东海研究 | 电子：存储板块二季度业绩表现亮眼，谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI

证券分析师：

方霁，执业证书编号：S0630523060001

邮箱：fangji@longone.com.cn

// 报告摘要 //

电子板块观点：存储行业景气度攀升，A股存储标的二季度大多实现营收和归母净利润的同比增长，预计三季度DRAM合约价涨幅高于预期；谷歌发布由Gemini AI加持的Pixel9系列，以AI为核心重构原有操作系统，持续加码端侧AI。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

存储行业景气度攀升，A股存储标的二季度大多实现营收和归母净利润的同比增长，预计三季度DRAM合约价涨幅高于预期。截至目前，在A股存储芯片板块的上市公司中，已有15家公司发布2024上半年业绩预告或报告，其中有1家公司实现营收与净利同比增长，9家预计实现营收与净利同比增长。（1）聚辰股份2024年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长62.37%；归母净利润为1.43亿元，同比增长124.93%。随着下游内存模组厂商库存水位的改善，以及DDR5内存模组渗透率的持续提升，公司SPD产品的销量同比实现大幅度增长。（2）江波龙预计2024上半年归母净利润为5.2亿元至6.1亿元，同比扭亏。江波龙企业级存储业务规模增长明显，自研主控芯片业务保持上升趋势。（3）兆易创新预计2024上半年实现营收约36.09亿元，同比增长21.69%；实现归母净利润约5.18亿元，同比增长约54.18%。经历2023年市场需求低迷和库存逐步去化后，2024年上半年消费、网通市场出现需求回暖，带动其存储芯片的产品销量和营收增长。（4）佰维存储预计2024上半年实现营收31亿元至37亿元，同比增长169.97%至222.22%；实现归母净利润2.8亿元至3.3亿元，同比增长194.44%至211.31%。公司车规级芯片增长较好，受北美AI服务器需求迅猛增长的影响，整体价格仍有支撑，从中期来看行业景气度有望延续。此外，根据TrendForce，2024年第二季度整体DRAM产业营收达229亿美元，季增24.8%。价格方面，合约价于第二季维持上涨，第三季因国际形势等因素，预估Conventional DRAM（一般型内存）合约价涨幅将高于先前预期。海外大厂方面，三星、SK海力士和美光第二季出货均环比上涨，ASP方面，三大厂延续第一季合约价上涨情势，加上台湾地区四月初地震影响，以及HBM供不应求，推动DRAM买方转为积极采购，第二季合约价最终调涨13%至18%。展望第三季，多数DRAM原厂在2024年7月下旬和PC OEMs及CSPs商定第三季合约价，结果显示涨幅皆高于预期。据此，上调Conventional DRAM第三季合约价涨幅为8%至13%，较原预估值提高约5个百分点。

谷歌发布由Gemini AI加持的Pixel9系列，以AI为核心重构原有操作系统，持续加码端侧AI。8月14日，谷歌在第九届Made by Google活动上首发搭载Tensor G4处理器、并由Gemini AI加持的旗舰智能手机Pixel 9系列，对安卓系统进行了AI的全方位升级，新设备包括Pixel 9、9 Pro、9 Pro XL智能手机、9 Pro Fold的折叠机型以及Pixel Watch 3和Pixel Buds Pro 2。具体来看，谷歌端侧AI由轻量级多模态模型Gemini Nano驱动，并且已引进更灵活的Gemini 1.5 Flash，目前支持45种语言、覆盖200多个国家和地区，同时可以在数百种手机型号上运行。对标GPT-4o的语音助手Gemini Live也是最大看点所在，Gemini Advanced现在全面开放英文版，目前已向安卓手机的Gemini高级订阅者推出，并将在未来几周扩展到iOS系统，提供更多语言版本。此外，AI相机是此次新产品着重推出的功能，可在照片和视频中使用夜视功能，也可在低光环境下拍摄全景风景和城市景观；新推出的“Add Me”功能则基于增强现实的技术将拍照的人也加入合照中；Pixel同时推出首款图像处理器Pixel Studio，与苹果即将推出的Image Playground类似。我们认为海外端侧AI的持续催化有助于给国内相关厂商提供指引，进一步完善AI生态建设。

电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨0.42%，申万电子指数上涨0.66%，行业整体跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)43.37倍。截止8月16日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.08%)、电子元器件(+1.27%)、光学光电子(+2.87%)、消费电子(+2.43%)、电子化学品(-1.26%)、其他电子(+5.40%)。

