【中银交运王靖添团队】国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，7月快递业务量同比增长超两成——交通运输行业周报_新浪财经

航运方面，“黑天鹅”事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。航空方面，国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，中国自主研制载人飞艇首次成功跨省区转场。快递物流方面，上半年跨境电商进出口金额同比增长超10%，7月快递业务量同比增长超两成。

①“黑天鹅”事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。据德路里最新分析，近些年频发的“黑天鹅”事件扰乱集运市场的前景。商船自23年底远离红海和苏伊士运河绕行好望角，更使得形势变得益发混乱。航线的持续性变动也让港口难以招架，而码头作业效率的降低又进一步推升了现货集运价格，特别是24年5月以来的骤升表现。Drewry预测，2024年旺季效应仍将显现，第三季度的货物量将实现季度环比增长，全年的港口吞吐量预计将同比增长4%，比3月份的预测高出近2个百分点，将有320万TEU的新运力投入使用，除去预计的9万TEU拆解量，年内净增运力将达到310万TEU，推动现役船队总运力增长11%，接近3100万TEU。②国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，中国自主研制载人飞艇首次成功跨省区转场。8月18日，连接上海浦东和江苏昆山的低空载客直升机航线正式开通运行，这条低空载客运输航线的开通，将上海浦东机场和昆山城市航站楼原本1.5至2小时的地面车程缩短至1小时以内。未来，苏州计划开通更多直升机联程接驳航线。通过空中快速飞行及机场专属通道通行，效率相较于“地面通勤＋机场普通通道”提高4至5倍。8月20日至21日，由中国航空工业集团自主研制的“祥云”AS700载人飞艇首次跨越湖北、湖南、广西三省区，飞行近1000公里。③上半年跨境电商进出口金额同比增长超10%，7月快递业务量同比增长超两成。海关总署统计数据显示，今年上半年，我国跨境电商同比增长10.5%，成为拉动我国外贸增长的新引擎、新势能。国家邮政局监测数据显示，7月快递业务量达到142.56亿件，同比增加22.20%，快递业务收入完成1107.70亿元，同比增加16.31%。与此同时，截至8月13日，今年我国快递业务量已突破1000亿件，比2023年提前了71天，快递业再次提前实现1000亿件目标。

本文来自中银证券研究部于2024年8月26日发布的报告《国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，7月快递业务量同比增长超两成——交通运输行业周报（20240826）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

1.1 “黑天鹅”事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力

事件：Drewry世界集装箱指数（WCI）本周（截至8月22日）下降2%至5,319美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了48%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出274%。

“黑天鹅”事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。据德路里最新分析，近些年频发的“黑天鹅”事件扰乱集运市场的前景。商船自23年底远离红海和苏伊士运河绕行好望角，更使得形势变得益发混乱。航线的持续性变动也让港口难以招架，而码头作业效率的降低又进一步推升了现货集运价格，特别是24年5月以来的骤升表现。从需求角度来看，至今港口的货物吞吐量和船舶的装载量都超预期，特别是在第一季度，装载量同比增长了10%，这是疫情之后的最高增速。除了货物量实际增加之外，货主因担心供应链中断和保护性关税而提前发货的恐慌情绪也是推动市场热度的主要因素之一。Drewry预测，2024年旺季效应仍将显现，第三季度的货物量将实现季度环比增长，全年的港口吞吐量预计将同比增长4%，比3月份的预测高出近2个百分点。从供应角度来看，近期市场对新运力的热情似乎再次升温：根 Drewry统计，有超过100艘新船（运载能力在8,000至16,000 TEU之间）即将签订订购合同。在2024年的前五个月，交付量已经超过了100万TEU，而同期的订购量仅为31万TEU。Drewry预计，2024年将有320万TEU的新运力投入使用，除去预计的9万TEU拆解量，年内净增运力将达到310万TEU，推动现役船队总运力增长11%，接近3100万TEU。

主要航线空班减少，船期可靠性提升，集运市场或将迎来稳定期。据Drewry统计，前两个月相比，船期可靠性有了显著提升。预计在未来五周内，平均有95%的船只将按计划航行。目前，主要的东西向航线上的空班次数预计将从第29周到第33周的105次减少到第34周到第38周的37次。这一减少趋势预示着由于需求疲软和供应充足，运费将趋于稳定并进入下降通道。市场已经反映出这一趋势，Drewry WCI综合指数在8月14日当周下跌了2%，至5428美元/FEU，自7月底以来累计下降了7%。跨太平洋和亚欧/地中海航线的运费也下降了2%，而跨大西洋航线的运费保持不变，这进一步印证了对运费下降的预期。

