招商积余到底怎么了？

值重组上市5周年之际，招商积余在资本市场却被打回了原型。

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股价创新低

行情数据显示，8月8日招商积余股价盘中最低触及9.29元/股，创2019年4月12日以来新低。近一年来，招商积余累计跌幅达40.26%。

时间回到2019年，彼时招商蛇口收购中航善达并注入招商物业，实现了招商物业和中航物业的强强联合，重组后中航善达更名为“招商局积余产业运营服务股份有限公司”，启用证券简称“招商积余”，证券代码“001914”。

在重组成功、疫情防控价值突显、美联储低息流动性充沛、物管上市板块集体大涨等多重利好的助推下，招商积余的股价持续创出新高，并在2020年8月创下38.25元/股的最高纪录。

高潮过后，便是无尽的空虚。此后的4年时间，招商积余股价从巅峰坠落，步入了漫长的下跌通道。

在同量级的央企上市物管公司中，虽然背靠央企中总资产规模第一的招商局集团，招商积余却没有站上C位。

（数据截至8月8日收盘）

截至8月8日收盘，招商积余总市值101亿元（约109.83亿港元），四大天王中排行老四。在韭菜茂盛的A股，年初至今的跌幅仅比身处地狱级难度的港股的华润万象生活收窄0.16个百分点。

对于越管越低的总市值，显然与年初国资委提出的央企市值管理考核方向相悖。

当然这一切都跟其乏善可陈的净利润率有关，招商积余的净利润率连续5年低于5%，且改善的趋势并不稳定。

（图片来源：富途）

穷，是一切罪恶的根源。

较差的赚钱能力，代表着较低的投资回报，而这无论是放在眼花缭乱的A股，还是放在股息率高得可怕的港股，都缺乏吸引力。

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高管大洗牌

兴许是控股股东对招商积余的现状不满意，进入到下半年，开启了多位高管的调整。

8月4日，招商积余发布公告称，WONG CAR WHA(袁嘉骅)因工作安排原因辞去公司董事、董事会下设战略与可持续发展委员会委员职务。

经公司控股股东招商蛇口推荐、公司董事会提名和薪酬委员会审查，董事会同意增补陈智恒、赵方为公司第十届董事会董事候选人，提请公司股东大会选举。

（来源：公司公告）

更早之前的7月8日，公司发布公告称，陈林因工作调整原因辞去公司副总经理职务，辞任后仍在公司工作。

对于陈林的辞去职务，却仍然在职的人事安排，显然有点不合常理。

（来源：公司2023年年度报告）

不过，从上述变动的高管2023年领取报酬金额看，袁嘉骅和陈林共领取718.72万元。此番调整，不排除招商蛇口有意在为招商积余减负，以获取更高的人事性价比。

另有市场消息传言，招商蛇口会进一步的把地产人员优化至招商积余。

频繁的人事大变动，自然会引发外界对业务稳定性和持续性的担忧，更加削弱二级市场的反弹动能。

据招商蛇口发布的2024年半年度业绩快报显示，报告期内实现营业收入512.73亿元，同比下降0.33%，实现归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比下降34.17%。

（来源：招商蛇口2024年半年度业绩快报）

利润指标大幅下滑，主要系招商蛇口开发业务项目结转毛利率同比下降，以及转让子公司股权投资收益同比减少。

作为招商蛇口旗下的子公司，地产走向衰微，势必会倒逼招商积余进行调整。

而改革或者转型又都是九死一生的大冒险，让大象起舞，也非易事。多重压力之下，招商积余能否逆风翻盘？

有待公司2024年半年报来验证。

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