摘要
本周交通运输行业行情回顾
1)在30个中信一级行业中,本周(8月26日-8月30日),交通运输行业累计涨跌幅为-1.16%,位列第27位;沪深300指数涨跌幅为-0.17%。
2)在285个中信三级行业中,本周(8月26日-8月30日)板块累计涨跌幅:快递(+5.25%)、物流综合(+2.32%)、航空(+0.98%)、航运(-0.12%)、机场 (-0.39%)、港口(3.65%)、公路(-5.58%)、铁路 (-6.34%)。
3)境外股市表现:8月30日,香港恒生指数收17989.07点,8月26日-8月30日涨跌幅为+2.14%,道琼斯工业指数收41563.08点,本周涨跌幅为+0.94%。
4)油价及汇率变化情况:截至8月30日,ICE布油收盘报价77.05美元/桶,美元兑离岸人民币收盘报价7.0904;8月26日-8月30日,ICE布油涨跌幅为-3.90%,美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.46%。
行业重点事件
1)中远海控拟订造十二艘14,000TEU型甲醇双燃料动力集装箱船
2024年8月29日,公司发布公告,中远海运集运附属公司中远水星与扬州重工签订造船协议,以每艘1.795亿美元(折合约人民币12.783亿元)的价格共计订造十二艘14,000TEU型甲醇双燃料动力集装箱船,本次交易订造船舶总价为21.54亿美元(折合约人民币153.399亿元)。
2)中远海控:Q2实现归母净利润101亿元, 中期分红率49.2%
24H1公司实现营业收入1012亿元,同比+10.19%,实现归母净利润168.7亿元,同比+1.87%,实现扣非归母净利润168.2亿元,同比+1.81%。
其中,24Q2公司实现营业收入529.31亿元,同比+18.97%,实现归母净利润101.15亿元,同比+7.23%,实现扣非归母净利润100.96亿元,同比+7.09%。
3)中谷物流:24Q2归母净利润同比+31.8%,高股息凸显配置价值
24H1公司实现营业收入57.39亿元,同比-6.55%,实现归母净利润7.57亿元,同比-14.94%,实现扣非归母净利润4.24亿元,同比-19.11%,上半年公司非流动资产处置损益约1.91亿元,政府补贴约1.61亿元。
其中,24Q2公司实现营业收入29.54亿元,同比-4.89%,实现归母净利润3.68亿元,同比+31.80%,实现扣非归母净利润1.40亿元,同比-23.04%,其中,Q2非流动资产处置损益约0.93亿元,政府补贴约1.56亿元。
4)东航物流:Q2归母净利润6.88亿元,中期分红率约48.35%
24H1公司实现营业收入112.86亿元,同比+20.38%;实现归母净利润12.77亿元,同比+0.45%;实现扣非归母净利润11.97亿元,同比+5.26%。其中,非流动资产处置收益约5437.74万元,主要系B747飞机处置收益。
24Q2实现营业收入60.62亿元,同比+26.29%;实现归母净利润6.88亿元,同比+34.88%;实现扣非归母净利润6.69亿元,同比+39.68%。
5)中国外运:Q2实现归母净利润11.42亿元,中期分红率54.17%
24H1公司实现营业收入563.68亿元,同比+17.19%,实现归母净利润19.45亿元,同比-11.02%,实现扣非归母净利润17.99亿元,同比-6.82%。
24Q2实现营业收入320.81亿元,同比+25.17%,实现归母净利润11.42亿元,同比-7.11%,实现扣非归母净利润10.67亿元,同比-0.44%。
6)顺丰控股:24Q2实现归母净利润29.0亿元,同比+17.9%
2024H1公司实现营业收入1344亿元,同比增加8.1%;归母净利润48.1亿元,同比+15.1%;扣非归母净利润41.5亿元,同比+11.9%。
2024Q2:24Q2公司实现营业收入691亿元,同比+9.1%,实现归母净利润29.0亿元,同比+17.9%,实现扣非归母净利润24.91亿元,同比+13.8%。
7)圆通速递:24Q2实现归母净利润10.44亿元,同比+9.40%
2024Q2:24Q2公司实现营业收入171.37亿元,同比+21.66%,实现归母净利润10.44亿元,同比+9.40%;经营性现金流17.31亿元。其中快递业务归母净利润11.04亿元,同比+14.98%。
8)韵达股份:2024H1实现归母净利润3.51亿美元,同比+13.0%
公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营业收入13.0亿美元,同比+3.8%,实现归母净利润3.5亿元,同比+13.0%,公司宣派中期股息每股72港仙,分红率约70%。
9)申通快递:2024H1实现归母净利润4.37 亿元,同比增长 100.17%
24H1公司实现营业收入 215.69 亿元,较去年同期增长 13.01%;实现归属于上市公司股东的净利润 4.37 亿元,较去年同期增长 100.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.37 亿元,较去年同期增长 100.87%。
10)24Q2,三大航中仅东航同比减亏,春秋业绩略超预期
中国国航24Q2归母净亏损11亿元,亏幅同比扩大(23Q2亏损5亿元),南方航空24Q2归母净亏损20亿元,亏幅同比扩大(23Q2亏损10亿元),中国东航24Q2归母净亏损20亿元,同比减亏(23Q2亏损24亿元)。春秋航空24Q2归母净利润5.5亿元,同比+14%,同比19+45%。华夏航空24Q2归母净利润0.01亿元,同比扭亏(23Q2亏损4.8亿元)。
