PART.
01
PART.
02
01
金属
601899.SH
推荐理由
1、黄金：2024年年初以来美联储降息预期及央行购金带动黄金价格上行，下半年以来降息预期持续升温，美国6月经济数据不及预期，巴以、俄乌局势加剧全球地缘政治不确定性，黄金配置价值显著提升。公司黄金产量及资源量系亚洲第一、全球前十，2023年公司实现矿山产金67.7吨，同比+20.17%，相当于中国矿山产金总量的23%。后续波格拉复产、罗斯贝尔金矿技改、海域金矿等项目持续贡献黄金增量。
2、铜：第一量子巴拿马铜矿预期2024年不会重启，矿端干扰延续，需求端24H1国内电网投资额和空调产量同比分别+23.7%和+11.7%，需求韧性凸显，铜价仍具上行空间。2023年公司旗下矿山产铜100.73万吨，列全球铜企前五，2024-2025年公司新建产能有望陆续投产：卡莫阿铜矿三期采选预计24Q2投产后年产能达到60万吨，塞尔维亚铜矿预计2025年完成改扩建工程产能达30万吨。
产能释放不及预期；金属价格大幅波动；海外矿山经营风险等。
报告依据
《紫金矿业：铜金矿山全球领先，新增项目持续释放》
02
机械
603298.SH
推荐理由
1、国际化：持续开拓海外市场。
2、电动化：行业趋势所在，公司电动化进程居行业前列。
技术研发突破不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期；核心技术人员流失；海外市场推广不及预期。
报告依据
《杭叉集团：盈利能力持续增长，加快推进国际化进程》
03
化工
002648.SZ
推荐理由
1、Q2检修影响单季度业绩，Q3有望业绩环比大幅改善。
2、α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目已顺利开始建设，打开成长空间。
风险提示
原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；安全生产风险；环境保护风险；项目投产进度不及预期；股权激励不及预期。
报告依据
《卫星化学：二季度盈利环比增长，α-烯烃项目开工打开成长空间》
04
农业
300498.SZ
推荐理由
1、猪价已步入上行周期，猪价高点值得期待。
2、公司是生猪养殖行业龙头企业，2024年出栏量快速增长，成本稳步下降。
风险提示
疫病失控；猪价上涨晚于预期。
报告依据
《温氏股份：Q2盈利逾25亿元，畜禽成本稳步回落》
05
汽车
002594.SZ
推荐理由
1、2024H1公司实现汽车销量161.2万辆，同比增加22%，销量提升凸显整体规模降本效应，单车收入为18.7万/台，单车成本下滑到14.9万/台。其中Q2实现汽车销量98.6万，环比增加57%，单车收入下滑到13.6万/台，单车成本小幅提升到10.5万/台。公司整体降本增效显著，带动单车净利由一季度6700元提高8600元。
2、行业价格竞争局面下，公司凭借DM5.0技术优势以及20万以内定价权实现了市场份额的稳步提升。其中，上半年乘用车终端市占率提升到13.7%，出口市占率提升到8.7%；新能源市占率达到34%，出口新能源市占率达到40%。销量结构方面，上半年基本盘占比82%，高端品牌占比5%，出口占比13%，基本盘与出口比重较去年有所提升。
风险提示
海外出口不及预期；高端化进程不及预期。
报告依据
《比亚迪：Q2业绩符合预期，经营效率提升盈利能力》
06
轻工
002078.SZ
推荐理由
1、公司作为国内领先的造纸企业，林浆纸一体化成本优势明显。
2、短期随着广西南宁基地一期项目达产及二期项目投建，产能扩张贡献业绩增量，长期老挝基地林木资源壁垒稳固。
风险提示
市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；客户的信用风险。
报告依据
《太阳纸业：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化》
07
电子
002475.SZ
推荐理由
1、底层制造优势支撑精密制造龙头持续成长：立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件TIER1龙头，乃至多下游行业的制造平台。
2、第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限：公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动力域覆盖CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继电器等；智能座舱域的AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传统业务天花板，持续增长可期。
3、消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化：过去几年，公司依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与技术，逐步发展为供应链赋能的角色，开拓新的行业需求。通信业务光/电连接产品以及通信解决方案，将持续完善产品矩阵并降本提效，逐步复用切入到新的工业产品领域。
4、上半年预告超预期，期待AI带来积极变化：公司上半年预告增速超市场悲观预期，公司预告1H24归母净利润52.3-54.4亿元，同比增长20-25%；其中1Q24归母净利润24.7亿，同比增长22.45%；扣非归母21.8亿，同比增长23.2%。从苹果链公司一季报情况看，普遍都超越了市场悲观预期，且从我们跟踪来看，苹果出货量基数在2Q23转低，2Q24的排产同比向好。立讯作为A客户核心供应商，随着A客户业务悲观预期的充分释放，以及苹果法说会和WWDC的临近，可以期待苹果+AI给行业及公司带来的积极变化。
