众鑫股份：拟首发募资15.38亿元投建甘蔗渣可降解环保餐具等项目 9月6日申购_新浪财经

中证智能财讯众鑫股份（603091）8月29日披露招股意向书。公司拟在上交所主板公开发行2555.97万股，募集资金15.38亿元，投建年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（崇左众鑫一期）、年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（来宾众鑫一期）、研发中心建设项目，并补充流动资金。本次发行初步询价日期9月3日，申购日期9月6日。

根据招股书，众鑫股份主营业务为自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产及销售，主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成型，实现吸塑、注塑工艺的造型效果，是塑料制品的良好替代，广泛应用于餐饮、快消、医疗、工业等领域。公司主要产品为餐饮具及精品工业包装，餐饮具系用于餐饮或类似用途的器具，主要包括餐盒、盘、碟、刀、叉、筷、碗、杯等。

公司通过直销模式进行产品销售，客户主要包括品牌商客户和贸易商客户两类，在产品定价、销售管理、信用政策等方面基本相同。报告期内，公司产品以外销为主，同时国内销售呈现快速增长趋势。就外销而言，公司产品主要销往北美，欧洲等国家和地区，外销客户主要为大型餐饮和食品包装产品制造商，如AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、World Centric、Eco-Products、Berk Enterprises、Clark Associate等。就内销而言，国内客户主要为贸易商，终端客户包括大型商超与知名连锁餐饮企业如Sam’s（山姆会员店）、盒马鲜生、广州酒家、绝味鸭脖等。

纸浆模塑行业在禁塑等政策推动下快速发展，但目前市场规模仍相对较小，行业集中度较低，且行业内企业以中小型企业为主。在全球限塑、禁塑及“双碳”持续发展的大背景下，公司抓住绿色环保餐饮具发展机遇，利用自身在自然降解材料、自动化设备及模塑工艺全案能力上的优势实现了快速发展，目前已成为规模较大的可降解纸浆模塑餐饮具的制造商。2022年度，根据Grand View Research数据，公司在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率约16%；根据中国制浆造纸研究院数据，公司产量占全国纸浆模塑餐饮具产量的20%。

根据招股书，2023年，公司实现营业收入13.26亿元，同比增长0.78%；归母净利润2.31亿元，同比增长21.48%；扣非净利润2.28亿元，同比增长11.15%；经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，同比增长28.33%；基本每股收益为3.02元，加权平均净资产收益率为23.94%。

2024年上半年，公司实现营业收入7.08亿元，同比增长17.02%；归母净利润1.37亿元，同比增长38.56%；扣非净利润1.39亿元，同比增长45.68%。

2024年1-9月，公司预计实现营业收入11亿元至12亿元，同比增长14.39%至24.79%；归母净利润2.1亿元至2.5亿元，同比增长32.59%至57.85%；扣非净利润2.05亿元至2.45亿元，同比增长27.04%至51.83%。

截至2023年末，众鑫股份三年营业总收入复合增长率为31.86%，在纸包装行业已披露2023年数据的20家公司中排名第1。三年净利润复合年增长率为26.11%，排名3/20。

分产品来看，2023年公司主营业务中，餐饮具收入12.99亿元，占营业收入的97.93%；其他环保包装收入524.39万元，占营业收入的0.4%。

截至2023年末，公司员工总数为2925人，同比增加16.35%，人均创收45.34万元，人均创利7.91万元，人均薪酬8.12万元，较上年同期分别变化-13.38%、4.41%、-11.25%。

2023年，公司毛利率为31.96%，同比上升3.39个百分点；净利率为17.45%，较上年同期上升2.99个百分点。

2024年上半年，公司毛利率为34.77%，同比上升4.73个百分点；净利率为19.32%，较上年同期上升3.01个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为34.77%，同比上升4.73个百分点，环比上升4.73个百分点；净利率为19.32%，较上年同期上升3.01个百分点，较上一季度上升3.01个百分点。

分产品来看，餐饮具、其他环保包装2023年毛利率分别为31.32%、7.38%。

2023年，公司前五大客户合计销售金额5.21亿元，占总销售金额比例为39.30%，公司前五名供应商合计采购金额2.77亿元，占年度采购总额比例为48.08%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为11.77%，较上年同期增长0.77个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.59%，较上年同期增长1.33个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6259.08万元，同比下降25.23%；筹资活动现金流净额1.33亿元，同比增加1.30亿元；投资活动现金流净额-1.61亿元，上年同期为-7019.64万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.74亿元，上年同期为-0.99亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为107.33%，净现比为45.80%。

2024年上半年，公司期间费用为6544.65万元，较上年同期增加786.65万元；但期间费用率为9.25%，较上年同期下降0.27个百分点。其中，销售费用同比增长9.41%，管理费用同比增长17.37%，研发费用同比增长20.88%，财务费用由去年同期的-452.15万元变为-733.47万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少1.42%，占公司总资产比重下降7.82个百分点；在建工程较上年末增加73.40%，占公司总资产比重上升3.35个百分点；存货较上年末增加40.03%，占公司总资产比重上升2.94个百分点；货币资金较上年末增加31.15%，占公司总资产比重上升0.96个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加52.15%，占公司总资产比重上升3.24个百分点；长期借款较上年末增加120.25%，占公司总资产比重上升2.31个百分点；应付账款较上年末减少16.68%，占公司总资产比重下降2.58个百分点；长期递延收益较上年末增加81.97%，占公司总资产比重上升0.26个百分点。