1.2国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，中国自主研制载人飞艇首次成功跨省区转场

事件：国际航空运输协会最近发布数据，今年6月全球航空客运总量、货运需求均实现较快增长。8月18日，连接上海浦东和江苏昆山的低空载客直升机航线正式开通运行，两地通勤时间压缩到了1小时以内。这是国内首条跨省定点低空载客运输航线。8月20日至21日，由中国航空工业集团自主研制的“祥云”AS700载人飞艇首次跨越湖北、湖南、广西三省区，飞行近1000公里。

全球航空客运市场稳定增长。国际航空运输协会最近发布数据，今年6月，全球航空客运总量同比增长9.1%，总运力同比增长8.5%，航空货运需求同比增长14.1%，航空货运需求连续7个月实现两位数增长。中国民航局不久前发布的数据显示，上半年中国民航完成旅客运输量3.5亿人次，同比增长23.5%。专家表示，全球航空业有望继续提升盈利能力。在中国经济保持平稳向好态势、免签政策等诸多利好下，游客出入境双向出行需求有望继续恢复，中国民航经济运行将持续向好。

国内首条跨省“飞的”接驳两地，通勤时效明显提升。连接上海浦东国际机场和江苏昆山城市航站楼的直升机载客航线近日开通，这是国内首条跨省定点低空载客运输航线。“飞的”从空域上接驳起两地。这条低空载客运输航线的开通，将上海浦东机场和昆山城市航站楼原本1.5至2小时的地面车程缩短至1小时以内。未来，苏州计划开通更多直升机联程接驳航线。通过空中快速飞行及机场专属通道通行，效率相较于“地面通勤＋机场普通通道”提高4至5倍。对时间要求较高的群体而言，“空中的士”能够显著节约时间，提升出行效率和旅游体验。

中国自主研制载人飞艇首次成功跨省区转场。8月20日至21日，由中国航空工业集团自主研制的“祥云”AS700载人飞艇首次跨越湖北、湖南、广西三省区，飞行近1000公里，此次飞行是“祥云”AS700载人飞艇继今年3月30日完成“荆门—荆州”湖北省内转场飞行后，实施的首次跨省区转场飞行。转场飞行除了全方位检验飞艇自身性能和机组飞行、地面保障、空域协调等综合能力外，更进一步检验了飞艇的长航时、长航程转场飞行能力以及脱离本场的运行能力，为项目编制运营文件、规章制度提供数据和依据。后续，飞艇将开展飞行乘感试验，采集试验人员乘坐飞艇的安全感和舒适度，为载人飞艇舒适度的改进积累数据，并为实际运营提供参考。

机场方面：本周（8.16-8.23）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（11381班次）、广州白云机场（10867班次）、北京首都机场（9386班次）、成都天府机场（9081班次）、深圳宝安机场（8832班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+0.02%、大兴+1.25%、双流+0.53%、江北-0.61%、浦东-0.45%、虹桥-0.39%、白云-1.63%、宝安+1.42%、三亚+1.62%、海口-0.05%、萧山+0.28%、天府-0.69%、咸阳-0.59%。

1.3上半年跨境电商进出口金额同比增长超10%，7月快递业务量同比增长超两成

事件：海关总署统计数据显示，今年上半年，我国跨境电商同比增长10.5%，成为拉动我国外贸增长的新引擎、新势能。国家邮政局监测数据显示，截至8月13日，今年我国快递业务量已突破1000亿件，比2023年提前了71天。快递业再次提前实现1000亿件目标。

跨境电商“加速跑”开启“新赛道” 我国外贸增长迎来新引擎、新势能。据海关初步测算，2024年上半年，中国跨境电商进出口达1.22万亿元，同比增长10.5%；高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。从2018年的1.06万亿元到2023年的2.38万亿元，5年间，我国跨境电商进出口增长了1.2倍。我国跨境电商蓬勃发展，2023年，海关监管的跨境电商、跨境邮件快件达70多亿件，平均每天2000万件左右。对此，海关不断创新监管方式，开发应用跨境电商进出口监管系统，着力提升跨境电商通关效率。同时，采取一系列措施，确保既能通得快，又能管得住。

7月快递业务量同比增长超两成，2024年快递业提前两个多月实现1000亿件目标。根据国家邮政局数据，7月月度快递业务量142.56亿件，同比增加22.20%，快递业务收入完成1107.70亿元，同比增加16.31%。与此同时，国家邮政局监测数据显示，截至8月13日，今年我国快递业务量已突破1000亿件，比2023年提前了71天。快递业再次提前实现1000亿件目标，越来越多的农特产品通过快递网络连接全国大市场，越来越多的工业品入乡进村。目前，我国已累计建成1200多个县级公共寄递服务中心，快递网点基本实现乡镇全覆盖，建制村快递服务覆盖率超95%。随着我国经济回升向好，多元市场的消费需求还在不断释放，快递业有望获得更多市场增量。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：8月中旬至8月下旬期间，空运价格整体平稳

