【中银交运王靖添团队】集运运价指数周环比回落，7月物流业务量保持扩张——交通运输行业周报_新浪财经

航运方面，集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。航空方面，上半年出入境人数大增，长三角出境游升温。快递物流方面， 7月份物流业务量保持扩张，新增需求总体平稳。

核心观点

①集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。截至8月8日，Drewry世界集装箱指数环比下降3%至5,551美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了47%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出291%。本周上海至欧美主要航线运价普跌，上海-鹿特丹环比下降3%至7,929美元/FEU，上海-热那亚环比下降4%至7,309美元/FEU，上海-纽约环比下降3%至8,931美元/FEU，上海-洛杉矶环比下降4%至6,501美元/FEU。根据Banchero Costa最新数据，油轮订单是目前新造船订单量增长的主力，东太平洋航运、挪威船东Seatankers、沙特阿拉伯Bahri公司等航运公司在亚洲造船厂提高新建油轮投资，VLCC 、LR2型油轮等新增订单预计在2027年前后相继交付。②上半年出入境人数大增，长三角出境游升温。国家移民管理局最新数据显示，上半年，全国移民管理机构共查验出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%，各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，同比增长190.1%。随着国际航线供给不断增加，不少长三角游客青睐前往东南亚、欧洲、北美等地度假。根据同程旅行统计，今年暑期，长三角旅客的出境机票、国际酒店预订热度高，韩国、日本、泰国、新加坡、马来西亚、澳大利亚等地成热门目的地。东部机场集团有限公司数据显示，7月，南京禄口国际机场的国际及港澳台客运航班起降1825架次、同比增长80.7%，旅客吞吐量26.5万人次、同比增长66.8%，平均出港客座率达81.2%。③7月份物流业务量保持扩张，新增需求总体平稳。中物联发布数据显示，7月份，中国物流业景气指数为51%，较6月份回落0.6个百分点；中国仓储指数为46.5%，较6月份回落2个百分点。7月份，物流企业新订单指数为51.2%，环比回落0.7个百分点。分地区来看，受连续高温和洪涝灾害影响，部分城市和干线运输受到短暂冲击，新订单指数有所回落，但影响有限，东部地区和中部地区新订单指数分别为51.2%和51.7%，对全国指数形成有力支撑，西部地区新订单指数也保持在50%以上。从主要行业来看，除仓储业、装卸搬运业和水上运输业以外，其他行业新订单指数均保持在景气区间，但新增需求也出现一定分化，今年夏季，水资源充沛水电满发，铁路大宗能源原材料物资运输需求有所放缓，铁路运输新订单指数环比回落0.6个百分点。航空运输业新订单指数为57.9%，保持高位趋稳态势。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年8月12日发布的报告《集运运价指数周环比回落，7月物流业务量保持扩张——交通运输行业周报（20240812）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

报告正文

本周行业热点事件点评

1.1 集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长

事件：Drewry世界集装箱指数（WCI）本周（截至8月8日）下降3%至5,551美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了47%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出291%。

集运运价指数周环比回落，上海至欧美主要航线运价普跌。Drewry世界集装箱指数（WCI）本周（截至8月8日）下降3%至5,551美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了47%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出291%。截至8月8日，今年的平均综合指数为3,996美元/FEU，较10年间平均运价水平2,791美元/FEU高1,204美元。其中，上海至欧美主要航线运价普跌，上海-鹿特丹周环比下降3%至7,929美元/FEU，上海-热那亚周环比下降4%至7,309美元/FEU，上海-纽约周环比下降3%至8,931美元/FEU，上海-洛杉矶周环比下降4%至6,501美元/FEU。

新造船市场活跃，各类船型的新船订单有所增长。根据Banchero Costa最新数据，油轮订单是目前新造船订单量增长的主力，东太平洋航运、挪威船东Seatankers、沙特阿拉伯Bahri公司等航运公司在亚洲造船厂提高新建油轮投资，VLCC 、LR2型油轮等新增订单预计在2027年前后相继交付。散货船方面，江苏远洋运输已与南通中远海运川崎签订了2艘82000载重吨Kamsarmax型船，造价尚未公布。近期，舜天造船频获63500载重吨Ultramax型船订单，其与江苏远洋运输、希腊船东Sea Traders和国银金租分别签订4艘、6艘和4艘Ultramax型船。集装箱船方面，希腊船东Capital Maritime在江苏新时代造船确认订购6+4艘8400 TEU级LNG双燃料集装箱船。该批船舶或在2027年第一季度交付，造价尚未公开。

1.2 上半年出入境人数大增，长三角出境游升温

事件：国家移民管理局最新数据显示，上半年，全国移民管理机构共查验出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%，各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，同比增长190.1%。

