494的下跌之后,15分钟级别的反弹还会继续,这和5分钟级别分析的上涨中继结构是完全一致的。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:47:45
5分钟图来看3140之后上周返V了最后3246的5分钟级别下跌,但这第一阶段的蓝色轮谷线,周五收盘也跌破了。这现实下周初大盘会有所震荡。但对应3140之前的结构来说,只要左边震荡最低点不跌破,那也只是头肩底结构的构筑而已,是上涨中继结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:47:33
大盘本周成交金额略微高于上周,而成交量则略微低于上周,其实差别都很细微。大盘本周探底反弹,虽然被5周均线所压制,但也吃掉了上周的周阴线,构成了穿头破脚线组合,虽然成交量有所欠缺,但至少算是3494的下跌暂时止跌了。 -
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下周行情展望2025.01.17 -
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中信证券(sh600030)公告,2024年营业收入637.89亿元,同比增长6.19%;营业利润285.06亿元,同比增长9.16%;利润总额284.18亿元,同比增长8.53%;归属于母公司股东的净利润217.04亿元,同比增长10.06%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润215.66亿元,同比增长11.24%;基本每股收益1.41元/股,同比增长8.46%;加权平均净资产收益率8.09%,增加0.28个百分点。2024年12月31日,资产总额1.71万亿元,同比增长17.79%;归属于母公司股东权益2931.09亿元,同比增长9.03%;总股本1.48万;归属于母公司股东的每股净资产19.78元/股,同比增长9.04%。 -
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港股收盘,恒生指数涨0.31%,恒生科技指数涨1.40%。半导体板块涨幅居前,中芯国际(sh688981)涨超9% -
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A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.18%,深成指涨0.60%,创业板指涨0.78%,北证50指数跌0.39%。全市场成交额11511亿元,较上日缩量1419亿元。全市场超2600只个股上涨。板块题材上,半导体、PCB、化工板块涨幅居前,小红书概念、服装家纺板块跌幅居前。