投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。

风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。

// 正文 //

▌1.行业新闻

1）联想集团2024/25财年Q1营收同比增长20%；净利润同比大幅增长65%

2024年8月15日，联想集团公布截至2024年6月30日的2024/25财年第一财季业绩：营收1119亿人民币，同比增长20%；净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%；PC以外业务占比近47%，再创历史新高。联想集团核心主业个人电脑业务全球市场份额近23%，运营利润率8.8%，高端产品占比达31.6%。个人电脑之外的智能设备业务亦实现高增长。本财季平板电脑营收同比增长超30%，智能手机业务营收同比增长28%，并在亚太、欧洲-中东-非洲大区表现尤为亮眼，营收同比增幅分别高达245%和59%。在能耗方面独具优势的海神液冷服务器营收同比增长超过50%（这是公司首次披露该数据），液冷主要应用在高性能计算的数据中心。（信息来源：同花顺财经）

2）台积电资本支出创历史新高

台积电董事会会议决议指出，核准本公司第二季营业报告及财务报表。第二季合并营收为新台币6735亿元，净利为新台币2478亿元，每股盈余为新台币9.58元。决议同时表示，未满足基于市场需求预测及台积公司技术发展路线图的长期产能计划，董事会批准资本拨款约296.1547亿美元，用途包括：1）安装及升级先进技术产能；2）安装及升级先进封装、成熟及/或特殊技术产能；3） 兴建晶圆厂，以及安装晶圆厂设施系统。此外，决议还批准批准向台积电全资子公司台积电亚利桑那公司注资不超过75亿美元。具体而言，台积电将142亿美元用于安装和升级先进技术产能；71亿美元用于安装和升级先进封装、成熟和/或专业技术产能；83亿美元用于晶圆厂建设和晶圆厂设施系统的安装；而在这296亿美元中，有不超过75亿美元用于台积电 AZ工厂。（信息来源：同花顺财经）

3）谷歌发布新款Pixel智能手机

谷歌发布新款Pixel智能手机系列：Pixel9Pro Fold起售价为1799美元；Pixel9Pro起售价为999美元，Pixel9Pro XL起售价为1099美元；Pixel9起售价为799美元。谷歌表示，新款Pixel智能手机搭载Tensor G4处理器；本周晚些时候，将在安卓平板电脑上推出Gemini；新款无线耳机Pixel Buds Pro2搭载全新Tensor A1芯片。新款智能手表Pixel Watch3已全面融入谷歌生态系统。（信息来源：同花顺财经）

4）苹果开放手机NFC芯片权限

苹果公司将开始允许第三方使用iPhone的NFC支付芯片来处理交易，此举将使银行和其他服务能够与Apple Pay平台竞争。该支付芯片依靠一种名为NFC（近场通信）的技术，当手机靠近另一台设备时共享信息。苹果表示，随着iOS 18.1发布，开发者将可使用iPhone内的安全元件，不通过Apple Pay和Apple钱包，在他们自己的App中提供NFC无接触数据交换功能。通过使用新的NFC和SE（安全元件）API，开发者将可提供App内无接触数据交换，用于店内支付、车钥匙、闭环公交、企业工牌、学生证、家门钥匙、酒店钥匙、商家积分和回馈卡，甚至活动门票等，未来还将支持身份证件。用户还可以将第三方支付应用设置为他们的默认系统，以取代Apple Pay。（信息来源：同花顺财经）

5）佰维同韩国FADU签署谅解备忘录，将在中国服务器固态硬盘市场展开合作

韩国数据中心固态硬盘与主控企业FADU近日与中国存储领域领军企业佰维签署了战略合作谅解备忘录。双方将在中国市场共同开发和销售针对企业的高端固态硬盘解决方案。合作主要集中在为中国企业提供云、OEM和ODM服务器和存储等类别设备的研发、营销和销售上，并计划在中国建设企业级固态硬盘的量产和测试设施。除了中国市场，两家公司还计划在佰维活跃的其他亚洲市场以及其他地区探索各种合作机会。（信息来源：同花顺财经）

6）AMD收购欧洲最大私人AI实验室Silo AI

近日，全球领先的半导体制造商AMD宣布已完成对欧洲最大私人AI实验室Silo AI的收购，交易价值高达6.65亿美元(约合人民币47.7亿元)，这是自2014年Google以约4亿英镑收购英国DeepMind以来，欧洲最大规模的私人AI创新公司并购案。Silo AI总部位于芬兰赫尔辛基，业务遍及欧美，专注于端到端AI驱动解决方案的研发与应用，致力于帮助客户快速轻松地将AI集成到其产品、服务和运营中。该实验室拥有一支世界级的AI科学家和工程师团队，开发了多个尖端的AI模型、平台和方案，其中包括开源大语言模型Poro和Viking，这些成果在业界享有盛誉。此外，Silo AI还成功吸引了安联人寿、飞利浦、劳斯莱斯、联合利华等大型企业级客户的青睐。（信息来源：同花顺财经）