上半年出入境人数大增，我国免签吸引大量境外游客。随着过境免签政策范围扩大，我国免签“朋友圈”不断扩容，越来越多境外游客以更便捷的方式来到中国。国家移民管理局最新数据显示，上半年，全国移民管理机构共查验出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%，各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，同比增长190.1%。

国际航线供给增加，长三角出境游升温。随着国际航线供给不断增加，不少长三角游客青睐前往东南亚、欧洲、北美等地度假。根据同程旅行统计，今年暑期，长三角旅客的出境机票、国际酒店预订热度高，韩国、日本、泰国、新加坡、马来西亚、澳大利亚等地成热门目的地。尤其从南京出发到韩国、日本的游客，在平台上的交通、住宿订单呈倍数级增长。东部机场集团有限公司数据显示，7月，南京禄口国际机场的国际及港澳台客运航班起降1825架次、同比增长80.7%，旅客吞吐量26.5万人次、同比增长66.8%，平均出港客座率达81.2%。

7月大兴机场航班增3.8%，暑期出入境旅游高峰显著。7月1日至7月31日，大兴机场累计保障进出港航班2.8万架次，比去年同期增长3.8%，运送旅客444.5万余人次，比去年同期增长12.7%，其中，7月31日大兴机场共计执行航班1003架次，保障进出港旅客16.6万人次，创开航以来旅客量单日最高。随着出入境航班持续加密和出入境政策不断优化调整，大兴机场也迎来了暑期出入境旅游高峰，境外来宾来华旅游观光、商务洽谈的热度持续高涨。据统计，本年度经大兴机场口岸入境外籍旅客约26.7万人次，免签入境近10万人次，1.8万人次外国人在口岸享受144小时过境免签政策便利。

机场方面：本周（8.2-8.9）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（11477班次）、广州白云机场（11169班次）、北京首都机场（9311班次）、深圳宝安机场（9119班次）、成都天府机场（9071班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+0.77%、大兴+1.43%、双流+0.82%、江北+0.80%、浦东+0.25%、虹桥+2.64%、白云+4.46%、宝安+3.64%、三亚+0.93%、海口+0.56%、萧山+0.65%、天府+1.51%、咸阳+0.60%。

1.3 7月份物流业务量保持扩张，新增需求总体平稳

事件：中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份，中国物流业景气指数为51%，较6月份回落0.6个百分点；中国仓储指数为46.5%，较6月份回落2个百分点。

业务量保持扩张，但增速回落0.6个百分点。7月份业务总量指数为51%，环比回落0.6个百分点。其中，铁路运输业、道路运输业、航空运输业、仓储业、装卸搬运业和邮政快递业等行业业务总量指数均在景气区间。从重点行业来看，航空物流进入暑期以来保持良好发展势头，航空运输业业务总量指数为56.3%，环比回升1.2个百分点；电商网购业务活跃，电商快递业业务总量指数为70.4%，环比回落0.7个百分点，但仍处于高景气区间。道路运输业和铁路运输业业务总量指数分别为53.2%和51.6%，继续处于年初以来较好水平，为全行业平稳运行奠定基础。水上运输业自二季度以来，出现低位企稳回升趋势，7月份水上运输业业务总量指数为47.1%，环比回升0.2个百分点。

新订单指数有所回落，新增需求总体平稳。7月份，物流企业新订单指数为51.2%，环比回落0.7个百分点。分地区来看，受局地连续高温和洪涝灾害影响，部分城市和干线运输受到短暂冲击，新订单指数有所回落，但影响有限，东部地区和中部地区新订单指数分别为51.2%和51.7%，对全国指数形成有力支撑，西部地区新订单指数也保持在50%以上。从主要行业来看，除仓储业、装卸搬运业和水上运输业以外，其他行业新订单指数均保持在景气区间，但新增需求也出现一定分化，今年夏季，水资源充沛水电满发，铁路大宗能源原材料物资运输需求有所放缓，铁路运输业新订单指数环比回落0.6个百分点。航空运输业新订单指数为57.9%，保持高位趋稳态势。总体来看，近三个月新订单指数保持增长势头，但连续回升态势有所波动，反映出物流新增需求有待进一步巩固。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：7月下旬至8月上旬期间，空运价格整体平稳

航空货运价格：截至2024年8月5日，上海出境空运价格指数报价4565.00点，同比+30.4%，环比-0.7%。波罗的海空运价格指数报价2064.00点，同比+8.9%，环比-1.2%；中国香港出境空运价格指数报价3692.00点，同比+21.3%，环比-0.1%；法兰克福空运价格指数报价882.00，同比-24.6%，环比-3.7%。

