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中证智能财讯 正泰电器(601877)8月31日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入289.88亿元,同比增长4.08%;归母净利润19.22亿元,同比增长0.97%;扣非净利润19.09亿元,同比增长3.61%;经营活动产生的现金流量净额为45.91亿元,上年同期为-6.71亿元;报告期内,正泰电器基本每股收益为0.9元,加权平均净资产收益率为4.78%。
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以8月30日收盘价计算,正泰电器目前市盈率(TTM)约为10.18倍,市净率(LF)约为0.94倍,市销率(TTM)约为0.65倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入130.71亿元,同比增长7.94%,环比下降17.88%;归母净利润8.41亿元,同比增长19.85%,环比下降22.13%;扣非净利润8.77亿元,同比增长15.94%,环比下降15.04%。
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分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,光伏电站工程承包收入118.52亿元,占营业收入的40.89%;终端电器收入39.36亿元,占营业收入的13.58%;电站运营收入36.17亿元,占营业收入的12.48%。
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2024年上半年,公司毛利率为25.35%,同比上升3.06个百分点;净利率为8.75%,较上年同期下降0.32个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为28.27%,同比上升4.63个百分点,环比上升5.33个百分点;净利率为8.93%,较上年同期上升0.91个百分点,较上一季度上升0.32个百分点。
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分产品看,光伏电站工程承包、终端电器、电站运营2024年上半年毛利率分别为13.12%、31.84%、50.65%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.78%,较上年同期下降0.34个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为3.85%,较上年同期下降0.24个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为45.91亿元,同比增加52.62亿元;筹资活动现金流净额-35.89亿元,同比减少31.49亿元;投资活动现金流净额-23.05亿元,上年同期为-9.58亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-60.45亿元,上年同期为-50.61亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为100.17%,净现比为238.85%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司总资产周转率为0.23次,上年同期为0.26次(2023年上半年行业平均值为0.25次,公司位居同行业14/25);固定资产周转率为1.08次,上年同期为1.05次(2023年上半年行业平均值为1.90次,公司位居同行业18/25);公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.93次、0.54次。
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2024年上半年,公司期间费用为37.50亿元,较上年同期增加7.20亿元;期间费用率为12.94%,较上年同期上升2.06个百分点。其中,销售费用同比增长13.44%,管理费用同比增长21.71%,研发费用同比增长12.99%,财务费用同比增长59.21%。
资料显示,财务费用的变动主要因为本期未确认融资费用摊销增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司货币资金较上年末减少10.89%,占公司总资产比重下降1.77个百分点;固定资产较上年末增加0.43%,占公司总资产比重下降1.60个百分点;使用权资产较上年末增加134.55%,占公司总资产比重上升1.52个百分点;存货较上年末增加11.61%,占公司总资产比重上升0.98个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司一年内到期的非流动负债较上年末增加41.18%,占公司总资产比重上升2.35个百分点;短期借款较上年末增加43.43%,占公司总资产比重上升1.88个百分点;长期应付款合计较上年末增加23.99%,占公司总资产比重上升1.15个百分点;租赁负债较上年末增加156.65%,占公司总资产比重上升1.49个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为423.5亿元,占净资产的105.39%,较上年末增加44.06亿元。其中,存货跌价准备为2.99亿元,计提比例为0.7%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为63.18%,相比上年末上升1.68个百分点;有息资产负债率为26.46%,相比上年末上升2.65个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.46,速动比率为0.66。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为浙江正泰电器股份有限公司-2024年员工持股计划,取代了一季度末的TREASURE BAY INVESTMENTS LIMITED。在具体持股比例上,全国社保基金一零一组合、基本养老保险基金八零八组合持股有所上升,香港中央结算有限公司、全国社保基金一一三组合持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为10.35万户,较一季度末下降了1484户,降幅1.41%;户均持股市值由一季度末的41.31万元下降至39.56万元,降幅为4.24%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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