行业观点
集运:外贸集运市场:SCFI环比回落,欧线运价环比-11.9%, 8月30日,中国出口集装箱运价指数CCFI为1974.46,环比-2.2%;上海出口集装箱运价指数SCFI为2963.38点,环比-4.3%。分航线看,SCFI欧线运价为3876 $/TEU,环比-11.9%,美西航线运价6140 $/FEU,环比+3.1%,美东航线运价8439 $/FEU,环比-1.3%,地中海航线运价4083 $/TEU,环比-9.7%。内贸集运市场:内贸集运运价指数环比持平,8月17日至8月23日,中国内贸集装箱运价指数PDCI为941点,较上周+0点,环比持平,分区域来看,东北区域指数环比上升,华北、华南、华东区域指数环比小幅下降。
油运:本周原油运价指数环比小幅下降。8月27日至8月30日,原油运输指数(BDTI)平均为893,环比-4.3%;成品油运输指数(BCTI)平均为629,环比-0.2%,供给约束逻辑不变,关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
干散货航运: BDI指数环比提升。 8月27日至8月30日,波罗的海干散货指数(BDI)平均为1779,环比+1.9%。分船型来看,好望角型指数(BCI)平均为2964,环比+7.6%;巴拿马型指数(BPI)平均为1345,环比-9.3%;超级大灵便型指数(BSI)平均为1313,环比+0.1%,小灵便型指数(BHSI)平均为746,环比-1.1%。
航空货运:空运运价指数环比提升。截至8月26日,最新波罗的海空运指数BAI00为2177点,环比+3.3%,同比+16.6%,浦东出境航空货运指数BAI80为4788点,环比+4.3%,同比+33.3%。
航空:中长期看,波音/空客上游产能恢复受限,供给侧逻辑再强化。国际航班 持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为 2024 年航司业绩有望实现 同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近,处于相对底部区 间,市场预期较弱。
快递:根据国家邮政局数据,1-7月快递业务量累计完成944.2亿件,同比增长23%。7月快递业务量完成142.6亿件,同比增长22.2%。2024年以来件量增速超预期,行业保持较快增长;各家已披露24H1业绩,普遍表现稳健,行业旺季即将到来,部分产粮区或将迎来涨价,关注快递行业配置价值。
投资建议
1)资源品:全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战,在逆全球化背景下仍会加速重构,有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
2)集运:红海冲突背景下,集装箱船舶持续绕行,带动集运吨海里需求大幅提升,行业供需关系改善,年初至今集装箱航运运价大幅提升,板块盈利或逐步修复,推荐中远海控、中谷物流。
3)快递: 2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1)加盟快递:中长期看,行业分化持续,头部快递企业的市场份额有望进一步提升(中通快递/圆通速递);建议关注韵达股份/申通快递。2)直营快递:看好顺丰控股(时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善,顺周期背景下有望率先受益)。
4)航空:随着国际航线持续恢复,航司飞机利用率将持续提升,我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/华夏航空/吉祥航空。
5)高股息:当前复杂宏观背景下,持续高增长行业稀缺,盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
正文
1 本周行情回顾
1.1 A股市场行情回顾
在30个中信一级行业中,本周(8月26日-8月30日),交通运输行业累计涨跌幅为 -1.16%,位列第27位;沪深300指数涨跌幅为-0.17%。
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在285个中信三级行业中,本周(8月26日-8月30日)板块累计涨跌幅:快递(+5.25%)、物流综合(+2.32%)、航空(+0.98%)、航运(-0.12%)、机场(-0.39%)、港口(3.65%)、公路(-5.58%)、铁路 (-6.34%)。
本周重要个股累计涨跌幅:
航空:华夏航空(+2.13%)、中国东航(+1.61%)、春秋航空(+1.45%)、南方航空(+1.06%)、中国国航(+0.14%)、海航控股(0.00%)、吉祥航空(-0.38%)
机场:白云机场(+3.16%)、上海机场(+0.24%)、深圳机场(+0.16%)、北京首都机场股份(H,-1.27%)、美兰空港(H,-2.13%)、海南机场(-3.66%)
快递物流:韵达股份(+11.08%)、东航物流(+8.44%)、申通快递(+7.96%)、中通快递-W(H,+6.01%)、顺丰控股(+5.15%)、德邦股份(+3.95%)、圆通速递(+3.11%)、中国外运(+2.66%)、极兔速递(H,-3.21%)
航运:安通控股(+3.33%)、招商南油(+2.69%)、中远海控(+1.21%)、中谷物流(+0.24%)、中远海能(-0.61%)、招商轮船(-7.85%)