七月下旬至八月上旬期间，运力有所增加，空运需求整体稳定，空运价格平稳。据德迅披露，七月下旬至八月上旬期间，中国至欧洲航线，7月下旬运力有所增加，欧洲大部分国家进入夏休，货量不稳定。中国至美洲航线八月计划运力有所增加;但美西LAX受高温影响持续限载;同时受俄罗斯火山灰影响、航班限载等原因对航班有较大影响，需求整体稳定；中国到亚太/中东/印度的航线方面，整体稳定。

2.1.2 量：2024年7月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年7月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年7月，国内执飞货运航班7219架次，同比+14.48%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次10802，同比+24.71%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价下跌

集运：SCFI指数报收3253.89点，运价下跌。2024年8月9日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收3253.89点，周环比-2.36%，同比+213.08%；2024年8月9日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收2138.32点，周环比+0.23%，同比+147.38%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-3.33%/+0.27%/+0.95%/+6.70%，同比+102.50%/+259.89%/+147.17%/+142.27%。主要航线运价指数本周普遍上涨。

内贸集运：内贸集运价格周环比不变，PDCI指数报收1010点。2024年8月2日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1010点，周环比+1.10%，同比+3.06%。

干散货：BDI指数小幅下跌，报收1,670点。2024年8月9日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,670点，周环比-0.30%，同比+43.22%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,599/2,437/755/1,301点，环比-6.22%/+4.73%/-0.53%/-3.06%, 同比+13.24%/ +52.60%/+74.36%/+68.52%。本周各船型运价环比跌幅较多。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2 量：2024年1-6月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为85.63亿吨/16184万标箱

2024年1-6月，全国港口完成货物吞吐量85.63亿吨，同比增长4.6%，其中内贸货物吞吐量实现58.74亿吨，同比增长2.7%，外贸货物吞吐量实现26.89亿吨，同比增长8.8%。完成集装箱吞吐量16184万标箱，同比增长8.5%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

6月快递业务量同比增加17.70%，快递业务收入同比增加10.77%。6月月度快递业务量145.71亿件，同比增加17.70%，环比减少1.42%，快递业务收入完成1158.90亿元，同比增加10.77%，环比减少0.09%；年初至今累计快递业务量801.6亿件，同比增加23.10%，年初至今快递业务收入6530.05亿元，同比增加15.10%。

顺丰控股：6月快递业务量11.08亿票，同比上升8.95%，环比下降1.16%，业务收入174.73亿元，同比上升4.60%，环比上升2.20%。

圆通速递：6月快递业务量22.02亿票，同比上升22.88%，环比下降3.59%，业务收入49.63亿元，同比上升16.89%，环比下降2.55%。

申通快递：6月快递业务量19.65亿票，同比上升29.02%，环比上升0.98%，业务收入39.41亿元，同比上升17.29%，环比上升1.00%。

韵达股份：6月快递业务量20.23亿票，同比上升27.96%，环比下降0.93%，业务收入40.37亿元，同比上升10.15%，环比下降2.39%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：6月单票价格15.77元，同比-3.96%（-0.65元）,环比+3.41%（+0.52元）。

韵达股份：6月单票价格2.00元，同比-13.79%（-0.32元）,环比-1.48%（-0.03元）。

申通快递：6月单票价格2.01元，同比-9.05%（-0.20元）,环比0.00%（0.00元）。

圆通速递：6月单票价格2.25元，同比-5.06%（-0.12元）,环比+0.90%（+0.02元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年6月快递业CR8为85.3。2024年6月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较4月环比增高0.12%。

顺丰控股：6月顺丰的市占率为7.60%，同比-1.29%，环比+0.02%。

圆通速递：6月圆通的市占率为15.11%，同比-0.56%，环比-0.34%。

韵达股份：6月韵达的市占率为13.88%，同比+0.06%，环比+0.07%。

申通快递：6月申通的市占率为13.49%，同比+0.17%，环比+0.32%。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年8月第一周国际日均执飞航班1708.00次，环比+0.40%，同比增加70.10%。本周（8.3 -8.9）国内日均执飞航班14602.14架次，环比+1.32%，同比增加2.67%；国际日均执飞航班1671.29次，环比+1.47%，同比增加68.62%。

国内飞机日利用率环比上升。2024年8月3日﹣2024年8月9日，中国国内飞机利用率平均为8.97小时/天，较上周日均值上升0.04小时/天；窄体机利用率平均为9.06小时/天，较上周日均值上升0.04小时/天；宽体机利用率平均为10.10小时/天，较上周日均值下降0.04小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（8月3日至8月9日）美国国际航班日均执飞航班1952.14架次，周环比+2.34%，同比+13.74%。

