中证智能财讯 正元智慧（300645）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入4.60亿元，同比下降2.11%；归母净利润亏损859.35万元，上年同期盈利1150.31万元；扣非净利润亏损911.69万元，上年同期盈利732.52万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.05亿元，上年同期为-1.43亿元；报告期内，正元智慧基本每股收益为-0.06元，加权平均净资产收益率为-0.79%。
以8月29日收盘价计算，正元智慧目前市盈率（TTM）约为74.78倍，市净率（LF）约为1.53倍，市销率（TTM）约为1.34倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.69亿元，同比下降11.84%，环比增长40.30%；归母净利润190.81万元，同比下降90.37%，环比增长118.17%；扣非净利润152.95万元，同比下降90.76%，环比增长114.37%。
资料显示，公司长期深耕教育信息化，是国内智慧校园服务新生态的引领者，是智慧校园整体解决方案提供商及综合服务运营商。智慧校园充分运用新兴ICT技术，构建物联中台、数据中台、算法中台、认证中台、支付中台、业务中台，推出“数字基座+应用服务+智能终端”的框架体系，打造多技术融合、多主体协同、多场景应用的智慧校园综合服务解决方案。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，系统建设收入2.12亿元，同比下降18.37%，占营业收入的46.11%；运营和服务收入1.69亿元，同比增长11.72%，占营业收入的36.66%；智能管控收入0.56亿元，同比增长215.82%，占营业收入的12.10%。
2024年上半年，公司毛利率为44.96%，同比上升0.45个百分点；净利率为-0.80%，较上年同期下降5.26个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为47.10%，同比上升1.12个百分点，环比上升5.15个百分点；净利率为3.31%，较上年同期下降7.49个百分点，较上一季度上升9.87个百分点。
分产品看，系统建设、运营和服务、智能管控2024年上半年毛利率分别为49.41%、50.85%、15.65%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.79%，较上年同期下降1.90个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.20%，较上年同期下降1.42个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.05亿元，同比减少6188.69万元，主要系本期货款回笼较上年减少所致；筹资活动现金流净额7756.99万元，同比减少2.96亿元，主要系上年同期发行债券收到现金而本期无所致；投资活动现金流净额-1.15亿元，上年同期为-1.11亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.54亿元，上年同期为-2.51亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为98.05%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业28/63）；固定资产周转率为0.87次，上年同期为0.94次（2023年上半年行业平均值为4.41次，公司位居同行业55/63）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.61次、0.71次。
2024年上半年，公司期间费用为2.19亿元，较上年同期增加2029.80万元；期间费用率为47.72%，较上年同期上升5.33个百分点。其中，销售费用同比增长8.04%，管理费用同比增长9.95%，研发费用同比增长9.0%，财务费用同比增长28.32%。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少44.29%，占公司总资产比重下降8.51个百分点；存货较上年末增加17.87%，占公司总资产比重上升2.29个百分点；应收账款较上年末增加5.93%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；预付款项较上年末增加308.93%，占公司总资产比重上升1.71个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加32.44%，占公司总资产比重上升5.66个百分点；应付账款较上年末减少21.98%，占公司总资产比重下降1.46个百分点；应付职工薪酬较上年末减少49.71%，占公司总资产比重下降0.81个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少18.91%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.85亿元，占净资产的36.13%，较上年末增加5836.77万元。其中，存货跌价准备为965.17万元，计提比例为2.45%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为52.71%，相比上年末上升1.17个百分点；有息资产负债率为35.63%，相比上年末上升5.54个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.55，速动比率为1.18。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金，取代了一季度末的基本养老保险基金九零三组合。在具体持股比例上，郭永钢、林建洪持股有所上升，杭州正元舜然实业有限公司、杭州易康投资管理有限公司、李琳、杭州正浩投资管理有限公司、郑君、朱信刚、邵萍持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，正元智慧18.24%股份处于质押状态。其中，第一大股东杭州正元舜然实业有限公司质押2591.44万股公司股份，占其全部持股的70.65%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.59万户，较一季度末增长了887户，增幅5.90%；户均持股市值由一季度末的14.23万元下降至11.27万元，降幅为20.80%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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