铁路:京沪高铁(-4.40%)、广深铁路(-5.17%)、大秦铁路(-10.41%)
其他:中国民航信息网络(H,+18.75%)、中银航空租赁(H,+0.15%)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/294/w663h431/20240901/ae11-9953e2e3a5ebc8993e809e467a101a02.jpg)
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1.2 境外市场情况
境外股市表现:8月30日,香港恒生指数收17989.07点,8月26日-8月30日涨跌幅为+2.14%,道琼斯工业指数收41563.08点,本周涨跌幅为+0.94%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/284/w665h419/20240901/2cbb-b08ec2300a47260600cc158be1abe43b.jpg)
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美股市场重要个股涨跌幅:达美航空(+2.68%)、西南航空(+2.63%)、美国航空(+2.21%)、 INSW (+1.87%)、美联航(+1.66%)、STNG(+1.46%)、前线海运(+0.58%)、EURN(+0.00%)、TRMD(-1.02%)。
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油价及汇率变化情况:截至8月30日,ICE布油收盘报价77.05美元/桶,美元兑离岸人民币收盘报价7.0904;8月26日-8月30日,ICE布油涨跌幅为-3.90%,美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.46%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/310/w665h445/20240901/5b8e-eb128e6bf9eb35fb1f4f720f805ed8b1.jpg)
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2 行业重点事件
1)中远海控拟订造十二艘14,000TEU型甲醇双燃料动力集装箱船
2024年8月29日,公司发布公告,中远海运集运附属公司中远水星与扬州重工签订造船协议,以每艘1.795亿美元(折合约人民币12.783亿元)的价格共计订造十二艘14,000TEU型甲醇双燃料动力集装箱船,本次交易订造船舶总价为21.54亿美元(折合约人民币153.399亿元)。
2)中远海控:Q2实现归母净利润101亿元, 中期分红率49.2%
24H1公司实现营业收入1012亿元,同比+10.19%,实现归母净利润168.7亿元,同比+1.87%,实现扣非归母净利润168.2亿元,同比+1.81%。
其中,24Q2公司实现营业收入529.31亿元,同比+18.97%,实现归母净利润101.15亿元,同比+7.23%,实现扣非归母净利润100.96亿元,同比+7.09%。
3)中谷物流:24Q2归母净利润同比+31.8%,高股息凸显配置价值
24H1公司实现营业收入57.39亿元,同比-6.55%,实现归母净利润7.57亿元,同比-14.94%,实现扣非归母净利润4.24亿元,同比-19.11%,上半年公司非流动资产处置损益约1.91亿元,政府补贴约1.61亿元。
其中,24Q2公司实现营业收入29.54亿元,同比-4.89%,实现归母净利润3.68亿元,同比+31.80%,实现扣非归母净利润1.40亿元,同比-23.04%,其中,Q2非流动资产处置损益约0.93亿元,政府补贴约1.56亿元。
4)东航物流:Q2归母净利润6.88亿元,中期分红率约48.35%
24H1公司实现营业收入112.86亿元,同比+20.38%;实现归母净利润12.77亿元,同比+0.45%;实现扣非归母净利润11.97亿元,同比+5.26%。其中,非流动资产处置收益约5437.74万元,主要系B747飞机处置收益。
24Q2实现营业收入60.62亿元,同比+26.29%;实现归母净利润6.88亿元,同比+34.88%;实现扣非归母净利润6.69亿元,同比+39.68%。
5)中国外运:Q2实现归母净利润11.42亿元,中期分红率54.17%
24H1公司实现营业收入563.68亿元,同比+17.19%,实现归母净利润19.45亿元,同比-11.02%,实现扣非归母净利润17.99亿元,同比-6.82%。
24Q2实现营业收入320.81亿元,同比+25.17%,实现归母净利润11.42亿元,同比-7.11%,实现扣非归母净利润10.67亿元,同比-0.44%。
6)顺丰控股:24Q2实现归母净利润29.0亿元,同比+17.9%
2024H1公司实现营业收入1344亿元,同比增加8.1%;归母净利润48.1亿元,同比+15.1%;扣非归母净利润41.5亿元,同比+11.9%。
2024Q2:24Q2公司实现营业收入691亿元,同比+9.1%,实现归母净利润29.0亿元,同比+17.9%,实现扣非归母净利润24.91亿元,同比+13.8%。
7)圆通速递:24Q2实现归母净利润10.44亿元,同比+9.40%