本周泰国国际航班日均执飞航班607.86架次，周环比+0.40%，同比+12.80%。

本周印尼国际航班日均执飞航班534.29架次，周环比+2.41%，同比+11.78%。

本周英国国际航班日均执飞航班2321.00架次，周环比-1.48%，同比+1.54%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年6月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年6月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.47%、11.44%、16.26%，恢复至19年同期的106.19%、122.52%、108.30%；吉祥和春秋6月可用座公里恢复至19年同期的137.70%、121.64%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，6月可用座公里仅恢复至19年同期的78.34%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥6月收入客公里分别同比增长18.02%、22.62%、10.11%、10.15%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的106.81%、121.65%、78.12%、136.30%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

本周(2024年8月5日-8月9日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1041.26点，比上周回升1.43%。分车型看，各车型指数环比小幅回升。其中，整车指数为1044.47点，比上周回升1.46%；零担轻货指数为1028.07点，比上周回升1.32%；零担重货指数为1044.04点，比上周回升1.45%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给小幅趋缓，运价指数有所回升。从后期走势看，近期运价指数波动较为频繁，可能呈现震荡走势。根据交通运输部数据显示，7月29日-8月4日，全国高速公路累计货车通行5118.4万辆，环比下降0.15%。

2024年6月，中国公路物流运价指数102.1点，环比回落0.80%。2024年6月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为102.1点，比上月回落0.80%，比去年同期回落0.24%。

2.5.2铁路货运量变化

7月29日-8月4日国家铁路累计运输货物7297.1万吨，环比下降0.97%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示， 2024年6月，全国铁路货运周转量为2944.4亿吨公里，同比上升4.20%。

2.5.3 蒙古煤炭流量变化

7月29日-8月2日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均111.00元/吨；7月22日-7月28日，通车数环比上升51.09%，日平均通车1048.57辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比减少3.48%，2024年7月29日-8月2日均值达111.00元/吨，比上周减少3.48%。7月22日-7月28日，日平均通车1048.57辆，环比+51.09%。

2.6交通新业态动态数据跟踪

2.6.1网约车运行情况

滴滴出行2024年6月份市占率79.15%，环比上升0.06%。2024年6月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.15%/5.29%/12.05%/0.36%/0.97%/1.94%/0.25%，环比上月分别+0.06pct/+0.45pct/-0.35pct/-0.01pct/-0.03pct/-0.10pct/-0.02pct。

2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪

2024年7月，理想汽车共交付新车约51000辆，同比增长49.41%。 2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年7月交付量同比增长49.41%，环比上涨6.75%。

2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。据IDC测算，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.66%，市场份额为23.4%，环比增长0.4pct。

交通运输行业上市公司表现情况

3.1 A股交通运输上市公司发展情况

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为29485.06亿元，占总市值比例为3.64%。截至8月9日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2789.25亿元、中远海控（601919.SH）1875.88元、顺丰控股（002352.SZ）1681.23亿元、上港集团（600018.SH）1401.71亿元、大秦铁路（601006.SH）1245.20亿元、中国国航（601111.SH）1018.07亿元、南方航空（600029.SH）905.10亿元、上海机场（600009.SH）846.08亿元、招商公路（001965.SH）825.94亿元、中国东航（600115.SH）764.45亿元。

本周情况：本周（8月5日-8月9日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-1.48%、-1.56%，交通运输行业指数-2.31%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-3.43%、航空机场-1.37%、航运港口-3.77%、公交-9.65%、物流-0.20%。本周交运板块普遍下跌。

本周交运个股涨幅前五：新宁物流（300013.SZ）+19.54%，兴通股份（603209.SH）+6.58%，圆通速递（600233.SH）+5.45%，东方银星（600753.SH）+3.88%，吉祥航空（603885.SH）+3.11%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-3.79%、-2.90%，交通运输指数+1.41%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+10.14%、航空机场+0.12%、航运港口+11.35%、公交+43.83%、物流-12.70%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+218.79%，中信海直（000099.SZ）+93.18%，淮河能源（600575.SH）+51.04%，青岛港（601298.SH）+ 43.20%，唐山港（601000.SH）+43.14%。

3.2交通运输行业估值水平

3.2.1国内交通运输行业估值水平

截至2024年8月9日，交通运输行业市盈率为14.27倍（TTM），上证A股为11.50倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。

3.2.2与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.27倍（2024.8.02），处于偏下的水平。

3.2.3与国外（境外）交运行业估值比较

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年8月9日，上述指数的市盈率分别为17.46倍、20.70倍、14.27倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年8月12日发布的报告《集运运价指数周环比回落，7月物流业务量保持扩张——交通运输行业周报（202408012）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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