21世纪经济报道见习记者 雷若馨 深圳报道
新冠疫情虽已消散,康泰生物(300601.SZ)用力过猛的后遗症却还需慢慢纾解。
8月29日,康泰生物发布2024年中报。报告期内,公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为12.02亿元、1.65亿元、1.22亿元,分别同比下降30.54%、67.61%、71.66%。报告称,公司业务主要受市场竞争和降库存等因素影响,从而销量减少。
4年前,疫情之下的康泰生物重金投入新冠疫苗项目。公告显示,其布局了三条技术路线的新冠疫苗。此外,还建设了拟投入金额高达31.73亿元的百旺信项目、腺病毒载体项目。
2021年,康泰生物自主研发的新冠病毒灭活疫苗(Vero细胞)在国内获批紧急使用。由此业绩狂飙,当年净利润相当于今年上半年的总营收。
但好景不长,随着新冠疫苗销量大幅下滑,康泰生物不得不将重金押注的新冠布局计提资产减值。2022年,康泰生物扣非净利润为-1.83亿元,创下2017年上市以来首亏。
此后的一年,康泰生物便重新扭亏为盈,但其股价再难回高点。
截至2024年8月30日,康泰生物总市值161.06亿元。距离其最高位超1500亿元的市值,跌幅已超过了90%,股价回到了2017年的水平。
不过,根据其半年报来看,新冠疫苗的大起大落之后,康泰生物似乎又找到了新的业务增长点。
低毛利业务增长迅速
目前,康泰生物主要上市销售的产品有13价肺炎球菌多糖结合疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、吸附无细胞百白破联合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)等。
今年上半年,康泰生物的水痘减毒活疫苗获批上市,另有两款新冠疫苗分别在国内、印度尼西亚获批紧急使用。
康泰生物的产品种类涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗,产品覆盖了31个省、自治区、直辖市。
其中,非免疫规划疫苗是康泰生物营收占比最大的产品类别,占总营收的95.76%。今年上半年,非免疫规划疫苗实现营收11.51亿元,同比下滑33.76%。同时,此部分的毛利率较去年同期也有所下滑,不过仍有85.8%。
与之相对的是,占比较小的免疫规划疫苗在上半年增长迅速,实现营收2682.73万元,同比增加406.74%。该类产品毛利率也增长至为去年同期的4.5倍,但目前仍处于较低水平,仅为32.49%。
狂犬疫苗、疫苗出海或为新增长点
报告显示,其于4月正式上市销售的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)已实现销售收入1.17亿元。
据弗若斯特沙利文预测,到2030年,国内狂犬病疫苗市场规模将升至172亿元,其中人二倍体细胞狂犬病疫苗市场规模有望达到101.8亿元。
而康泰生物的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)是国内首个获批的“四针法”人二倍体细胞狂犬病疫苗。康泰生物表示,冻干人用狂犬病疫苗下半年有望贡献更大的增量。
此外,康泰生物的13价肺炎疫苗出海稳步推进,有望驱动新增长。
去年10月,公司13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得了印度尼西亚《上市许可证》。今年1月,康泰生物已与印尼合作方签署13价肺炎球菌多糖结合疫苗《销售合同》,于7月出口原液,于8月实现首批成品出口。
值得注意的是,报告期内,康泰生物研发费用同比减少56.36%。而目前公司在研项目有近30项,包括Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero细胞)、ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、甲型肝炎灭活疫苗等。
这或许与其账面资金并不充裕有关。
截至期末,康泰生物的现金及现金等价物余额仅为2.97亿元,同比减少了8.72亿元;经营活动产生的现金流量净额同比减少83.04%。对此,报告称是由于报告期内销售回款减少、购买原辅材料支出等增加所致。
而康泰生物的应收账款占营业收入比值已攀升至28.03亿元,相当于其上半年营收的两倍,占其总资产比重19.4%。
截至8月30日收盘,康泰生物报价14.42元/股,跌1.23%。
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