中证智能财讯 华海药业（600521）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入51.28亿元，同比增长19.43%；归母净利润7.49亿元，同比增长31.60%；扣非净利润7.65亿元，同比增长18.00%；经营活动产生的现金流量净额为12.98亿元，同比增长45.72%；报告期内，华海药业基本每股收益为0.52元，加权平均净资产收益率为8.88%。
以8月30日收盘价计算，华海药业目前市盈率（TTM）约为24.44倍，市净率（LF）约为2.8倍，市销率（TTM）约为2.7倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入26.3亿元，同比增长17.65%，环比增长5.24%；归母净利润4.78亿元，同比增长20.67%，环比增长76.38%；扣非净利润4.49亿元，同比下降2.21%，环比增长42.48%。
资料显示，公司主要从事多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，是集医药研发、制造、销售于一体的大型高新技术医药企业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，成品药销售收入31.46亿元，同比增长18.66%，占营业收入的61.34%；原料药及中间体销售收入18.93亿元，同比增长19.46%，占营业收入的36.92%；技术服务收入0.45亿元，同比增长218.21%，占营业收入的0.88%。
2024年上半年，公司毛利率为62.01%，同比上升1.88个百分点；净利率为14.71%，较上年同期上升1.60个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为64.16%，同比上升2.86个百分点，环比上升4.42个百分点；净利率为18.27%，较上年同期上升0.63个百分点，较上一季度上升7.31个百分点。
分产品看，成品药销售、原料药及中间体销售、技术服务2024年上半年毛利率分别为69.86%、49.33%、69.72%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.88%，较上年同期增长1.64个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.23%，较上年同期增长1.05个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为12.98亿元，同比增长45.72%；筹资活动现金流净额-2.97亿元，同比减少7.94亿元；投资活动现金流净额-8.15亿元，上年同期为-9.38亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.20亿元，上年同期为-4.05亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为98.62%，净现比为173.38%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业46/114）；固定资产周转率为0.91次，上年同期为0.97次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业67/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.92次、0.58次。
2024年上半年，公司期间费用为21.34亿元，较上年同期增加3.67亿元；期间费用率为41.61%，较上年同期上升0.46个百分点。其中，销售费用同比增长38.23%，管理费用同比增长7.02%，研发费用同比增长2.93%，财务费用同比增长1680.4%。
资料显示，销售费用的变动主要因为随着销售市场的深耕及新产品新业务的拓展，相应产品市场推广服务费增加等影响；财务费用的变动主要因为本期美元汇率升值幅度相比较去年同期较小，影响公司汇兑收益较去年同期减少，从而影响财务费用同比增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少5.69%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；固定资产较上年末增加0.56%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；应收账款较上年末增加14.77%，占公司总资产比重上升1.25个百分点；货币资金较上年末增加18.52%，占公司总资产比重上升0.93个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少23.93%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加47.49%，占公司总资产比重上升1.41个百分点；短期借款较上年末增加19.09%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；应付账款较上年末增加13.70%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为32.37亿元，占净资产的36.77%，较上年末减少1.95亿元。其中，存货跌价准备为1.22亿元，计提比例为3.64%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为54.06%，相比上年末下降1.58个百分点；有息资产负债率为35.16%，相比上年末下降2.28个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.42，速动比率为0.85。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中欧医疗健康混合型证券投资基金、安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司，取代了一季度末的临海市金融投资有限公司、苏春莲、久铭专享22号私募证券投资基金。在具体持股比例上，陈保华、周明华、香港中央结算有限公司、浙江华海药业股份有限公司回购专用证券账户、台州市金融投资集团有限公司、中国人民财产保险股份有限公司-传统-收益组合、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.9万户，较一季度末下降了1.33万户，降幅18.34%；户均持股市值由一季度末的26.45万元上升至42.35万元，增幅为60.11%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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