2024Q2:24Q2公司实现营业收入171.37亿元,同比+21.66%,实现归母净利润10.44亿元,同比+9.40%;经营性现金流17.31亿元。其中快递业务归母净利润11.04亿元,同比+14.98%。
8)韵达股份:2024H1实现归母净利润3.51亿美元,同比+13.0%
公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营业收入13.0亿美元,同比+3.8%,实现归母净利润3.5亿元,同比+13.0%,公司宣派中期股息每股72港仙,分红率约70%。
9)申通快递:2024H1实现归母净利润4.37 亿元,同比增长 100.17%
24H1公司实现营业收入 215.69 亿元,较去年同期增长 13.01%;实现归属于上市公司股东的净利润 4.37 亿元,较去年同期增长 100.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.37 亿元,较去年同期增长 100.87%。
10)24Q2,三大航中仅东航同比减亏,春秋业绩略超预期
中国国航24Q2归母净亏损11亿元,亏幅同比扩大(23Q2亏损5亿元),南方航空24Q2归母净亏损20亿元,亏幅同比扩大(23Q2亏损10亿元),中国东航24Q2归母净亏损20亿元,同比减亏(23Q2亏损24亿元)。春秋航空24Q2归母净利润5.5亿元,同比+14%,同比19+45%。华夏航空24Q2归母净利润0.01亿元,同比扭亏(23Q2亏损4.8亿元)。
3 航空机场
3.1 航空
根据航班管家数据,本周(8月24日-8月20日,下同),我国国内、国际线客运航班日均执行量16250班次,环比-2.2%,同比2019年+7.7%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/713/w1008h505/20240901/191f-5ed3f4739071deaeac18f4b15630661f.jpg)
根据航班管家数据,本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏合计执飞航班量环比上周分别-0.1%、-1.0%、-4.8%、-3.5%、-3.0%、+0.2%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/718/w1010h508/20240901/d287-83dbe0783f812928dd6007e274015973.jpg)
本周全民航机队利用率约为8.5小时/天,环比上周-0.3小时,其中宽体机利用率为10.0小时/天,环比-0.3小时/天;窄体机为8.6小时/天,环比-0.4小时;支线飞机为4.8小时/天,环比-0.3小时/天。
根据航班管家数据,本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率环比上周分别-0.1、-0.4、-0.5、-0.4、-0.3、-0.1小时/天。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/367/w658h509/20240901/b70f-08b7e70b5407a85aded0adc66fbc430a.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/361/w666h495/20240901/44bb-bb294db4dd5d71f95fd6961647402bde.jpg)
3.2 机场
根据航班管家,本周上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量环比上周分别-1.9%、+0.2%、+1.2%、-0.5%、+0.6%、持平。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/682/w1007h475/20240901/ddd8-8a69cec1d715e019c98d8949c06306cd.jpg)
香港机场客流量:本周香港机场航班量合计5455班次,环比上周-0.8%;客流量共计85.3万人次,环比上周-3.4%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/344/w654h490/20240901/e61d-614f8e30a68270ddf33da39712bffa9c.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/343/w650h493/20240901/8d0e-f2e8684db6a172d03b726620c2393ee4.jpg)
4 航运及空运
4.1 集运:SCFI环比-4.3%
外贸集运:8月30日,中国出口集装箱运价指数CCFI为1974.46,环比-2.2%;上海出口集装箱运价指数SCFI为2963.38点,环比-4.3%。