风险提示
大客户出货不及预期；市场竞争加剧；AI业务进展不及预期。
报告依据
《立讯精密：三驾马车共同成长，期待AI浪潮来临》
08
通信
300442.SZ
推荐理由
1、IDC行业上一波景气由移动互联网驱动，典型的就是抖音的崛起带来的流量爆发式增长，周期是从2015年到2020年，而后面临供给激增、低价竞争、行业出清，部分供应商后续扩容能力不足或服务质量下降，先后经历了4-5年的下行周期，公司认为拐点已经出现，去年四季度和今年上半年到达谷底，目前行业已经开始回暖。
2、公司资源禀赋优异，已在京津冀（廊坊）、长三角（平湖）、大湾区（佛山和惠州）、成渝经济圈（重庆）、甘肃（兰州）和海南（儋州）等全国6大区域部署算力集群，全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。上半年，公司基础性资源要素显著增长，其中能耗指标较2023年末再次增长约60%，现有拟交付和在建的算力中心能耗指标充足，为长远稳健发展奠定基础。公司凭借廊坊模式：“低能级成本打高能级需求（客户在一线城市，字节/华为/京东/美团/快手，机房在其卫星城，地价、电价便宜）”、“自投自建自持自运维物业（折旧摊销成本更低）”、“超大规模园区级算力中心（含综合管廊、变电站等设施，集约化程度高）”获得了行业领先水平的上架率（成熟机房90%以上）和毛利率（IDC业务50%以上）。
3、AIDC方面，在全球AI产业链上，国内光模块厂商、AI服务器厂商今年上半年相关收入快速增长，算力集群搭建所需的各类辅材如线缆、交换机等也都非常紧缺，产业链各环节最终归属都要落到AIDC里，因此AIDC的市场需求比较旺盛，早期以训练需求为主、未来转向推理需求将进一步增大。公司AIDC卡位非常好，1）组网能力，AIDC最大特点就是以“集群”的模式交付，对集群组网能力要求较高，公司在空间距离、网络拓扑设计、路由路径、管理模式、高功率等方面均具备明显优势。2）转售英伟达服务器抢占客户，公司前期通过出售算力模组引流，已率先卡位AI头部公司的模型训练环节，后期一旦转向推理公司将最先受益。3）液冷技术领先，2023年交付第一栋纯液冷智算中心，可实现单体建筑面积约22万平米、IT功率超200MW，在理论距离约束范围内可聚集13万张以上算力卡的集群，相当稀缺。
4、估值方面，2021-2024年业绩承诺前三年全部完成，2024年承诺21亿，2025-2027年参照股权激励，2025年预计业绩50%增长，对应今年17倍、明年11倍左右。
风险提示
客户上架率不及预期；新客户导入不及预期；电价上涨对毛利率产生不良影响；新项目前期拉低公司整体盈利能力；新项目交付不及预期导致收入增长放缓。
报告依据
《润泽科技：IDC行业回暖，AIDC和液冷助力公司高增长》
04
机械
09
军工
688375.SH
推荐理由
1、T/R组件领域，公司积极推进射频组件设计数字化转型，重点围绕 W 波段有源相控微系统、低剖面宽带毫米波数字阵列等新领域，持续开展相关关键技术攻关，积极推进异构集成技术产品化技术，为新一代产品开拓打下基础。公司积极开展T/R组件应用领域拓展，在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户。
2、射频模块领域，上半年发布多款 GaN 射频模块产品。新技术持续攻关，改善产品的线性度、效率等性能。预计下半年新一代的产品开发及应用，器件综合竞争力进一步提升
3、射频芯片领域，2024年，5G基站市场整体保持平稳，5G-A通感基站试点带动基站射频芯片销售增长。面对存量市场的激烈竞争环境，公司积极推进新产品研发和新领域的拓展。新产品方面，公司为下一代基站平台新研数款物料稳步推进中。终端射频芯片产品持续稳定交付，系列化新产品研发稳步推进，积极推进基于新型半导体工艺的产品开发工作，拓展公司终端射频芯片品类。新领域和新客户方面积极推进ODU及卫星通信芯片开发推广，部分产品已进入客户认证阶段。
下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期。
报告依据
《国博电子：业绩短期承压，持续推动技术创新》
10
电新
300750.SZ
推荐理由
1、国内动力电池市占率维持高位，新车型逐步落地有望支撑市占率水平向上。
2、产品盈利维持稳定，海外车型放量及资产折旧完成有望提振盈利能力。
3、产业链话语权处于高位，LRS模式及固定资产投资趋缓有望进一步提振现金流质量。
动力电池行业需求不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧。
报告依据
《宁德时代：Q2业绩超预期，行业地位稳固竞争力持续提升》
重要提示
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】月度报告：华安研究 | 2024年9月金股》（发布时间：20240831），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
报告分析师
分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007
分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001
十大金股合集
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
