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8月24日,片仔癀公告,经公司经营管理层审慎研究讨论认为,当前交易价格可能存在磋商空间,交易方案还需进一步优化调整;为充分保障公司及股东权益,决定关联交易暂缓执行。
片仔癀所说的关联交易即是,拟以2.54亿元收购漳州市明源香料有限公司(以下简称:明源香料)100%股权。其中,主要指向明源香料旗下占有30%股权的风油精厂——水仙药业。
界面新闻曾报道,该收购事项存在两个需要被特别关注的地方。这笔收购涉及关联交易。被收购的明源香料是一家零营收的公司。如果仅依靠每年300万元的分红现金,片仔癀此次收购所花的2.54亿元或需85年才能回本。一是,这笔收购涉及关联交易。收购价是否合理,是否涉嫌向地方国资输送利益。二是,是否能与片仔癀现有产业形成协同效应。
如今,片仔癀终于公开答复种种疑虑。这也显示,此前其收购决定的仓促与不谨慎。
首先在于,片仔癀公告的标的公司财务数据竟然出错了。
在8月10日,片仔癀首次公告收购提案时,据公告财务数据,2023年以及2024年一季度,明源香料营业收入均为0,净利润分别约为1394.26万元、-0.07万元。
而在此次答复上交所问询函中,片仔癀却表示,公司此前披露明源香料2024年第一季度末审计净利润为-0.07万元,主要是缴纳税金及附加795.06元,利息收入71.68元,但未以《企业会计准则》进行会计核算。根据《企业会计准则》,水仙药业2024年第一季度净利润为1549.26万元,明源香料应补计提投资收益464.78万元,经追溯调整后的2024年第一季度净利润为464.71万元。
其次是,明源香料交易价格可能存在磋商空间。
在8月10日,首次公告收购提案时,片仔癀表示,以评估价值为定价基础,经交易各方协商确定,价格合理,定价公允,符合相关法律法规的规定,不存在损害公司及其股东特别是中小股东利益的情形。
在评估基准日2023年12月31日持续经营前提下,明源香料的资产总额账面价值为1.85亿元,负债总额账面价值为4200.08万元,所有者权益账面价值为1.43亿元。采用资产基础法评估后,明源香料资产总额评估价值为2.96亿元,负债总额评估价值为4200.08万元,所有者权益评估价值为2.54亿元,评估增值1.12亿元,增值率78.29%。
而在此次答复上交所问询函中,片仔癀却表示,经公司经营管理层审慎研究讨论认为,当前交易价格可能存在磋商空间,交易方案还需进一步优化调整。本次水仙药业的评估过程,先对其历史经营情况和评估方法进行回复,对未来预测的取值和评估结果暂不回复。待关于标的资产的交易方案(包括但不限于评估报告)另行磋商确认后,公司将根据要求履行信息披露义务。
但至如今,风油精已不是一个好生意。
水仙药业是一家拥有五十多年历史的企业,是我国第一家生产风油精的厂家,拥有水仙牌风油精、金利油、无极膏等多款知名产品。
然而,随着1990年上海家化推出的六神花露水大获成功,风油精在驱蚊市场上的地位逐渐被边缘化。
此外,风油精也没有什么技术门槛。同类型的产品也越来越多,水仙牌风油精也丢掉了市场头名的位置。如今,全国销量第一风油精是白云山旗下的何济公。
据水仙药业最近的历史年度收入数据,2021年、2022年和2023年,水仙药业总营收2.69亿元、2.83亿元和3.06亿元,实现净利润4265万元、3503万和4701万元。
其中,水仙药业主要是风油精、无极膏、丁硼乳膏、软脉灵、满山白等系列产品的销售增长带动。但从增收不增利的情况也可以看出,水仙药业受到广告业务宣传支出、研发费用支出等因素波动的影响很大。而水仙药业净利率已从2017年的25.51%降至2023年的15.37%%。赚钱能力是越来越差。
转载来源:界面新闻 作者:李科文
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