7）Canalyst：二季度东南亚智能手机出货量同比增长14%，拉美地区同比增长20%

Canalys发布数据称，2024年第二季度，东南亚地区智能手机出货量实现14%的同比增长，达到2390万台。三星在连续七次遭遇环比下滑后，迎来微增，市场占比18%。OPPO(不含一加)重回市场第二，市场份额为17%。小米位列第三，市场份额17%。vivo重返第四名，市场份额为14%。传音在第一季度实现出货量的飙升后出现放缓，位列第五，市场份额为14%。第二季度，拉美地区智能手机市场连续四个季度实现双位数增长，出货量增至3350万台，同比增幅20%，得益于200美金以下价位段的在市场中的份额占比创下自2021年第二季度以来的新高。三星由于A系列的推动，继续稳居市场领导地位，同比增长9%，摩托罗拉位列第三。传音和荣耀跻身前五位，增幅分别为52%和47%。（信息来源：同花顺财经）

8）IDC：2024上半年印度智能手机市场同比增长7%，达6,900万台

根据IDC最新的《全球季度手机跟踪报告》，印度智能手机市场在2024上半年出货6,900万部智能手机，同比增长7.2%。2024年第二季度，市场出货量为3,500万部智能手机，同比增长3.2%。此外，2024年第二季度，印度5G智能手机市场份额上升至77%，而平均售价下降了22%至293美元。（信息来源：同花顺财经）

9）第二季整体DRAM产业营收达229亿美元，环比增长24.8%

根据TrendForce，受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024年第二季整体DRAM产业营收达229亿美元，季增24.8%。价格方面，合约价于第二季维持上涨，第三季因国际形势等因素，预估Conventional DRAM(一般型内存)合约价涨幅将高于先前预期。观察Samsung、SK hynix和Micron第二季出货表现，均较前一季有所增加，平均销售单价方面，三大厂延续第一季合约价上涨情势，加上中国台湾地区四月初地震影响，以及HBM供不应求、推动DRAM买方转为积极采购，第二季合约价最终调涨13%至18%。（信息来源：同花顺财经）

10）CINNO Research：智能手机面板价格将持续处于下滑通道

随着第三季度传统旺季的到来，终端需求有所提升，但整体市场仍处于供过于求状态，叠加渠道库存高企，面板厂对旺季效应多持保守态度，呈现“旺季不旺”的状态，高端手机市场虽有向好趋势，但国产品牌在高端手机市场份额有限，国内整体需求有收窄迹象，智能手机面板价格将持续处于下滑通道。（信息来源：同花顺财经）

▌2.上市公告重要公告

2.1上市公司主要公告

2.2.上市公司半年度报告

▌3.行情回顾

本周沪深300指数上涨0.42%，申万电子指数上涨0.66%，行业整体跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)43.37倍。

截止8月16日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.08%)、电子元器件(+1.27%)、光学光电子(+2.87%)、消费电子(+2.43%)、电子化学品(-1.26%)、其他电子(+5.40%)。海外方面，台湾电子指数上涨4.43%，费城半导体指数上涨9.78%。

本周半导体细分板块涨跌幅分别为：品牌消费电子（+3.03%）、消费电子零部件及组装（+2.35%）、半导体设备（-3.08%）、面板（+2.72%）、被动元件（-2.03%）、LED（+2.97%）、数字芯片设计（+0.32%）、模拟芯片设计（-2.08%）、印制电路板（+2.71%）、电子化学品Ⅲ（-1.26%）、光学元件（+3.20%）、半导体材料（-1.02%）、其他电子Ⅲ（+5.40%）、集成电路封测（-1.10%）、分立器件（-3.55%）。

我们选取了较有代表性的部分美股科技股，并将相关信息更新如下。选取的科技股中大部分业绩在2024年第二季度实现了不同程度的环比上涨。本周涨跌幅较高的为英伟达（+18.93%）、美光科技（+16.02%）和博通（+11.78%）。

▌4.行业数据追踪

（1）存储芯片价格小幅度反弹，下游需求显著增加。

（2）TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳。

▌5.风险提示

（1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；

（2）地缘政治风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关设 备、原材料紧缺，或造成供应链风险；

（3）市场竞争加剧风险：国产替代程度较高的部分细分市场竞争加剧，可能导致相关企业毛利率承压，影响其盈利水平。

// 报告信息 //

证券研究报告：《存储板块二季度业绩表现亮眼，谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI——电子行业周报2024/8/12-2024/8/18》

对外发布时间：2024年08月19日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP