长城晨会精选0905|非银/中小市值/通信|AI_新浪财经

行业周报

非银

继续聚焦中美利差收窄对券商板块的催化效应，保险中报提振效应显著

本周市场受汇率企稳、美国降息乐观预期、北向资金波动等影响，市场风偏有所提升，成交量低位回升，市场振幅有所加大，仍建议持续聚焦并购重组线。交易节奏层面而言，我们认为，中美利差压力有望减缓，或对证券行情等板块形成一定程度触发，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融 IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。

保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况，保险板块受 2024 中报业绩提振而有所走强，市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率。十年期国债收益率持续跌破 2.40%，本周回升到 2.17%附近，美联储降息预期波动、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化，保险板块受 2024 中报业绩提振而有所走强，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率。

风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。

行业周报

中小市值

中药行业周报（2024.08.26-2024.09.01）

行情回顾：2024/08/26-2024/08/30，上证综指下跌 0.43%，沪深 300 下跌0.17%，申万医药生物行业上涨 2.02%，申万中药行业上涨 0.82%。估值方面，2023 年以来，申万中药行业 PE（TTM）中位数为 30.44X，当前行业 PE（TTM）为 25.57X；从 PE 比值来看（中药行业 PE/沪深 300PE），区间 PE 比值中位数为 2.60，当前 PE 比值为 2.24，行业估值仍处于区间内较低水平。

行业动态：1）8 月 26 日，国家卫生健康委员会党组成员、国家中医药管理局党组书记、局长余艳红与新加坡卫生部卫生总司长麦锡威在京共同主持召开第14 次中新中医药合作委员会会议。2）国家卫生健康委发布《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报》，我国卫生资源总量持续稳步增长，医疗服务提供量和效率同步提升，次均医疗费用控制略有成效。3）根据米内网，24 年 Q1，28 款儿科中成药表现亮眼，儿科中成药近年在中国零售药店终端（城市实体药店和网上药店）市场稳步增长，2022-2023 年均保持 70 亿元以上销售规模，2024 年一季度同比增长超过 10%。

我们持续看好具有更多下述特质的中药上市公司：1）打造品牌护城河，具有大单品，传承配方独家受益；2）院内市场和 OTC 市场销售渠道深厚，善于利用互联网+中药模式营销推广，积极拓展市场，应对同质化市场竞争；3）利用自身优势布局膳食、高端日化或创新药等领域，多轮驱动；4）布局慢病领域，享受老龄化和全面健康意识增强红利；5）布局中药全产业链，特别是拥有道地药材和丰富上游资源的企业。

风险提示：相关政策落地进度不及时，宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，研发进度低于预期等。

动态点评

通信

广和通（300638.SZ）

24H1 营收利润双增长，积极布局机器人领域产品，推动公司长期稳健发展

事件。8 月 28 日，公司发布 2024 年中报。2024 年上半年公司实现营业收入40.75 亿元，同比增长 5.42%；实现归母净利润 3.33 亿元，同比增长 10.17%；实现扣非后归母净利润 3.16 亿元，同比增长 11.45%。

不断优化丰富公司产品线，营收利润实现稳步提升。公司聚焦 AIoT 垂直行业，不断完善在边缘算力、AI、智能机器人等新兴领域业务布局，提升公司市场竞争力，带动公司上半年业绩稳步增长。2024 上半年公司实现营业收入40.75 亿元，同比增长 5.42%；实现归母净利润 3.33 亿元，同比增长 10.17%。2024 上半年，公司整体毛利率水平略有下降，但净利率水平稳中有升，24H1销售净利率为 8.28%，同比增长 0.45 pct。公司主要产品无线通信模块占公司总营收比达 98.93%，2024 上半年产销量分别为 2637.97 万个及 2652.58万个，同比增长 28.46%/33.52%；毛利率水平为 21.16%，较 2023 年同期水平微降 1.19 pct。

坚持研发投入，加强新领域市场开拓力度，提升公司市场竞争力。报告期内，公司持续聚焦物联网垂直行业，不断丰富产品矩阵，加大研发投入形成可持续性创新机制。2024上半年，公司发生研发投入 3.88亿元，同比增长 10.78%，针对 5G 通信、智能车联网、边缘 AI及机器人等行业应用领域坚持进行创新升级。2024 上半年，公司升级智能模组 SC171 兼容 Android、Linux 及Windows 操作系统；发布多款基于高通平台的 Linux 边缘 AI解决方案，发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台 Fibot；广通远驰持续布局5G/5G+V2X 车联网模组、扩充 AI 智能座舱 SOC 类型和产品，聚焦 AI 高算力芯片和国产化芯片技术平台的创新，率先推出旗舰级 AI 高算力智能座舱平台。同时，全球 AI 算力行业快速发展，AI 与物联网加速融合推动下游行业朝个性化服务发展，无线通信融合端侧 AI 应用，驱动公司市场空间不断开阔。公司以智能割草机行业为突破点，聚焦于“感知机构”和“决策机构”相关技术的研发，提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分 GPS 定位（RTK）等技术高度集成，为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障、导航、应用等全方位功能。未来随着公司持续深耕物联网产品技术升级，不断加强在车联网、机器人等垂直行业的技术创新，将进一步助力公司业绩稳步发展。

风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险、核心技术人员流失风险、集成芯片推广并量产替代公司主要产品无线通信模块的风险。