航空货运价格：截至2024年8月19日，上海出境空运价格指数报价4591.00点，同比+28.1%，环比+1.8%。波罗的海空运价格指数报价2107.00点，同比+10.8%，环比-0.1%；中国香港出境空运价格指数报价3747.00点，同比+22.9%，环比+0.6%；法兰克福空运价格指数报价930.00，同比-18.4%，环比-2.4%。

八月中旬至八月下旬期间，运力有所增加，空运需求整体稳定，空运价格平稳。据德迅披露，八月中旬至八月下旬期间，中国至欧洲航线，运力有所增加，八月中旬需求仍然不稳定，预期八月底会有回升。中国至美洲航线，计划运力有所增加，例如国航新开了上海浦东到美国洛杉矶(PVG-LAX)的航班;但航班载量仍然受限，需求整体稳定；中国到亚太/中东/印度的航线方面，整体稳定。

2.1.2 量：2024年7月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年7月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年7月，国内执飞货运航班7219架次，同比+14.48%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次10802，同比+24.71%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价上涨

集运：SCFI指数报收3097.63点，运价下降。2024年8月23日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收3097.63点，周环比-5.60%，同比+200.45%；2024年8月23日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收2019.27点，周环比-2.61%，同比+127.01%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-2.57%/-3.16%/-1.86%/+2.80%，同比+80.26%/+217.37%/+124.04%/+131.25%。主要航线运价指数本周普遍下跌。

内贸集运：内贸集运价格周环比下跌，PDCI指数报收941点。2024年8月16日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为941点，周环比-4.95%，同比-10.21%。

干散货：BDI指数小幅上涨，报收1,762点。2024年8月23日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,762点，周环比+4.20%，同比+61.06%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,414/2,851/753/1,318点，环比-8.89%/+12.38%/-0.13%/+1.07%, 同比-7.03%/ +153.87%/+43.70%/+39.92%。本周各船型运价环比涨跌参半。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2 量：2024年1-6月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为85.63亿吨/16184万标箱

2024年1-6月，全国港口完成货物吞吐量85.63亿吨，同比增长4.6%，其中内贸货物吞吐量实现58.74亿吨，同比增长2.7%，外贸货物吞吐量实现26.89亿吨，同比增长8.8%。完成集装箱吞吐量16184万标箱，同比增长8.5%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

7月快递业务量同比增加22.20%，快递业务收入同比增加16.31%。7月月度快递业务量142.56亿件，同比增加22.20%，环比减少2.16%，快递业务收入完成1107.70亿元，同比增加16.31%，环比减少4.42%；年初至今累计快递业务量944.2亿件，同比增加23.00%，年初至今快递业务收入7637.77亿元，同比增加15.00%。

顺丰控股：7月快递业务量10.30亿票，同比上升16.65%，环比下降7.04%，业务收入162.28亿元，同比上升9.87%，环比下降7.13%。

圆通速递：7月快递业务量21.38亿票，同比上升26.51%，环比下降2.91%，业务收入47.92亿元，同比上升21.84%，环比下降3.45%。

申通快递：7月快递业务量19.49亿票，同比上升35.44%，环比下降0.81%，业务收入38.99亿元，同比上升25.86%，环比下降1.07%。

韵达股份：7月快递业务量20.10亿票，同比上升27.78%，环比下降0.64%，业务收入39.71亿元，同比上升14.87%，环比下降1.63%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：7月单票价格15.76元，同比-5.80%（-0.97元）,环比-0.06%（-0.01元）。

韵达股份：7月单票价格1.98元，同比-10.00%（-0.22元）,环比-1.00%（-0.02元）。

申通快递：7月单票价格2.00元，同比-6.98%（-0.15元）,环比-0.50%（-0.01元）。

圆通速递：7月单票价格2.24元，同比-3.86%（-0.09元）,环比-0.44%（-0.01元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年7月快递业CR8为85.2。2024年7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较6月环比降低0.12%。