分航线看,SCFI欧线运价为3876 $/TEU,环比-11.9%,美西航线运价6140 $/FEU,环比+3.1%,美东航线运价8439 $/FEU,环比-1.3%,地中海航线运价4083 $/TEU,环比-9.7%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/325/w655h470/20240901/252f-2eb5c2efb6f5ac2988450085753f9d98.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/344/w652h492/20240901/01f3-a35b562b005ffffef3e367830186dd8e.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/319/w655h464/20240901/902f-ce50568242f93cb08a87e90769607477.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/326/w664h462/20240901/ec11-becb9e72ec87cd8d4489bc28a6b91f8e.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/338/w654h484/20240901/3c32-ef2fbb39bfb2464a3fc7f8c28eaa1a58.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/338/w653h485/20240901/ece0-7b2e153a611edc04e0ee3ce2ad8a878f.jpg)
内贸集运行业:8月17日至8月23日,中国内贸集装箱运价指数PDCI为941点,较上周+0点,环比持平。
分地区表现:1)东北区域指数为887点,环比+21点,涨跌幅为+2.42%;2)华北区域指数为718点,环比-4点,涨跌幅为-0.55%;3)华南区域指数为1144点,环比-14点,涨跌幅为-1.21%;4)华东区域指数为1375,环比-13点,涨跌幅为-0.94%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240901/366/w661h505/20240901/c592-c9e0fa59b145266dec999c74bb6288d8.jpg)
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4.2 干散货航运:周平均BDI指数环比+1.9%
国际干散货运市场:8月27日至8月30日,波罗的海干散货指数(BDI)平均为1779,环比+1.9%。分船型来看,好望角型指数(BCI)平均为2964,环比+7.6%;巴拿马型指数(BPI)平均为1345,环比-9.3%;超级大灵便型指数(BSI)平均为1313,环比+0.1%,小灵便型指数(BHSI)平均为746,环比-1.1%。
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国内干散货运输市场:截至8月30日,中国沿海散货运价综合指数为980.58,环比 +0.79%。分市场来看,煤炭、金属矿石、粮食市场指数环比分别+1.35%、+0.19%和+0.73%。
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4.3 油运:周平均BDTI环比环比-4.3%,BCTI环比-0.2%
油运市场:8月27日至8月30日,原油运输指数(BDTI)平均为893,环比-4.3%;成品油运输指数(BCTI)平均为629,环比-0.2%。
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4.4 航空货运:BAI80 环比+4.3%
空运运价指数环比提升。截至8月26日,最新波罗的海空运指数BAI00为2177点,环比+3.3%,同比+16.6%,浦东出境航空货运指数BAI80为4788点,环比+4.3%,同比+33.3%。
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5 投资建议
1)资源品:全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战,在逆全球化背景下仍会加速重构,有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
2)集运:红海冲突背景下,集装箱船舶持续绕行,带动集运吨海里需求大幅提升,行业供需关系改善,年初至今集装箱航运运价大幅提升,板块盈利或逐步修复,推荐中远海控、中谷物流。
3)快递: 2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1)加盟快递:中长期看,行业分化持续,头部快递企业的市场份额有望进一步提升(中通快递/圆通速递);建议关注韵达股份/申通快递。2)直营快递:看好顺丰控股(时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善,顺周期背景下有望率先受益)。
4)航空:随着国际航线持续恢复,航司飞机利用率将持续提升,我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/华夏航空/吉祥航空。
5)高股息:当前复杂宏观背景下,持续高增长行业稀缺,盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
(1)行业需求不及预期;
(2)油价、汇率大幅波动;
(3)地缘政治风险等。
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