顺丰控股：7月顺丰的市占率为7.22%，同比-0.97%，环比-0.38%。

圆通速递：7月圆通的市占率为15.00%，同比-0.69%，环比-0.11%。

韵达股份：7月韵达的市占率为14.10%，同比-0.50%，环比+0.22%。

申通快递：7月申通的市占率为13.67%，同比+0.32%，环比+0.19%。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年8月第三周国际日均执飞航班1688.86次，环比+0.78%，同比增加63.72%。本周（8.17 -8.23）国内日均执飞航班14367.29架次，环比-1.61%，同比增加2.16%；国际日均执飞航班1688.86次，环比+0.78%，同比增加63.72%。

国内飞机日利用率环比下降。2024年8月17日﹣2024年8月23日，中国国内飞机利用率平均为8.81小时/天，较上周日均值下降0.11小时/天；窄体机利用率平均为8.91小时/天，较上周日均值下降0.10小时/天；宽体机利用率平均为9.99小时/天，较上周日均值未变。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（8月17日至8月23日）美国国际航班日均执飞航班1807.57架次，周环比-0.03%，同比+12.50%。

本周泰国国际航班日均执飞航班596.29架次，周环比-1.07%，同比+8.19%。

本周印尼国际航班日均执飞航班535.71架次，周环比+0.59%，同比+9.87%。

本周英国国际航班日均执飞航班2380.00架次，周环比+1.30%，同比+4.31%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年7月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年7月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.15%、13.18%、17.14%，恢复至19年同期的109.82%、132.08%、115.60%；吉祥和春秋7月可用座公里恢复至19年同期的141.30%、136.26%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，7月可用座公里仅恢复至19年同期的90.99%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥7月收入客公里分别同比增长16.11%、20.41%、15.86%、9.89%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的110.73%、130.53%、91.36%、139.56%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

本周(2024年8月19日-8月23日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1042.58点，比上周回升0.08%。分车型看，各车型指数环比略有回升。其中，整车指数为1045.88点，比上周回升0.09%；零担轻货指数为1028.90点，比上周回升0.03%；零担重货指数为1045.52点，比上周回升0.10%。本周，公路物流需求略有回暖，运力供给总体平稳，运价指数略微回升。从后期走势看，运价指数可能呈现小幅震荡回落走势。根据交通运输部数据显示，8月12日-8月18日，全国高速公路累计货车通行5249.1万辆，环比增长0.89%。

2024年7月，中国公路物流运价指数为103.2点，环比回升0.99%。22024年7月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为103.2点，比上月回升0.99%，比去年同期回升0.65%。

2.5.2铁路货运量变化

8月12日-8月18日国家铁路累计运输货物7641.3万吨，环比增长1.57%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示，2024年6月，全国铁路货运周转量为2857.21亿吨公里，同比下降-4.20%。

8月19日-8月23日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均105.00元/吨；8月12日-8月18日，通车数环比上升17.31%，日平均通车948.86辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比下降4.55%，2024年8月19日-8月23日均值达105.00元/吨，比上周环比下降4.55%。8月12日-8月18日，日平均通车948.86辆，环比+17.31%。

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为29382.07亿元，占总市值比例为3.64%。截至8月23日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2789.25亿元、中远海控（601919.SH）1885.44亿元、顺丰控股（002352.SZ）1664.86亿元、上港集团（600018.SH）1478.54亿元、大秦铁路（601006.SH）1237.94亿元、中国国航（601111.SH）963.57亿元、南方航空（600029.SH）878.68亿元、招商公路（001965.SH）874.37亿元、上海机场（600009.SH）822.44亿元、中国东航（600115.SH）733.61亿元。

本周情况：本周（8月19日-8月23日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-0.87%、-0.55%，交通运输行业指数-1.31%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.49%、航空机场-2.54%、航运港口-1.18%、公交+2.21%、物流-2.32%。本周交运板块普遍下跌。

本周交运个股涨幅前五：山西路桥（0008755.SZ）+44.01%，锦江在线（600650.SH）+24.15%，西部创业A（000557.SZ）+7.77%，招商港口（001872.SZ）+7.68%，宁沪高速（600377.SH）+6.63%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-4.05%、-3.03%，交通运输指数-0.42%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+10.65%、航空机场-5.32%、航运港口+11.96%、公交+39.54%、物流-15.88%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+202.01%，中信海直（000099.SZ）+67.84%，淮河能源（600575.SH）+56.02%，青岛港（601298.SH）+ 53.24%，唐山港（601000.SH）+46.00%。

截至2024年8月23日，交通运输行业市盈率为14.23倍（TTM），上证A股为11.54倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.23倍（2024.8.23），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年8月23日，上述指数的市盈率分别为21.77倍、21.53倍、14.23倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

本文来自中银证券研究部于2024年8月26日发布的报告《国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，7月快递业务量同比增长超两成——交通运输行业周报（20240826）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

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